Data SMM menunjukkan bahwa selama seminggu (9-13 Februari 2026), minggu perdagangan terakhir sebelum liburan Tahun Baru Imlek, pasar baja tahan karat pada dasarnya memasuki mode "penutupan pasar", dengan pergerakan harga terutama didorong oleh arus modal di pasar berjangka. Kontrak yang paling banyak diperdagangkan secara resmi beralih ke SS2604, dan per 10:30 tanggal 13 Februari, kontrak tersebut dikutip pada 13.765 yuan/ton. Terpengaruh oleh arus keluar modal sebelum liburan, perdagangan di pasar berjangka lesu, dan pusat harga berfluktuasi dalam kisaran 13.700-13.800 yuan/ton. Meskipun kurangnya panduan langsung dari pasar spot, pemulihan harga bahan baku yang tidak terduga memberikan dukungan kuat di dasar untuk pasar berjangka, membatasi ruang penurunan selama periode vakum.
Dari perspektif makro, sinyal kebijakan dari Tiongkok dan AS menentukan nada latar belakang makroekonomi pasca-liburan. Di dalam negeri, bank sentral merilis laporan kebijakan moneter, dengan jelas menyatakan kelanjutan kebijakan akomodatif yang moderat dan mempertahankan likuiditas yang melimpah untuk memberikan dukungan bagi pemulihan ekonomi pasca-liburan. Di luar negeri, payroll non-pertanian AS meningkat sebesar 130.000 pada bulan Januari, dan tingkat pengangguran turun menjadi 4,3%. Data ekonomi yang kuat secara signifikan mengurangi probabilitas penurunan suku bunga oleh Fed AS dalam waktu dekat (probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Maret kurang dari 20%). Ekspektasi bahwa "kondisi moneter ketat akan bertahan lebih lama" memberikan tekanan penurunan pada valuasi komoditas. Namun, selama liburan Tahun Baru Imlek yang panjang, pasar lebih fokus pada efek kumulatif kebijakan domestik dan ketahanan pemulihan permintaan pasca-liburan.
Dari perspektif fundamental, pasar spot telah sepenuhnya memasuki mode liburan, dengan inventaris menunjukkan penumpukan musiman. Data SMM terbaru menunjukkan bahwa inventaris sosial naik menjadi 894.500 ton minggu ini, meningkat 25.900 ton dibandingkan 868.600 ton minggu lalu. Penumpukan inventaris ini sejalan dengan pola musiman di sekitar Tahun Baru Imlek, terutama karena penutupan pengguna akhir hilir dan stagnasi sirkulasi barang. Mengenai transaksi spot, sebagian besar pedagang telah berangkat liburan, dengan hanya sejumlah kecil pesanan pasca-liburan yang dikunci, membuat pasar dalam keadaan beku yang ditandai dengan "harga ada tetapi tidak ada pasar." Meskipun inventaris meningkat nyata, mengingat basis inventaris yang sebelumnya rendah, total volume tetap dalam kisaran yang wajar. Selain itu, pasar umumnya memiliki pandangan optimis terhadap puncak musim "Maret Emas, April Perak" pasca-libur. Pemasok mempertahankan pola pikir yang stabil, tanpa tanda-tanda tekanan penjualan panik yang muncul.
"Pemulihan tren berlawanan" di sisi biaya menjadi sorotan minggu ini. Di tengah latar belakang perdagangan produk jadi yang terhenti, bahan baku menunjukkan ketahanan yang tak terduga. Per 13 Februari, harga Nikel Pig Iron (NPI) berkualitas tinggi memulih menjadi 1.051,5 yuan/mtu, naik 11,5 yuan secara mingguan, merebut kembali sebagian kerugian sebelumnya; ferokrom karbon tinggi bertahan stabil di 8.550 yuan/ton (kandungan logam 50%). Pemulihan harga bahan baku didukung, di satu sisi, oleh ekspektasi berkelanjutan terkait kebijakan bijih Indonesia dan, di sisi lain, mencerminkan optimisme hulu terhadap permintaan pasca-libur. Pergeseran ke atas pusat biaya secara langsung menaikkan titik impas pabrik baja, membangun dasar biaya yang lebih solid untuk harga baja tahan karat setelah kembali dari liburan.
Penilaian keseluruhan: Pasar minggu ini menunjukkan pola "penutupan pra-libur" yang khas, dengan arus keluar modal menyebabkan volatilitas berkurang dan penutupan pasar spot menyebabkan distorsi dalam spread harga spot-berjangka. Meskipun inventaris 894.500 ton mengonfirmasi tren penumpukan stok, pemulihan NPI menunjukkan bahwa fundamental industri belum memburuk. Memandang ke depan pasar pasca-libur, fokus inti dari dinamika pasar diperkirakan akan cepat beralih dari "penghindaran risiko modal" kembali ke "verifikasi penawaran-permintaan." Seiring mendekatnya puncak musim "Maret Emas, April Perak," pasar memiliki ekspektasi kuat untuk pemulihan permintaan. Jika penumpukan inventaris pasca-libur tetap dalam kisaran yang terkendali, ditambah dengan dukungan biaya bahan baku di atas 1.050 yuan per mtu, baja tahan karat siap untuk memulai dengan baik atau mengalami stabilisasi dan pemulihan.
![[Kilas | Imacec Juli Chili Turun 1,5% YoY, Penurunan Bulanan Terdalam Sejak 2022 karena Pertambangan Anjlok 9,3%]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yunIW20251217171723.jpeg)
![[Kilas | Indeks Produksi Pertambangan Chili Turun 7,2% YoY pada Juli; Pertambangan Logam Turun 10,7%]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/bFzkj20251217171724.jpg)
