Data SMM menunjukkan bahwa pada minggu ini (12-16 Januari 2026), kontrak futures stainless steel yang paling diperdagangkan (SS2603) terus dan mempercepat tren kenaikannya dari minggu lalu, menampilkan reli "dorongan biaya" yang signifikan. Pada pukul 10:30 tanggal 16 Januari, harga kontrak menembus level 14.000 yuan/mt, naik menjadi 14.405 yuan/mt, meningkat 610 yuan/mt (+4,42%) dari harga penutupan 13.795 yuan/mt pada Jumat sebelumnya. Kenaikan harga pada minggu ini didorong utamanya oleh peningkatan substansial di sisi biaya dan resonansi dengan pelonggaran likuiditas makro. Harga NPI tingkat tinggi yang menembus batas 1.000 yuan secara fundamental mengangkat pusat valuasi baja tahan karat, ditambah operasi reverse repo gaya pembelian besar-besaran oleh bank sentral untuk menyuntikkan likuiditas, menyebabkan aliran modal aktif ke sektor ini dan mendorong pusat futures mencapai rekor baru-baru ini.
Dari perspektif makro, faktor bullish dan bearish saling bercampur, dengan inflasi yang mendingin dan likuiditas yang cukup membentuk latar belakang utama. Di luar negeri, CPI inti AS Desember YoY mencatat 2,6%, sedikit di bawah ekspektasi pasar 2,7%. Meskipun biaya perumahan tetap tinggi, tren perlambatan kenaikan harga menuju target 2% meningkatkan kepercayaan pasar. The Fed AS tetap berhati-hati, dengan logika pendinginan inflasi tetap tidak berubah. Dari segi geopolitik, ekspektasi yang meningkat tentang sanksi AS-UE terhadap Iran, dalam beberapa hal, telah mendorong premi risiko komoditas global. Di dalam negeri, bank sentral melakukan operasi reverse repo gaya pembelian senilai 900 miliar yuan untuk jangka enam bulan, menyuntikkan likuiditas jangka panjang ke pasar dan secara efektif meningkatkan sentimen di pasar komoditas. Meskipun bursa menaikkan rasio margin pembiayaan menjadi 100% untuk mencegah risiko pasar saham, dengan dukungan likuiditas yang cukup di sistem perbankan, futures komoditas tetap aktif.
Secara fundamental, meskipun stok terus menurun, permintaan terminal belum memenuhi harapan, dan efek penekanan harga tinggi mulai terlihat. Data terbaru SMM menunjukkan bahwa stok sosial turun menjadi 843.000 mt pekan ini, dari 854.000 mt pekan lalu, menunjukkan tidak ada tekanan langsung untuk penumpukan stok. Namun, sentimen perdagangan spot fluktuatif. Di awal minggu, transaksi pasar biasa saja, dengan banyak pemain hulu mengambil sikap menunggu dan melihat. Hingga Rabu, seiring dengan membaiknya sentimen pasar, terjadi pemulihan singkat dengan pesanan spot yang aktif dan perdagangan sumber daya berharga rendah yang moderat. Namun, seiring kenaikan harga berjangka lebih lanjut pada Kamis, pengadaan spekulatif dan tepat waktu mendingin dengan cepat setelah harga spot mengikutinya, dengan pasar melaporkan penolakan terhadap transaksi level tinggi. Saat ini, penerimaan hilir terhadap sumber daya dengan harga di atas 14.000 yuan/ton terbatas, dengan sebagian besar pengguna akhir mempertahankan strategi pembelian sesuai kebutuhan, dan keinginan restok melambat, serta ketakutan terhadap harga tinggi meningkat.
Kenaikan signifikan pada sisi biaya menjadi penopang utama pasar minggu ini, sementara gangguan kebijakan di sektor bijih Indonesia menjadi pendorong inti di balik melonjaknya harga bahan baku. Di sisi berita, pada 14 Januari 2026, Tri Winarno, Dirjen Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM) Indonesia, menyampaikan kepada media bahwa kuota produksi bijih nikel (RKAB) tahun ini diperkirakan akan disesuaikan secara strategis menjadi 250 hingga 260 juta ton. Meskipun ESDM telah mengizinkan perpanjangan kuota yang ada hingga 31 Maret 2026 untuk memastikan kelangsungan produksi selama masa tinjauan, pasokan aktual untuk sepanjang tahun masih bergantung pada penilaian pemerintah selanjutnya dan alokasi kuota tambahan. Ketidakpastian tingkat kebijakan ini telah meningkatkan kekhawatiran pasar atas penyusutan pasokan bahan baku di masa depan, secara langsung mendorong naiknya harga bahan baku. Data SMM menunjukkan bahwa per 16 Januari, harga NPI berkualitas tinggi telah menembus ambang batas 1.000 yuan, naik menjadi 1.017,5 yuan/mtu, meningkat lebih dari 50 yuan secara mingguan; ferokrom karbon tinggi juga naik menjadi 8.425 yuan/ton (kandungan logam 50%). Kenaikan pada sisi biaya secara signifikan meningkatkan batas bawah biaya produksi pabrik baja, membatasi ruang untuk penurunan harga berjangka, dan memaksa pabrik baja menaikkan harga pedoman.
Secara keseluruhan, pasar baja tahan karat minggu ini menghadirkan pola "dorongan sisi biaya yang kuat, permainan modal yang aktif, dan tekanan tinggi pada ujung spot." Ketidakpastian kuota RKAB Indonesia dan harga NPI yang menembus 1.000 yuan menunjukkan pergeseran signifikan ke atas pada garis dukungan biaya, memberikan dukungan harga yang kuat dalam jangka pendek. Namun, kenaikan cepat harga berjangka telah menyebabkan perluasan selisih harga spot-berjangka, dengan risiko umpan balik negatif yang menumpuk akibat kurangnya keinginan pembelian pada harga tinggi. Melihat ke depan minggu depan, seiring dengan stabilnya futures di atas 14.400, pasar akan memasuki fase permainan tingkat tinggi, memerlukan kewaspadaan terhadap pengambilan keuntungan dan tekanan dari melemahnya transaksi spot. Diperkirakan futures akan mempertahankan fluktuasi yang cukup besar di level tinggi, menunggu tindak lanjut dalam permintaan spot atau panduan lebih lanjut dari harga bahan baku.
![[Kilas | Imacec Juli Chili Turun 1,5% YoY, Penurunan Bulanan Terdalam Sejak 2022 karena Pertambangan Anjlok 9,3%]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yunIW20251217171723.jpeg)
![[Kilas | Indeks Produksi Pertambangan Chili Turun 7,2% YoY pada Juli; Pertambangan Logam Turun 10,7%]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/bFzkj20251217171724.jpg)
