Data SMM menunjukkan bahwa minggu ini (5-9 Januari 2026), sebagai minggu perdagangan penuh pertama tahun baru, pasar baja tahan karat mengalami reli "awal yang baik". Kontrak yang paling banyak diperdagangkan secara resmi beralih ke SS2603. Per 9 Januari pukul 10:30, harga kontrak naik menjadi 13.795 yuan/ton, meningkat 605 yuan/ton (+4,59%) dari harga penutupan 13.190 yuan/ton pada Rabu lalu (hari perdagangan terakhir sebelum libur). Kenaikan minggu ini terutama didorong oleh peningkatan signifikan di sisi biaya dan perhatian dana makro. Ekspektasi pengetatan pasokan bijih dari Indonesia terus berfermentasi, ditambah dengan resonansi sentimen di sektor logam non-besi yang dipicu oleh ketegangan geopolitik, menyebabkan arus modal masuk ke sektor nikel dan baja tahan karat serta mendorong kenaikan signifikan pusat harga berjangka.
Dari perspektif makro, data ekonomi luar negeri yang lemah beriringan dengan sentimen penghindaran risiko, mendorong valuasi logam non-besi lebih tinggi. PMI Manufaktur AS bulan Desember tak terduga turun ke 47,9, dengan indeks pesanan baru dan inventaris sama-sama berkontraksi, mengindikasikan aktivitas manufaktur yang terus menyusut dan keinginan kuat perusahaan untuk mengurangi stok. Namun, indeks harga tetap tinggi, mengisyaratkan tekanan inflasi yang persisten. Sementara itu, perubahan ketegangan AS-Venezuela meningkatkan kekhawatiran tentang pasokan sumber daya global, dengan logam mulia safe-haven memimpin keuntungan, dan sentimen menyebar ke sektor logam non-besi. Di dalam negeri, bank sentral melakukan injeksi likuiditas bersih melalui pembelian obligasi pemerintah untuk bulan ketiga berturut-turut, mempertahankan likuiditas yang masuk akal dan memadai di pasar uang. Dalam latar belakang makro ini, nikel dan baja tahan karat menjadi fokus perdagangan pasar terkait ekspektasi inflasi dan hambatan pasokan.
Secara fundamental, inventaris sosial terus menurun, tetapi transaksi spot menunjukkan pola "tinggi dulu, rendah kemudian". Data SMM terbaru menunjukkan bahwa inventaris sosial turun menjadi 854.000 ton minggu ini, turun lebih lanjut dari 872.000 ton sebelum libur (31 Desember). Pada periode awal setelah libur (6 Januari), didorong oleh kenaikan tajam berjangka, spekulasi pasar dan sentimen restok memanas, transaksi sempat aktif, dan beberapa pedagang menunjukkan keengganan untuk menjual dan mempertahankan harga tetap kuat. Namun, seiring harga berjangka melonjak cepat, penerimaan hilir terhadap bahan harga tinggi menurun signifikan. Sejak 7 Januari, pasar berubah hati-hati dan waspada, dengan transaksi harga tinggi terhambat. Penurunan stok minggu ini terutama disebabkan oleh pengiriman pesanan ekspor yang dipercepat sebelumnya dan pengisian ulang stok terkonsentrasi pada periode awal pascalebaran. Ke depan, keberlanjutan penurunan stok di bawah harga tinggi masih perlu dilihat.
Dari sisi biaya, kenaikan tajam menjadi dukungan utama bagi pasar minggu ini. Per 9 Januari, harga bahan baku meningkat secara merata: penawaran NPI berkualitas tinggi naik hampir 40 yuan per minggu menjadi 962 yuan/mtu; ferokrom karbon tinggi juga meningkat menjadi 8.250 yuan/ton (kandungan logam 50%). Di Indonesia, meskipun Menteri Energi dan Sumber Daya Mineral menyebutkan kuota batu bara 2026, kebijakan kuota produksi nikel kunci masih belum jelas, dinyatakan akan "disesuaikan berdasarkan permintaan." Meskipun ketidakpastian kebijakan ini tidak secara langsung mengindikasikan kekurangan pasokan, hal ini telah membantu memulihkan sentimen pasar dibandingkan dengan Kamis, memberikan dukungan bagi kekokohan harga bahan baku. Kenaikan harga bahan baku telah secara signifikan meningkatkan dasar biaya produksi pabrik baja, membatasi ruang penurunan untuk berjangka sambil mendorong harga spot mengikuti tren kenaikan secara pasif.
Penilaian keseluruhan: Pada minggu pertama 2026, pasar baja tahan karat menunjukkan pola "biaya dan dana naik beresonansi, dengan sisi spot mengikuti secara pasif." Ketidakpastian seputar kebijakan Indonesia, dikombinasikan dengan gangguan geopolitik, untuk sementara memungkinkan logika biaya mendominasi arah pasar. Secara teknis, setelah menembus dengan volume besar, berjangka telah memasuki fase fluktuasi di level tinggi. Namun, seiring harga mendekati level 13.800, tekanan untuk mempersempit spread harga spot-berjangka dan kelemahan keinginan pembelian hilir di level tinggi akan menjadi hambatan kenaikan utama. Meskipun biaya tinggi memberikan dukungan bawah yang solid, kehati-hatian diperlukan terhadap risiko umpan balik negatif yang dipicu oleh melemahnya transaksi spot. Diperkirakan berjangka akan terus melayang di level tinggi dan berkonsolidasi, menunggu konfirmasi hilir terhadap pusat harga baru.
![[Kilas | Imacec Juli Chili Turun 1,5% YoY, Penurunan Bulanan Terdalam Sejak 2022 karena Pertambangan Anjlok 9,3%]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yunIW20251217171723.jpeg)
![[Kilas | Indeks Produksi Pertambangan Chili Turun 7,2% YoY pada Juli; Pertambangan Logam Turun 10,7%]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/bFzkj20251217171724.jpg)
