Data SMM menunjukkan bahwa kontrak baja tahan karat yang paling diperdagangkan (SS2512) mengalami tren "pusat ke bawah" pekan ini. Pada pukul 10:30 tanggal 14 November, kontrak tersebut dikutip seharga 12.340 yuan/mt, turun 220 yuan/mt (-1,8%) dari kutipan 12.560 yuan/mt pada pukul 10:30 tanggal 7 November. Kontrak berjangka terus mencoba lebih rendah berdasarkan kelemahan sebelumnya, dengan beberapa pemulihan teknis di antaranya, tetapi tekanan dari rata-rata bergerak atas sangat jelas, dan pusat secara keseluruhan terus bergeser ke bawah.
Dari perspektif makro, meskipun Federal Reserve AS mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin, efeknya ditutupi oleh krisis likuiditas yang disebabkan oleh penutupan pemerintah AS sebelumnya. Pekan ini, Dewan Perwakilan Rakyat AS menyetujui RUU pendanaan dengan suara 222-209, memberikan dana untuk bantuan pangan, gaji pegawai federal, dan pengoperasian kembali kontrol lalu lintas udara, menandai berakhirnya penutupan pemerintah federal selama 43 hari, rekor tertinggi. Berakhirnya penutupan meredakan kekhawatiran tentang "ketidakteraturan" dalam ekonomi AS, menyebabkan perbaikan jangka pendek dalam nafsu risiko. Namun, data tenaga kerja dan manufaktur tetap lemah, membatasi dukungan makro untuk komoditas.
Di dalam negeri, nada kebijakan terus fokus pada "stabilisasi pertumbuhan dan promosi investasi." Pengembangan paling menonjol pekan ini adalah rilis Beberapa Langkah untuk Mendorong Investasi Swasta Lebih Lanjut oleh Kantor Umum Dewan Negara pada 11 November. Dokumen tersebut mengusulkan 13 langkah yang ditargetkan, termasuk membimbing modal swasta ke infrastruktur ekonomi ketinggian rendah, meningkatkan dukungan anggaran pusat untuk proyek investasi swasta yang memenuhi syarat, dan mendukung lebih banyak proyek investasi swasta untuk menerbitkan REIT infrastruktur. Langkah-langkah ini bertujuan untuk meningkatkan ekspektasi investasi swasta, memperluas skala investasi efektif, dan memperkuat pasokan dana di sektor manufaktur dan infrastruktur. Dalam jangka menengah dan panjang, langkah-langkah ini diharapkan dapat mendukung permintaan baja tahan karat, terutama di transportasi, energi, dan manufaktur peralatan. Namun, dalam jangka pendek, karena pemulihan ekonomi yang lambat dan pesanan terminal yang tidak cukup, dorongan langsung mereka terhadap konsumsi spot terbatas, dan permintaan secara keseluruhan tetap lesu.
Secara fundamental, permintaan yang lemah tetap menjadi isu inti di pasar baja tahan karat. Pembelian terminal sebagian besar didasarkan pada kebutuhan, dengan transaksi pasar yang lemah. Kenaikan kecil pada futures sebelumnya tidak diikuti di pasar spot, dan penurunan futures minggu ini sebagian mencerminkan konvergensi harga futures dan spot. Konsumsi seri 200 juga tetap lemah, dengan sentimen wait-and-see yang kuat. Trader menjual dengan harga lebih rendah untuk meningkatkan volume, dan pemulihan permintaan secara keseluruhan berjalan lambat.
Inventaris sosial berada di sekitar 952,000 ton, naik sedikit secara mingguan, dengan kecepatan pengurangan stok yang lambat. Dengan inventaris pada level relatif tinggi dan transaksi yang lemah, pasar spot kurang mendapat dukungan memadai, sehingga membatasi rebound pada futures.
Sisi biaya terus menurun. Per 14 November, penawaran untuk NPI berkualitas tinggi sekitar 905,5 yuan/mtu, dan untuk ferrochrome berkarbon tinggi sekitar 8,075 yuan/ton (kandungan logam 50%), keduanya mengalami penurunan dengan berbagai tingkat secara mingguan. Melemahnya harga bahan baku lebih lanjut menekan garis biaya stainless steel, membatasi ruang kenaikan harga produk jadi dan menyulitkan pemberian dukungan efektif.
Secara keseluruhan, futures stainless steel mendapat dukungan terbatas dari ekspektasi pelonggaran makro minggu ini, dengan permintaan lemah dan penurunan harga bahan baku terus mendominasi pasar. Berakhirnya shutdown AS memberikan dorongan sementara pada sentimen pasar, tetapi tidak cukup untuk membalikkan tren lemah. Secara domestik, kebijakan mendukung investasi swasta diharapkan meningkatkan investasi manufaktur dan infrastruktur dalam jangka menengah hingga panjang, tetapi permintaan jangka pendek tetap lesu. Level inventaris tinggi, transaksi lesu, dan penurunan biaya bersama-sama menekan harga stainless steel. Dalam jangka pendek, pasar diperkirakan tetap lesu, dengan perhatian pada penyesuaian jadwal produksi, perubahan inventaris, dan apakah harga bahan baku dapat stabil.
![[Kilas | Imacec Juli Chili Turun 1,5% YoY, Penurunan Bulanan Terdalam Sejak 2022 karena Pertambangan Anjlok 9,3%]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yunIW20251217171723.jpeg)
![[Kilas | Indeks Produksi Pertambangan Chili Turun 7,2% YoY pada Juli; Pertambangan Logam Turun 10,7%]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/bFzkj20251217171724.jpg)
