Permintaan Lemah Mendominasi Pasar, Berjangka Stainless Steel Mundur Setelah Kenaikan Cepat [Ulasan Mingguan Berjangka Stainless Steel SMM]

Data SMM menunjukkan bahwa kontrak berjangka baja tahan karat yang paling banyak diperdagangkan (SS2512) mengalami penurunan setelah kenaikan cepat pekan ini. Per 10:30 tanggal 31 Oktober, kontrak SS2512 ditutup pada 12.695 yuan/ton, turun 115 yuan/ton (-0,9%) dari harga penutupan 12.810 yuan/ton pada 24 Oktober. Setelah rebound sebelumnya, berjangka kehilangan momentum dengan arus keluar modal yang signifikan, dan sentimen pasar berubah hati-hati.

Dari perspektif makro, Fed AS mengumumkan penurunan suku bunga 25 basis point pada 29 Oktober, menurunkan kisaran target suku bunga dana federal menjadi 3,75%–4,00%. Pemotongan suku bunga mendorong selera risiko dalam jangka pendek dan menekan indeks dolar AS. Namun, PMI manufaktur China untuk Oktober sebesar 49, turun 0,8 poin persentase secara bulanan, kembali ke wilayah kontraksi, mengindikasikan pemulihan manufaktur yang lemah dan permintaan yang tidak memadai. Ditambah dengan penurunan berkelanjutan dalam investasi properti dan penundaan pengadaan pengguna akhir, sinyal permintaan keseluruhan tetap lemah. Sementara itu, pembukaan kembali komunikasi antara tim perdagangan China dan AS memberikan sedikit dukungan pada sentimen pasar namun belum diterjemahkan menjadi perbaikan permintaan aktual.

Secara fundamental, permintaan lemah adalah kontradiksi inti di pasar saat ini. Jadwal produksi baja tahan karat Oktober sekitar 3,44–3,46 juta ton, meningkat sedikit secara bulanan. Semangat pengadaan pengguna akhir hilir rendah, dan meskipun pedagang menaikkan penawaran mengikuti berjangka, transaksi jelas tidak memuaskan dengan harga spot kesulitan naik. Isu pasar mengenai pemotongan produksi seri 200 memberikan dukungan kecil pada sentimen berjangka namun belum berdampak substansial pada pola penawaran-permintaan keseluruhan. Harga bahan baku mungkin menghadapi tekanan periodik sebagai akibatnya.

Inventori sosial tercatat 946.800 ton, meningkat tipis 400 ton secara mingguan dari 946.400 ton, mengindikasikan tekanan inventori yang persisten. Transaksi pasar spot tidak aktif, dengan harga spot rendah. Pedagang mempercepat penjualan pada akhir bulan untuk mendapatkan kembali kas, mengakibatkan momentum lemah bagi harga spot untuk mengikuti kenaikan berjangka. Meskipun berjangka menguat pekan lalu, harga spot tidak naik seiring dengan reli berjangka, menyebabkan penyempitan spread harga berjangka-spot yang pasif pekan ini, mencerminkan kelemahan berlanjut dalam transaksi pasar aktual.

Sisi biaya, harga NPI berkualitas tinggi terus menurun, turun menjadi 924 yuan/ltu dari 930,5 yuan/ltu Jumat lalu; harga ferokrom karbon tinggi turun menjadi 8.275 yuan/ton (kandungan logam 50%) dari 8.400 yuan/ton (kandungan logam 50%). Harga bahan baku yang melemah mengikis dukungan biaya, ditambah dengan permintaan yang lesu, semakin membatasi ruang pemulihan harga baja tahan karat.

Secara keseluruhan, berjangka baja tahan karat sempat terdongkrak oleh faktor makro seperti penurunan suku bunga dan perundingan dagang AS-Tiongkok minggu ini, namun permintaan lemah, sedikit peningkatan inventaris, serta penurunan harga bahan baku secara kolektif menekan kinerja harga.