【Analisis SMM】Badai tambang lithium di Jiangxi meningkat: Penutupan tambang CATL memicu kekhawatiran atas pasokan lithium karbonat, dengan 30 September berpotensi menjadi tenggat waktu kritis berikutnya bagi pihak yang memiliki posisi panjang dan pendek

Dalam analisis sebelumnya mengenai inspeksi peraturan dan krisis izin pertambangan di tambang lithium Jiangxi, SMM telah menyoroti ketidakpastian potensial dalam pasokan lithium karbonat di masa depan. Sekarang, setelah hampir sebulan pasar berperang antara pihak bull dan bear, perselisihan akhirnya berakhir pada 9 Agustus: Menurut pernyataan publik CATL pada platform bantuan bersama, tambang Jianxiawo miliknya di Jiangxi telah dikonfirmasi tutup. Pengurangan pasokan sekitar 10.000 ton per bulan lepidolite dalam setara lithium karbonat (LCE) telah mendorong goncangan industri ini ke tahap dampak pasokan yang besar.

Pada 11 Agustus, kontrak lithium karbonat di Bursa Berjangka Guangzhou (GFEX) sekali lagi mencapai batas harga harian, dengan kontrak yang paling banyak diperdagangkan mencapai 81.000 yuan. Sejak krisis izin pertambangan pertama kali diungkapkan secara publik pada paruh pertama Juli, harga berjangka telah naik lebih dari 14.000 yuan, lonjakan yang melebihi 20%. Perang antara pihak bull dan bear pada awalnya terutama berpusat pada apakah tambang Jianxiawo milik CATL akan tutup pada 9 Agustus. Rumor pasar dan artikel spekulatif beredar luas, yang menyebabkan volatilitas harga meningkat dan kerugian besar bagi beberapa perusahaan dalam rantai industri baterai lithium. Kemudian, fokus utama pasar kembali bergeser ke 30 September — apakah delapan perusahaan tambang yang terlibat dapat menyerahkan laporan cadangan dan tingkat sumber daya mereka tepat waktu, dan jadwal peninjauan berikutnya akan secara langsung menentukan besarnya fluktuasi pasokan. Menurut SMM, delapan tambang lithium di atas menyumbang sekitar 75% atau lebih dari total pasokan lepidolite di Jiangxi pada tahun 2025.

Namun, kesulitan dalam menyerahkan laporan cadangan pada 30 September tidak boleh diremehkan. Menurut perspektif pasar, perusahaan tambang yang terlibat yang tidak memiliki data lengkap perlu melakukan eksplorasi dan pengeboran ulang, sebuah proses yang panjang yang pasti akan menyebabkan penyerahan laporan yang terlambat. Selain itu, jadwal peninjauan dan ketatnya setelah penyerahan menambahkan ketidakpastian lebih lanjut. Mengenai tanggal kemungkinan pembukaan kembali tambang CATL, pasar juga memiliki perbedaan pendapat yang signifikan: Satu pihak percaya bahwa mengingat ketergantungan ekonomi lokal Jiangxi pada industri lithium, ia akan mendorong agar peninjauan CATL diselesaikan dalam 1-3 bulan; pihak lainnya, dengan merujuk pada kasus persetujuan tambang lithium sebelumnya dan ketatnya peraturan, menilai bahwa jadwal peninjauan mungkin diperpanjang hingga enam bulan atau lebih. Lebih kritis lagi, jika tujuh tambang lainnya dikonfirmasi membutuhkan perpanjangan izin sesuai dengan standar tambang lithium, penutupan mereka akan lebih mengurangi pasokan lithium karbonat bulanan sekitar 5.000-7.000 ton, yang berpotensi memperburuk kekurangan pasokan. Berdasarkan variabel-variabel ini, kami terus menggunakan kerangka analisis sebelumnya untuk membangun tiga model skenario untuk sisi produksi dan pasokan lithium karbonat:

Skenario Pasokan Optimistis: Pemulihan Bertahap Setelah Gangguan Jangka Pendek
Skenario ini mengasumsikan bahwa tambang Jianxiawo milik CATL akan secara bertahap kembali berproduksi tiga bulan kemudian, sedangkan tujuh tambang lainnya tidak terpengaruh. Berkat cadangan persediaan pabrik kimia lithium pendukung, produksi pada bulan Agustus mungkin mempertahankan sebagian dari tingkat sebelumnya. Mulai September, setelah menghabiskan cadangan, pengurangan produksi akan meningkat dan lebih lanjut menurun, tetapi diharapkan kembali normal pada akhir tahun. Secara keseluruhan, dampak total dari insiden ini terhadap pasokan lithium karbonat adalah sekitar 30.000-35.000 ton, dengan dampak yang relatif terbatas pada keseimbangan penawaran dan permintaan pada semester kedua. Beberapa perusahaan hilir dapat menyesuaikan diri dengan perubahan rantai pasokan dengan meningkatkan impor bahan baku dan meningkatkan volume pengolahan tol.

Skenario Pasokan Netral: Tekanan Pasokan Menengah yang Signifikan
Ketika siklus persetujuan melebihi tiga bulan, ditambah dengan biaya tambahan seperti denda dan royalti yang menaikkan ambang batas produksi, periode penutupan Jianxiawo mungkin diperpanjang hingga enam bulan atau lebih dari setahun. Ini akan menghasilkan pengurangan sekitar 9.000 ton per bulan dalam produksi lithium karbonat, yang menyumbang sekitar 11% dari output bulanan domestik saat ini. Beberapa pelaku pasar percaya bahwa ruang pemulihan jangka pendek untuk harga lithium karbonat mungkin mencapai 90.000-100.000 yuan/ton.

Skenario Pasokan Pesimis: Perluasan Kesenjangan Pasokan pada Akhir Tahun
Jika ketujuh tambang tersebut ditutup untuk perpanjangan izin sebelum akhir tahun, dikombinasikan dengan dampak CATL, output bulanan pabrik kimia lithium yang terpengaruh oleh delapan tambang tersebut akan menurun sebesar 15.000-16.000 ton dibandingkan dengan periode puncak pada bulan Juni-Juli, yang menyumbang sekitar 20% dari output bulanan nasional. Beberapa pelaku pasar percaya bahwa kontraksi pasokan dalam skala besar seperti itu dapat memicu penyesuaian yang kuat dalam pola penawaran dan permintaan pasar, dengan harga yang berpotensi naik kembali hingga lebih dari 100.000 yuan/ton.

Terlepas dari skenario tersebut, harga lithium karbonat telah naik secara signifikan pada 11 Agustus: Harga rata-rata lithium karbonat baterai SMM adalah 74.500 yuan/ton, dengan kenaikan 2.600 yuan/ton dibandingkan dengan hari kerja sebelumnya; kontrak berjangka lithium karbonat yang paling banyak diperdagangkan mencapai 81.000 yuan, naik 6.000 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Pihak bull pasar percaya bahwa kenaikan harga berikutnya akan secara langsung terkait dengan pengurangan pasokan yang nyata.
Namun, tetap perlu waspada terhadap beberapa faktor yang dapat menghambat kenaikan harga:

Pertama, berdasarkan data SMM, tingkat operasi produksi lithium karbonat dari spodumen telah meningkat dari 51% pada awal Juli menjadi 60%. Kenaikan harga diperkirakan akan merangsang pelepasan kapasitas tidak digunakan dan peningkatan pasokan marginal, yang secara sebagian akan mengimbangi dampak dari penurunan produksi di Jiangxi. Namun, kemampuan aktualnya untuk mengisi kekosongan tersebut bergantung pada jadwal pengiriman tambang lithium luar negeri, efisiensi kedatangan di pelabuhan, dan ruang dukungan untuk tingkat operasi dari persediaan spodumen domestik, yang membutuhkan pelacakan dan pemantauan jangka panjang.

Kedua, dari perspektif rantai industri, keuntungan dari kenaikan harga lithium karbonat yang signifikan sebagian besar telah mengalir ke produsen lithium terkait di luar negeri. Saat ini, produksi domestik dan konsumsi hilir lithium karbonat masih sangat bergantung pada spodumen luar negeri dan impor langsung lithium karbonat, yang menunjukkan tingkat ketergantungan pada sumber daya luar negeri yang tinggi. Beberapa pelaku industri percaya bahwa intensitas "anti-involusi" dalam industri lithium karbonat mungkin berbeda dengan industri lain, seperti PV, di mana perusahaan domestik Cina memegang dominasi mutlak dalam rantai industri.

Dari perspektif ekosistem industri, sementara standarisasi industri pertambangan telah meningkatkan biaya bagi beberapa produsen lithium karbonat terintegrasi, hal tersebut juga telah mendorong terciptanya lingkungan kompetitif yang lebih berkelanjutan di pasar. Namun, setelah pergeseran pusat harga lithium karbonat ke atas, beberapa pengamat pasar percaya bahwa kenaikan harga ini telah mencegah penghapusan kapasitas marginal yang berlebihan dan menunda pembalikan total penawaran-permintaan lithium karbonat dalam siklus ini.

Penyesuaian industri yang dipicu oleh standarisasi izin pertambangan ini sedang membentuk kembali pola penawaran-permintaan jangka pendek pasar lithium karbonat. Perhatian selanjutnya harus diberikan pada kemajuan pengajuan laporan, dinamika peninjauan, dan elastisitas pasokan spodumen hingga tanggal 30 September, karena faktor-faktor tersebut secara kolektif akan menentukan besarnya dan keberlanjutan fluktuasi harga.

(Catatan: Tujuh perusahaan tambang lainnya belum mengonfirmasi kemajuan laporan cadangan mereka atau harapan produksi selanjutnya. Dampak sebenarnya akan didasarkan pada pengumuman perusahaan.)