Produksi Baja Tahan Karat Turun Sedikit pada Mei, Tetap Tinggi; Konsumsi yang Lemah Memperkuat Ekspektasi Pemangkasan Produksi pada Juni [Analisis SMM]

Menurut data survei SMM, produksi baja tahan karat China pada Mei 2025 sedikit menurun sebesar 1,04% secara bulanan (MoM) dan meningkat sebesar 6,34% secara tahunan (YoY). Produksi di berbagai seri menunjukkan perbedaan yang signifikan: seri 200 mengalami penurunan produksi sebesar 4,82% secara bulanan; seri 300 mengalami penurunan produksi yang kecil sebesar 0,05% secara bulanan; dan seri 400 mencatatkan peningkatan produksi sebesar 1,44% secara bulanan.

Meskipun produksi baja tahan karat mencapai rekor tertinggi pada bulan Maret dan kemudian mengalami penurunan berturut-turut pada bulan April dan Mei, skala pasokan secara keseluruhan tetap tinggi. Pada bulan Mei, peleburan baja tahan karat terus menghadapi dilema kerugian biaya-keuntungan. Ketika gangguan makro mereda pada pertengahan bulan, fokus pasar kembali beralih ke fundamental, mengungkapkan permintaan hilir yang lemah dan pasar secara keseluruhan dalam kondisi stagnan, memperkuat persaingan di antara pabrik baja. Namun, dipengaruhi oleh inersia produksi dan dorongan dari kondisi makro yang menguntungkan pada awal Mei, yang menyebabkan peningkatan transaksi spot, tingkat pemotongan produksi pada bulan tersebut terbatas.

Dalam hal kinerja berbagai seri, seri 300 mempertahankan produksi yang relatif stabil, sementara produksi seri 200 yang sebelumnya meningkat menurun secara signifikan. Meskipun baja tahan karat seri 300 masih mengalami kerugian biaya, karena harga NPI kelas tinggi mencapai titik terendah selama bulan tersebut, biaya produksi terus menurun, mengurangi tingkat kerugian bagi pabrik baja. Sementara itu, aktivitas arbitrase berjangka-spot yang dipicu oleh fluktuasi di pasar berjangka menekan harga transaksi aktual baja tahan karat seri 300, dengan transaksi barang spot pada harga rendah menunjukkan kinerja yang cukup baik. Sebaliknya, untuk baja tahan karat seri 200, pergeseran produksi yang terkonsentrasi oleh pabrik baja pada tahap awal menyebabkan lonjakan pasokan, tetapi tidak terlihat peningkatan yang signifikan dalam permintaan hilir, sehingga menyebabkan ketidakseimbangan penawaran-permintaan yang parah dan penurunan harga yang tajam, mendorong pabrik baja untuk secara aktif mengurangi produksi seri 200.

Melihat ke depan ke bulan Juni, pasar baja tahan karat akan secara resmi memasuki musim rendah konsumsi tradisional. Ketika gangguan makro mereda sementara, logika operasi pasar akan kembali didominasi oleh fundamental penawaran dan permintaan. Sebelumnya dipengaruhi oleh kebijakan tarif AS, harga berjangka baja tahan karat anjlok. Saat ini, pasar terus menghadapi situasi yang saling terkait dengan surplus pasokan, permintaan yang lemah, dan sentimen pesimis, dengan harga berjangka berfluktuasi pada level rendah, yang kemudian mendorong harga spot turun ke level terendah baru-baru ini. Meskipun beberapa perusahaan telah memulai pengurangan produksi pada bulan Mei, produksi keseluruhan industri masih berada pada level tertinggi dalam sejarah. Di bawah berbagai tekanan seperti meningkatnya ketidakpastian permintaan luar negeri, permintaan domestik yang lesu, dan kurangnya kepercayaan pasar, margin keuntungan perusahaan baja tahan karat telah sangat tertekan. Diperkirakan lebih banyak pabrik baja akan menerapkan pengurangan produksi dan rencana pemeliharaan pada bulan Juni, dengan produksi keseluruhan industri yang diperkirakan akan terus menurun, sehingga meringankan ketidakseimbangan penawaran dan permintaan yang parah saat ini.