Ekspektasi Pemotongan Produksi Tembaga Katoda Memudar dari Pandangan Pasar [Analisis SMM]

Sejak April 2024, anggota CSPT telah berulang kali menyerukan pemotongan produksi bersama untuk mengurangi dampak TC rendah yang disebabkan oleh kekurangan pasokan konsentrat tembaga. Namun, menurut data dari survei SMM, pengurangan produksi katoda tembaga di China yang diantisipasi belum terwujud. Faktanya, ekspektasi pemotongan produksi secara bertahap memudar dari pandangan pasar. Pada bulan Agustus, produksi katoda tembaga di China mencapai 1,0135 juta mt, turun 14,700 mt MoM (1,43%), naik 2,48% YoY, dan 10,100 mt lebih tinggi dari perkiraan 1,0034 juta mt. Dari Januari hingga Agustus, produksi kumulatif mencapai 7,96 juta mt, naik 485,900 mt YoY (6,5%). SMM percaya bahwa pemotongan produksi bersama yang diantisipasi belum terwujud karena beberapa alasan:

Pertama, pasokan konsentrat tembaga impor ke China telah meningkat, memberikan kondisi yang menguntungkan bagi produksi katoda tembaga oleh smelter China. Menurut data dari Administrasi Umum Kepabeanan, pada Agustus 2024, China mengimpor 2,574 juta mt konsentrat dan bijih tembaga, naik 18,9% MoM, turun 4,6% YoY. Dari Januari hingga Agustus, impor kumulatif bijih dan konsentrat tembaga mencapai 18,635 juta mt, naik 3,2% YoY.

Kedua, pada H1, aliran tembaga bekas ke smelter meningkatkan produksi anoda tembaga dari bekas, membantu pelepasan kapasitas produksi katoda tembaga. Manfaat dari dua kenaikan harga tembaga yang signifikan pada H1, pasokan tembaga bekas meningkat sesuai. Karena permintaan tinggi untuk bahan baku pengganti oleh smelter, TC yang sangat menguntungkan ditawarkan untuk anoda tembaga dari bekas, menyebabkan banyak perusahaan daur ulang hilir beralih ke produksi anoda tembaga. Data dari survei SMM menunjukkan bahwa proporsi tembaga bekas yang terlibat dalam produksi katoda tembaga berada pada tingkat tinggi tahun ini.

Terakhir, meskipun banyak smelter menghadapi pengurangan produksi katoda tembaga karena kekurangan konsentrat tembaga, kegiatan pemeliharaan, dan kekurangan pasokan tembaga bekas pada Q3 yang mempengaruhi produksi anoda tembaga oleh perusahaan daur ulang, beberapa proyek kapasitas katoda tembaga baru dan yang diperluas telah mendukung tingkat produksi dengan kuat. Ini termasuk pelepasan kapasitas katoda tembaga yang berkelanjutan setelah relokasi Southwest Copper, commissioning kapasitas baru di Humon Weihai, dimulainya produksi di Baotou Huading pada bulan Agustus, dan peningkatan bertahap produksi katoda tembaga dari proyek Fase I Yongchang Jinchuan Group, yang memulai produksi percobaan pada akhir Juni.