[Analyse SMM] Revue hebdomadaire du marché du cobalt : le cobalt métal mène le rebond alors que le sentiment se redresse dans un contexte de contraintes fondamentales

Le marché chinois du cobalt a connu cette semaine une reprise longtemps attendue. Le cobalt métal a mené le rebond, soutenant le moral sur les sels de cobalt et la poudre de cobalt, avec des prix qui se stabilisent ou se redressent selon les produits. Cependant, le niveau des prix des intermédiaires de cobalt a continué de baisser légèrement, et une amélioration substantielle de la demande ne s'est pas encore matérialisée. Le bras de fer entre le redressement du sentiment et les contraintes fondamentales a constitué le thème principal du marché du cobalt cette semaine.

Le cobalt métal a été le moteur de cette reprise. Les prix sur la plateforme électronique ont rebondi rapidement depuis environ 200 000 yuans/tonne, atteignant un sommet intra-semaine de 238 000 yuans/tonne avant de se consolider autour de 230 000 yuans/tonne, validant le support au niveau de 200 000 yuans/tonne. Le rebond en début de semaine a été principalement alimenté par des nouvelles haussières et des entrées de capitaux, tandis que les changements fondamentaux sont restés limités : les acheteurs en aval ont continué leurs achats selon les besoins, et le suivi des transactions est resté insuffisant. Côté offre, les fonderies traditionnelles ont relevé leurs prix départ usine à 240 000 yuans/tonne, tandis que les autres fonderies ont généralement maintenu leurs offres avec de légères primes de base. Il convient de noter que la production de cobalt métal s'est rapidement redressée depuis octobre, et compte tenu des plans actuels de reprise de la production chez certains producteurs, la pression sur l'offre émergera progressivement à l'avenir - le risque d'un retour du déséquilibre offre-demande vers une accumulation des stocks reste non résolu.

Les matières premières ont présenté un contraste avec le segment du métal. Le niveau des prix des intermédiaires de cobalt a continué de baisser lentement, les intentions de prix des mineurs nationaux se maintenant autour de 11 à 12 $/livre et les offres envisagées par les mineurs étrangers restant relativement élevées. Sur la base des prix actuels des sels de cobalt et du cobalt métal, les prix d'achat des matières premières en aval doivent encore se situer autour de 10 $/livre pour que les fonderies évitent des pertes au comptant, et l'écart psychologique de prix entre acheteurs et vendeurs persiste. Au cours de la semaine, le marché a commencé à faire circuler des informations sur des transactions en dessous de 10 $/livre, la limite des transactions à bas prix étant encore testée. Certains mineurs chinois procèdent actuellement à des appels d'offres, et leurs résultats réels fourniront une référence importante pour évaluer les niveaux réels d'acceptation du marché.

Le marché du sulfate de cobalt a montré des signes de reprise cette semaine. Le fort rebond du cobalt métal a soutenu le moral sur le marché des sels de cobalt, les offres des fonderies revenant autour de 43 000 à 45 000 yuans/tonne, et certains producteurs qui avaient auparavant vendu à bas prix ont également ramené leurs intentions de vente au-dessus de 40 000 yuans/tonne. Cependant, les intentions d'achat en aval sont restées autour de 40 000 yuans/tonne et n'ont pas progressé en parallèle - l'écart entre les offres et les intentions d'achat ne s'est pas réellement réduit. La durabilité de cette reprise des prix dépendra en fin de compte de la volonté des acheteurs en aval d'accepter des commandes aux nouveaux niveaux de prix.

Le marché de la poudre de cobalt a également montré des signes de stabilisation, les offres des fonderies se maintenant à 270 000-290 000 yuans/tonne. Portées par la hausse du cobalt métal, les cargaisons à bas prix ont diminué, et les transactions précédentes à bas prix sont remontées autour de 260 000 yuans/tonne. Les changements du côté de la demande ont été relativement positifs : depuis la mi-octobre, les prix du carbure de tungstène - l'autre matière première majeure pour le carbure cémenté - se sont stabilisés et ont rebondi, et combiné à la stabilisation des prix de la poudre de cobalt, l'intérêt d'achat en aval a augmenté. Cependant, certains acteurs majeurs en aval détiennent encore des stocks relativement abondants, et les achats devraient rester principalement basés sur les besoins pour le reste de cette année ; les rythmes d'achat ne pourraient revenir à la normale qu'après une digestion complète des stocks l'année prochaine.

Sur l'ensemble de la semaine, la reprise du marché du cobalt a été en grande partie un cas de « sentiment qui bouge en premier » : le rebond du cobalt métal a ravivé la confiance du marché, les sels de cobalt et la poudre de cobalt se sont stabilisés dans son sillage, et l'intérêt d'achat en aval a commencé à se desserrer. Pourtant, une amélioration substantielle de la demande et la pression sur l'offre restent deux contraintes qui pèsent sur le marché. Que cette reprise marque un « plancher de sentiment » ou un « plancher de marché » nécessitera trois réponses dans les semaines à venir : si les acheteurs en aval acceptent réellement des commandes aux nouveaux prix, le résultat des appels d'offres des mineurs chinois, et si le marché peut absorber la production reprise. Avant que ces réponses ne soient claires, un optimisme prudent est recommandé quant à la durabilité du rebond.