[SMM revue de midi sur l'étain] Les attentes de hausse des taux s'atténuent et les contrats à terme se redressent, l'étain SHFE revient à la barre des 380 000 yuans

Commentaire de marché de l'étain à la mi-journée, 16 octobre 2026

1. Revue des prix

L'étain SMM #1 était coté à 377 400-379 700 yuans/tonne aujourd'hui, avec une moyenne de 378 550 yuans/tonne, en hausse de 5 200 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent.

Le centre de prix du contrat d'étain le plus négocié au SHFE a rebondi, clôturant la matinée à 382 980 yuans/tonne, en hausse de 9 150 yuans (+2,45 %) ; le volume a atteint 127 008 lots, restant élevé, tandis que l'intérêt ouvert s'établissait à 33 570 lots, en baisse de 2 240 lots sur la journée, un rebond porté par la réduction des positions.

L'étain au LME a rebondi en tandem, l'étain LME 3M coté en dernier à 51 250 $/tonne, en hausse de 835 $ (+1,66 %), repassant au-dessus des 51 000 $ ; le volume était de 227 lots, et le ratio de prix SHFE/LME a légèrement progressé pour s'établir autour de 7,47.

2. Logique des prix

Pendant la nuit et jusqu'à aujourd'hui, les déclarations des responsables de la Fed ont généralement évolué vers une position attentiste. Bowman, Goolsbee et Daly ont tous indiqué que, bien que l'inflation de septembre soit ressortie au-dessus des attentes et que l'inflation sous-jacente reste persistante, il n'est pas nécessaire de se précipiter pour relever les taux, préférant attendre davantage de données.

Le discours du président de la Fed Warsh lors de l'assemblée annuelle du FMI a également constitué une variable de marché. Il a qualifié l'intelligence artificielle de transformation économique la plus profonde de sa vie, affirmant que l'impact de l'IA sur la demande de l'économie se manifestera avant les chocs d'offre. L'IA stimule la productivité et la capacité de production, ce qui crée de l'offre. Si la capacité d'offre d'une économie est en expansion, les pressions inflationnistes sont plus susceptibles d'être temporaires, et la politique n'a pas besoin de recourir à des hausses de taux agressives pour les contenir. Par conséquent, Warsh estime que le développement de l'IA aide les banques centrales à renforcer leur confiance dans leur jugement des données économiques et de la politique monétaire. Sur la trajectoire des taux, il a souligné que la Fed est clairement engagée à atteindre la stabilité des prix, qu'elle ne privilégie pas la pré-détermination des décisions de taux et qu'elle ne préconise pas de signaler à l'avance les actions potentielles lors des prochaines réunions. Les réunions d'octobre et de décembre seront des fenêtres clés pour former des jugements de politique clairs.

Dans l'ensemble, les paris du marché sur une hausse des taux en octobre se sont nettement repliés, l'indice du dollar américain et les rendements des obligations du Trésor ont baissé, l'appétit pour le risque s'est rétabli, les métaux précieux et les actions américaines ont rebondi pendant la nuit, et les actions asiatiques ont progressé ce matin. Pour l'étain, outre l'atténuation progressive des pressions de resserrement, la présentation positive de l'IA par Warsh a également réparé le récit de la demande pour la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs.

3. Marché au comptant

Le sentiment sur le marché au comptant s'est affaibli par rapport aux deux jours précédents. Lorsque les prix ont chuté rapidement plus tôt, les entreprises en aval avaient déjà reconstitué leurs stocks de manière suffisante. Désormais, avec le rebond du niveau des prix, les acteurs en aval se sont tournés vers la consommation des stocks et des achats au rythme de la production, avec une volonté limitée de poursuivre la hausse. Cependant, après la forte baisse des prix, les fournisseurs ont clairement manifesté leur intention de maintenir les prix. La baisse des prix absolus au comptant a été plus faible que celle des contrats à terme, et la plupart des fournisseurs ont signalé une disponibilité limitée des marchandises, cotant conformément au marché mais s'abstenant de vendre à bas prix. Du côté des matières premières, le TC moyen du concentré d'étain à 40 % (Yunnan) était de 17 500 yuans/tonne métrique d'étain, en baisse de 500 yuans.

Du côté du LME, les fondamentaux à l'étranger sont restés globalement stables. Du côté de l'offre, la production minière en Afrique s'est poursuivie à un rythme normal et les exportations mensuelles de l'Indonésie, grand producteur de lingots d'étain, sont restées stables. Du côté de la demande, les livraisons dans le cadre de contrats à long terme ont dominé, avec une activité limitée sur le marché au comptant. Par conséquent, la cotation au LME a continué de suivre l'environnement macroéconomique et les tendances du SHFE, avec peu d'élan propre.

4. Perspectives globales

Dans l'ensemble, après la forte baisse des prix précédente, le rebond d'aujourd'hui est une reprise portée par des éléments macroéconomiques positifs plutôt qu'un renversement de tendance. Cependant, avec l'affaiblissement des échanges au comptant et l'entrée de l'aval dans une phase de consommation des stocks, la durabilité du rebond doit encore être validée par la demande. À court terme, l'étain du SHFE devrait se consolider dans la fourchette de 375 000 à 382 000, tandis que l'étain du LME se consolide autour du niveau de 50 000 dollars. Dans le bras de fer entre acheteurs et vendeurs, avant la clôture de la réunion sur les taux de fin de mois, à mesure que des données échelonnées et des déclarations officielles divergentes apparaîtront, le niveau des prix à terme devrait osciller d'un côté à l'autre.