Les anticipations macroéconomiques et de reprise de la production pèsent conjointement sur les prix de l'aluminium, qui se consolident sur une note modérée [Revue hebdomadaire des prix de l'aluminium SMM]

SMM, 15 octobre :

1. Perspective macroéconomique

Le conflit entre les États-Unis et l’Iran se poursuit, le Brent repassant au-dessus de 100 $, clôturant à 106,06 $/baril le 14 octobre, et le WTI à 95,09 $/baril, renforçant à nouveau le soutien des coûts énergétiques de la fonderie à l’étranger. Après la hausse de 25 points de base des taux de la Fed américaine en septembre, l’IPC américain de septembre publié le 14 octobre s’est établi à 3,7 % en glissement annuel et l’IPC de base à 2,6 % en glissement annuel, tous deux supérieurs aux attentes du marché. Le marché a accru ses paris sur une hausse des taux en octobre, les rendements des obligations du Trésor américain et le dollar américain progressant, exerçant une pression soutenue sur les valorisations des métaux non ferreux. La semaine prochaine, l’attention portera sur la conférence de presse du Bureau de l’information du Conseil des affaires d’État sur les performances économiques nationales du troisième trimestre le 19 octobre (PIB de la Chine pour les trois premiers trimestres), ainsi que sur les déclarations des responsables de la Fed américaine avant la réunion du FOMC de fin octobre.

2. Fondamentaux

Hors de Chine, les reprises de production d’aluminium et les nouvelles capacités continuent de progresser, les anticipations d’une offre abondante à plus long terme pesant toujours sur le sentiment des contrats à terme. Bien que les stocks d’aluminium du LME soient tombés à un niveau historiquement bas de 238 400 tonnes, le front macroéconomique reste sous la pression des anticipations de resserrement de la liquidité hors de Chine. En Chine, les stocks sociaux ont brièvement augmenté pendant les congés de la fête nationale avant de reprendre leur baisse. Selon les statistiques de SMM, au 15 octobre, les stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine s’élevaient à 636 000 tonnes, en baisse de 50 000 tonnes par rapport à jeudi dernier. Les stocks de billettes d’aluminium étaient de 168 000 tonnes, en baisse de 19 000 tonnes en glissement hebdomadaire, passant au déstockage après l’accumulation saisonnière post-fêtes, confirmant la résilience de la consommation. En outre, la Chine a exporté 656 000 tonnes d’aluminium non corroyé et de demi-produits en aluminium en septembre, en hausse de 4,8 % en glissement mensuel par rapport aux 626 000 tonnes d’août, dépassant les attentes du marché, la consommation à l’exportation faisant encore preuve de résilience.

Cependant, des changements marginaux appellent à la prudence : la proportion d’aluminium liquide en septembre a été inférieure aux attentes, et octobre devrait légèrement reculer, le volume de lingots coulés augmentant en glissement mensuel et l’offre de lingots d’aluminium connaissant une expansion marginale. Auparavant, les frais de transformation des billettes d’aluminium étaient à des niveaux bas et certaines entreprises ont réduit leur production. Cette semaine, les frais de transformation ont montré une reprise (le 15 octobre, les frais de transformation des billettes d’aluminium Φ90 à Wuxi étaient de 540 yuans/tonne, en hausse d’environ 130 yuans/tonne par rapport à avant les fêtes), la pression de réduction de la production s’atténuant marginalement.

3. Évaluation globale

Sur le plan macroéconomique, les attentes croissantes de hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine, un dollar américain fort et des rendements élevés des bons du Trésor américain continuent de peser sur les valorisations des métaux non ferreux. Sur le plan fondamental, les reprises de production à l'étranger et les nouvelles capacités ajoutées pèsent toujours sur le sentiment à terme à court terme. Les prix de l'aluminium devraient se consolider sur une note modérée la semaine prochaine, le contrat d'aluminium le plus négocié au SHFE s'échangeant dans une fourchette de 22 500 à 23 500 yuans/mt, et l'aluminium au LME à 2 850-3 050 $/mt.

4. Alertes de risque

1. Si la hausse des taux du FOMC fin octobre dépasse les attentes, de nouvelles hausses du dollar américain et des rendements des bons du Trésor américain pourraient peser sur les prix de l'aluminium ;

2. Après la reprise des expéditions du Xinjiang, des arrivées concentrées de lingots d'aluminium, associées à une augmentation du volume de lingots coulés, pourraient ralentir le rythme de déstockage ;

3. La durabilité de la reprise des frais de traitement des billettes d'aluminium et le rythme de réapprovisionnement en aval après les vacances ont été inférieurs aux attentes.

[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne pas utiliser ceci comme un substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'a aucun lien avec SMM]