Commentaire de midi sur l'étain, 9 octobre 2026
1. Revue des prix
Aujourd'hui, le prix spot de l'étain SMM #1 était coté entre 392 300 et 395 000 yuans/tonne, avec un prix moyen de 393 650 yuans/tonne, en forte baisse de 21 050 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent.
Le contrat d'étain le plus négocié au SHFE s'est affaibli lors de la séance de nuit dernière, les vendeurs ayant agressivement augmenté leurs positions et fait chuter fortement les contrats à terme. La faiblesse s'est prolongée lors de la séance de ce matin, le prix tombant à un plus bas intrajournalier de 385 810 yuans/tonne avant de connaître un rebond technique à bas niveau. La séance du matin a clôturé à 390 090 yuans/tonne, en baisse de 18 610 yuans/tonne, soit 4,55 %, par rapport au cours de règlement du jour de bourse précédent. Le volume de transactions intrajournalier a atteint 116 000 lots, et l'intérêt ouvert a augmenté de 4 120 lots pour atteindre 35 365 lots.
Sur le LME, l'étain 3 mois a cessé de baisser et a rebondi à 52 170 $/tonne, en hausse de 675 $/tonne, soit 1,31 %, par rapport au jour de bourse précédent. Le LME avait déjà fortement chuté hier et a été le premier à se stabiliser et à rebondir aujourd'hui.
2. Logique des prix
Cette vague de baisses résulte de l'effet combiné des pressions macroéconomiques et des flux de capitaux. D'un point de vue macroéconomique, l'indice du dollar américain a atteint 102,04, s'approchant d'un plus haut de six mois, pesant directement sur les valorisations des métaux de base libellés en dollars. Les responsables de la Fed ont maintenu un ton restrictif mais à un rythme modéré — Waller a déclaré que de nouvelles hausses de taux sont encore nécessaires pour ramener l'inflation à 2 %, mais que les hausses ne doivent pas nécessairement avoir lieu lors de réunions consécutives et que le calendrier peut être flexible ; le diagramme de points reflète une baisse des taux après les hausses début 2027. Musalem a déclaré que les taux devraient être relevés au cours des 6 à 9 prochains mois. La probabilité d'une hausse en octobre évaluée par le marché est restée faible, l'attention se tournant vers les prochaines données d'inflation.
Parallèlement, la forte hausse des prix du pétrole a renforcé la trajectoire de pression « inflation-taux d'intérêt » : un ouragan s'approchant du golfe du Mexique a entraîné la fermeture d'environ 512 000 barils/jour de capacité de production de brut, et combiné à un pétrolier ayant heurté une mine et explosé dans le couloir de navigation sud du détroit d'Ormuz, à l'Iran menaçant de bloquer les voies de navigation « illégales », et à une nouvelle série de sanctions américaines contre l'Iran impliquant 17 pétroliers, le double choc d'offre a fait grimper le WTI de 3,29 % pendant la nuit à 91,18 $/baril, tandis que le Brent a augmenté de 3,73 % à 103,94 $, repassant au-dessus de la barre des 100 $. La prime énergétique a accentué les pressions inflationnistes, prolongeant les anticipations de taux élevés et exerçant une pression inverse sur les valorisations des métaux de base.
En termes de rythme sur le marché à terme, le marché avait partiellement intégré les nouvelles des jours fériés dès le premier jour de reprise, mais d’hier après-midi à la séance de nuit, les vendeurs se sont appuyés sur les pressions macroéconomiques pour accumuler agressivement des positions et faire chuter fortement les prix. Ce matin, après un repli autour de 386 000 yuans, la baisse s’est atténuée et les prix se sont redressés à bas niveau, tandis que l’étain au LME avait déjà cessé de baisser et rebondissait en premier. Cela suggère que la forte baisse de l’étain au SHFE s’explique en partie par un rattrapage des pertes du LME et par une libération concentrée du sentiment baissier. La stabilisation des prix dépendra du moment où les positions vendeuses ajoutées seront dénouées.
3. Marché au comptant
Après une chute rapide des prix dans la fourchette de 380 000 à 390 000 yuans, certaines entreprises en aval ont commencé à s’enquérir à bas prix, la volonté d’achat se redressant. Du côté de l’offre, la disposition à vendre à bas prix était mitigée : certains négociants vendaient activement avec décote, tandis que d’autres se retenaient de vendre et maintenaient les prix, invoquant une offre limitée.
4. Perspectives
À court terme, l’étain au SHFE se trouve à l’intersection d’une reprise à bas niveau après un positionnement baissier concentré et de pressions macroéconomiques persistantes. Le creux intrajournalier autour de 386 000 yuans constitue la récente ligne de partage entre acheteurs et vendeurs : si ce niveau tient après la reprise, soutenu par la stabilisation et le rebond du LME, les prix pourraient établir une base à court terme dans la fourchette de 390 000 à 400 000 yuans. Si le dollar américain continue de se renforcer ou si les données d’inflation surprennent à nouveau à la hausse, une nouvelle baisse ne peut être exclue. Le niveau de 400 000 yuans au-dessus est passé de support à résistance, et la capacité de la reprise à s’étendre au-delà de 400 000 yuans dépendra d’un apaisement du sentiment macroéconomique.
![Le cours de l'étain au LME a plongé de 5,22 % pour s'établir à 51 447 $/t, tandis que le contrat le plus traité du SHFE, l'étain SN2610, a chuté de 4,50 % lors de la séance de nuit, passant sous la barre des 390 000 yuans [Résumé de la réunion matinale de SMM sur l'étain]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/cUElw20251217171752.jpg)
![Les prix de l'étain ont ouvert en hausse et se sont consolidés après les vacances, l'attention étant portée sur la Fed américaine et l'évolution de la situation au Moyen-Orient [Revue de midi de l'étain par SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/nBLhE20251217171750.jpg)
