Les prix de l'étain ont ouvert en hausse et se sont consolidés après les vacances, l'attention étant portée sur la Fed américaine et l'évolution de la situation au Moyen-Orient [Revue de midi de l'étain par SMM]

Commentaire de midi sur l'étain, 8 octobre 2026

1. Revue des prix

Le contrat d'étain le plus traité au SHFE a ouvert en hausse après les congés et s'est consolidé, se maintenant bien à la mi-journée. Selon les données de suivi de l'après-midi, le contrat d'étain le plus traité au SHFE cotait en dernier lieu environ 413 470 yuans/t, en hausse d'environ 1 990 yuans/t, soit 0,48 %, par rapport à la séance précédant les congés ; le plus haut intrajournalier était de 415 930 yuans/t et le plus bas de 409 250 yuans/t, avec un intérêt ouvert d'environ 29 524 lots, en hausse d'environ 1 529 lots. Sur la base de la clôture du matin, le contrat est resté dans la fourchette de 410 000 à 416 000 yuans/t, le centre se déplaçant à la hausse par rapport au niveau de 409 000 yuans/t observé le 30 septembre.

Côté LME, l'étain à trois mois a évolué latéralement autour de 54 000 $/t pendant les congés. Le résumé de Xinhu Futures montrait des prix oscillant autour de 54 000 $/t, les primes au comptant se renforçant d'abord d'une décote de 155 $/t à la parité, avant de retomber à une décote d'environ 150 $/t. En début de séance le 8 octobre, l'étain au LME cotait environ 54 270 $/t, en hausse de 0,16 % par rapport à la séance précédente. L'indice du dollar américain a rebondi autour de 102 après les congés, et les rendements des obligations américaines à long terme sont restés élevés, pesant sur l'ensemble des métaux de base, bien que le faible niveau des stocks d'étain au LME ait apporté un soutien.

2. Marché au comptant

Aujourd'hui marquait le premier jour après la fête nationale. Les fournisseurs ont progressivement commencé à coter, mais les acheteurs en aval étaient largement dans un mode « attentiste ». Certains clients du secteur de la soudure et de l'électronique avaient déjà constitué des stocks pendant la période de prix bas avant les congés, de sorte que la première matinée après les congés a été dominée par des demandes de renseignements et de petites commandes d'approvisionnement juste à temps. La maintenance de 45 jours de Yunnan Tin a couvert la période des congés, et les taux d'exploitation au Yunnan ont reculé par rapport aux sommets. Avec des attentes de resserrement marginal de l'offre, les fournisseurs ont montré une volonté limitée de vendre à bas prix. Du côté des stocks sociaux, les stocks sociaux de lingots d'étain SMM sont tombés à 8 633 t au cours de la semaine du 30 septembre (une baisse hebdomadaire de 982 t), bien que le niveau absolu soit resté au-dessus du creux du troisième trimestre. Le déstockage a été davantage motivé par les attentes de maintenance et la réticence des fournisseurs à vendre, tandis que la croissance de la demande des utilisateurs finaux reste à confirmer. Les stocks d'étain au LME sont tombés à 4 455 t, un creux de trois ans, la configuration d'un marché étranger tendu et d'un marché intérieur détendu persistant. Les primes au comptant devraient rester stables dans l’après-midi ; si les contrats à terme continuent de progresser, les achats juste-à-temps deviendront probablement plus prudents.

3. Perspectives globales

Trois variables clés orienteront le marché après les congés. Premièrement, les attentes de politique de la Fed américaine : le compte rendu de septembre publié le 7 octobre a montré que les 19 participants soutenaient la hausse de taux de septembre, la plupart estimant qu’une nouvelle hausse cette année « pourrait être appropriée », mais dépendante des données. La probabilité d’une hausse d’urgence lors de la réunion d’octobre est faible, décembre restant la fenêtre privilégiée. Si les données sur l’emploi et l’inflation américaines continuent de s’affaiblir et que les anticipations d’une nouvelle hausse cette année s’atténuent, la pression macroéconomique sur les prix de l’étain s’allégera, et le centre devrait se maintenir dans la fourchette de 410 000 à 420 000 yuans/tonne. Si les responsables adoptent un ton restrictif ou si l’inflation rebondit et ravive les anticipations de hausse, l’étain au SHFE pourrait reculer vers 400 000 à 405 000 yuans/tonne. Deuxièmement, les perturbations au Moyen-Orient et dans le détroit d’Ormuz : les attaques contre les pétroliers et les attentes d’un blocus iranien ont fait monter les primes énergétiques. Si la situation s’aggrave, cela augmentera les primes de risque sur l’ensemble des métaux de base, mais exercera aussi une pression baissière via le canal de l’inflation et des taux. Troisièmement, du côté des fondamentaux, la maintenance de Yunnan Tin et le faible niveau des stocks d’étain au LME fournissent un soutien par le bas, tandis que la demande d’étain liée au calcul IA et à l’emballage avancé ainsi qu’aux véhicules à énergie nouvelle soutient les perspectives à moyen et long terme. Toutefois, l’affaiblissement des programmes de production photovoltaïque et la contre-performance de l’électronique traditionnelle en haute saison limitent le potentiel de hausse.

Sur le plan opérationnel, il convient de traiter le marché comme évoluant en dérive haussière dans la fourchette de 410 000 à 416 000 yuans/tonne à court terme. Un franchissement au-dessus de 416 000 yuans/tonne vers le niveau de 420 000 yuans/tonne exigerait que l’étain au LME se maintienne au-dessus de 54 000 dollars/tonne et que le dollar américain ne se renforce pas davantage. Si la Fed devient plus restrictive ou si les tensions au Moyen-Orient déclenchent une large liquidation des actifs à risque, surveiller le support à 400 000 à 405 000 yuans/tonne. Les évolutions à l’étranger pendant les congés ont déjà été partiellement intégrées dans l’ouverture d’aujourd’hui. À l’avenir, porter une attention particulière à l’IPC et aux emplois non agricoles américains, aux déclarations des responsables de la Fed, aux stocks d’étain au LME et à l’avancement de la maintenance de Yunnan Tin.