Les prix de l'argent après les fêtes ont chuté pour se consolider à des niveaux bas, dans un bras de fer entre le choc des emplois non agricoles et les minutes restrictives [Revue hebdomadaire de l'argent SMM]

[Analyse et prévisions du cours de l'argent]

Les prix de l'argent ont chuté après les vacances cette semaine, se consolidant à des niveaux bas. Le contrat d'argent le plus négocié au SHFE a plongé de 2,16 % pour clôturer à 14 605 yuans/kg ; l'argent au comptant 1# (Ag99,99 %) a reculé de 190 yuans à 14 650 yuans/kg. L'argent COMEX est passé sous les 60 $, atteignant un creux de 58,96 $/oz, un nouveau plus bas de phase.

Sur le plan macroéconomique, les conditions ont été globalement baissières cette semaine. Côté baissier, le compte rendu de la réunion de septembre de la Fed américaine a montré que la plupart des responsables s'attendent à une nouvelle hausse des taux avant la fin de l'année, ces orientations restrictives pesant sur les métaux précieux ; l'indice du dollar américain a franchi nettement le seuil de 102 pour atteindre 102,24, tandis que le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a touché 5,365 % en séance, son plus haut niveau depuis avril 2002, et le rendement à 30 ans a brièvement grimpé à 5,732 %, la hausse des taux à long terme continuant d'augmenter le coût de portage des métaux précieux ; le conflit au Moyen-Orient s'est intensifié, les Gardiens de la révolution iraniens menaçant de bloquer la voie maritime « illégale » du détroit d'Ormuz, et les prix élevés du pétrole brut ont renforcé les inquiétudes concernant une inflation persistante, les anticipations d'inflation à un an aux États-Unis ayant atteint 3,9 %, un plus haut de plus de trois ans. Côté haussier, les créations d'emplois non agricoles de septembre aux États-Unis ont déçu de manière inattendue, refroidissant légèrement les anticipations de hausse des taux, et le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a reculé de ses sommets pour s'établir autour de 5,28 % ; la Banque populaire de Chine a augmenté ses réserves d'or de 740 000 onces en septembre, marquant le 23e mois consécutif de hausse, et les ETF sur l'or mondiaux ont absorbé 31 milliards de dollars au troisième trimestre, un niveau record, offrant un soutien de fond à moyen et long terme aux métaux précieux.

Sur le marché au comptant, le sentiment s'est clairement libéré lors du premier jour de cotation après les vacances aujourd'hui (8 octobre), l'activité de demande au comptant à Shanghai s'améliorant par rapport aux niveaux d'avant les vacances. Les fournisseurs ont montré une forte volonté de maintenir les prix, et certains achats juste-à-temps en aval ont soutenu les cotations des négociants, les transactions réelles s'orientant vers la parité ; les écarts de prix offerts se sont légèrement élargis en raison des différences de marques, et l'activité globale des échanges a été meilleure que les conditions atones d'avant les vacances.

Pour l'avenir, les inquiétudes concernant une reprise du cycle de hausse des taux et les rendements élevés des obligations à long terme continuent de limiter les valorisations, mais les créations d'emplois décevantes ont légèrement refroidi les anticipations de hausse des taux, et les achats d'or des banques centrales ainsi que les flux entrants dans les ETF continuent d'apporter un soutien à moyen terme. Les prix de l'argent devraient se consolider à des niveaux bas à court terme après la liquidation post-fêtes, la tendance restant dans l'attente des indications fournies par l'IPC américain et les déclarations ultérieures des responsables de la Fed.

Pour la fourchette de prix du mois prochain, les contrats à terme du SGE sont attendus entre 14 000 yuans/kg au plus bas et 15 300 yuans/kg au plus haut ; les prix LBMA sont attendus entre 58 $/oz au plus bas et 62 $/oz au plus haut. Concernant les primes au comptant, les cotations du marché pour le TD devraient évoluer autour de la parité. Cette semaine, la fourchette de cotation de la prime de l'argent au comptant de Hong Kong de SMM (par rapport au LBMA) se situait entre une décote de 0,1 $ et 0,05 $/oz, sans nouvelle activité d'offre après les fêtes.

[Commentaire hebdomadaire des données sur l'argent]

Au 7 octobre, les avoirs en ETF argent s'établissaient à 15 311,57 tonnes, en baisse de 0,11 % en glissement mensuel. Le ratio or/argent du LBMA s'inscrivait à 68, les signaux baissiers étant récemment marqués et les fluctuations du prix de l'argent affichant une forte élasticité.

Concernant les stocks, au 6 octobre, les stocks du COMEX s'élevaient à environ 335,5 millions d'onces, avec un déstockage modéré. Au 8 octobre, le stock social total de SMM s'établissait à 3 934 tonnes, en baisse de 2 tonnes par rapport à la période précédente. Les stocks sous warrant n'ont pas été mis à jour pendant les fêtes, tandis que les stocks au comptant ont enregistré un déstockage modéré aujourd'hui.