À l'approche des congés de la fête nationale, les stocks sociaux de cuivre en Chine ont légèrement diminué et l'offre au comptant sur le marché s'est resserrée. Affectées par les arrêts de production pendant les deux congés, les cadences d'exploitation des entreprises nationales de fils machine en cuivre ont nettement reculé cette semaine, tandis que les stocks de matières premières et de produits finis des usines de transformation ont montré une divergence structurelle. Compte tenu de la situation des congés de la fête nationale, sous l'effet conjugué d'une offre au comptant tendue, de primes élevées et d'une faible demande en aval, les entreprises de fils machine en cuivre ont prolongé cette année leurs arrêts de production pendant les congés, et le marché est resté globalement prudent quant à une reprise de la haute saison traditionnelle d'octobre.
Côté stocks, au 30 septembre, les stocks de cuivre dans les principales régions de Chine ont légèrement diminué en glissement mensuel, le total reculant de 1 100 tonnes pour s'établir à 73 700 tonnes. Les commandes d'achat au comptant précédemment accumulées ont été réglées de manière concentrée, et les enlèvements par lots ont entraîné une légère baisse des stocks sociaux.
Directement affecté par les congés, le rythme de production de fils machine en cuivre en Chine a ralenti par phases cette semaine. Au cours de la dernière semaine avant les congés (du 25 septembre au 1er octobre), le taux d'exploitation des principales entreprises de fils machine en cuivre en Chine s'est établi à 64,75 %, en baisse de 5,15 points de pourcentage en glissement hebdomadaire. La raison principale de cette baisse du taux d'exploitation cette semaine a été la perturbation causée par le congé de la fête de la mi-automne et l'arrêt de production le premier jour du congé de la fête nationale, la plupart des entreprises suspendant leurs activités à partir du 1er octobre. Toutefois, avant les congés, la demande rigide en aval a été libérée de manière concentrée, et les entreprises ont activement accéléré l'exécution des commandes et constitué des stocks à l'avance, ce qui a efficacement compensé une partie de la baisse du taux d'exploitation et rendu la performance réelle de cette semaine meilleure que les attentes antérieures du marché. Parallèlement, les principaux utilisateurs finaux de cuivre en aval, tels que les fabricants de fils et câbles et de fils émaillés, ont également été touchés par les arrêts pendant les congés, avec des charges d'exploitation généralement réduites, et le rythme global de production et de consommation de matières premières des utilisateurs finaux a ralenti en parallèle.
La divergence des stocks entre les entreprises de transformation est prononcée. Côté matières premières, grâce aux enlèvements concentrés avant les congés, les stocks de matières premières des producteurs de fils machine en cuivre ont augmenté en glissement mensuel, les entreprises ayant achevé une phase de constitution de stocks de matières premières avant les congés. Côté demande, la production en aval a ralenti et la volonté d'achat s'est refroidie, le rythme d'enlèvement en aval s'affaiblissant. La pression des stocks de produits finis chez les producteurs de fils machine en cuivre a continué de s'accumuler, la croissance des stocks de produits finis dépassant celle des matières premières, ce qui met en évidence une dynamique insuffisante de la demande en aval avant les congés et une faible volonté de constituer des stocks de manière proactive.
SMM a enquêté auprès de 20 grandes entreprises chinoises de fils machine en cuivre concernant leurs calendriers de congés de la fête nationale et leur constitution de stocks avant les congés, l'échantillon couvrant une capacité annuelle de 7,66 millions de tonnes. Cette année, la durée globale des congés de la fête nationale dans le secteur a augmenté par rapport aux années précédentes. Les conditions de marché et les tendances de la demande avant les congés se sont inversées à plusieurs reprises. Auparavant, les prix du cuivre ont fluctué à des niveaux élevés pendant une période prolongée, freinant continuellement l'enthousiasme d'achat en aval. À l'approche des congés, les prix du cuivre ont reculé à court terme, libérant brièvement la demande rigide et entraînant une forte hausse des commandes de fils machine en cuivre. Le marché anticipait initialement que les entreprises raccourciraient leurs arrêts de production. Cependant, affectées par le resserrement ultérieur de l'offre au comptant et la forte hausse des primes, les utilisateurs finaux ont eu du mal à supporter des matières premières à prix élevé. Le sentiment de constitution de stocks s'est rapidement refroidi et les nouvelles commandes se sont de nouveau affaiblies. En définitive, les jours de congé des entreprises ont augmenté plutôt que diminué.
En termes de jours de congé, les comparaisons d'échantillons à périmètre constant montrent qu'en 2025, les entreprises ont pris en moyenne 4,05 jours de congé pour la fête nationale, tandis qu'en 2026, la durée moyenne des congés est passée à 4,4 jours, soit une hausse de 0,35 jour en glissement annuel. Parallèlement, les utilisateurs finaux en aval, tels que les fabricants de fils et câbles et de fils émaillés, ont vu leurs durées de congé pratiquement inchangées par rapport à l'année dernière en raison de l'absence de reprise claire de la demande. En analysant le rythme de production global au cours de l'année, au premier trimestre, le secteur a enregistré une amélioration des taux d'exploitation soutenue par le recul des prix du cuivre et la faiblesse de l'offre de fils machine secondaires. Cependant, depuis le milieu de l'année, les prix du cuivre ont fluctué à des niveaux élevés, freinant continuellement la prise de commandes des utilisateurs finaux et les calendriers de production des entreprises. Combinée à la configuration avant les congés de primes élevées et de commandes faibles, la pression sur la production du secteur est restée importante.
En ce qui concerne les perspectives d'octobre, de multiples facteurs pèsent sur le sentiment du secteur. L'arrêt prolongé de la production pendant les longs congés pèsera fortement sur le taux d'exploitation mensuel. Combinée à des prix du cuivre élevés qui freinent la consommation, la traditionnelle « haute saison d'octobre » n'a pas encore montré de signaux clairs de reprise. Le taux d'exploitation des fils machine en cuivre en octobre devrait continuer de baisser, avec une consommation plus faible qu'à la même période l'année dernière. Les stocks sociaux de cuivre après les congés devraient entrer dans une phase d'accumulation, et le rythme de production ultérieur reste à observer. Des incertitudes persistent actuellement concernant les primes au comptant et la reprise des commandes. Les entreprises ajusteront dynamiquement leurs calendriers de production en fonction de l'évolution des prix du cuivre et des changements de commandes en aval.
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