[SMM Analysis] La demande en aval ne montre pas de reprise significative, les payables des produits intermédiaires de nickel dans le marasme cette semaine

La demande en aval n'a pas montré de reprise significative, et les montants à payer des produits intermédiaires sont restés au plus bas cette semaine.

Le marché du MHP est resté relativement détendu cette semaine, les montants à payer pour le nickel et le cobalt demeurant faibles. Côté offre, après réapprovisionnement en soufre, certains producteurs ont repris la production de MHP dans une certaine mesure, tandis que certains négociants ont également libéré des stocks. Bien que certaines entreprises réduisent encore leur production en raison d'une rentabilité insuffisante, la disponibilité globale sur le marché était relativement abondante. Côté demande, les prix des sels de nickel et de cobalt en aval sont restés atones, et la monétisation de la production de sulfate de cobalt était relativement difficile. Les producteurs de sels ont montré une acceptation relativement faible des MHP à prix élevé, entraînant une baisse continue des montants à payer des MHP récemment. Dans un contexte d'offre croissante et de demande faible, les montants à payer des MHP devraient rester faibles à court terme. Cependant, alors que les montants à payer s'apprêtent à atteindre le seuil où l'achat externe de MHP devient rentable pour la production de nickel raffiné, la baisse des montants à payer pour le nickel devrait être relativement limitée.

Le marché de la matte de nickel à haute teneur a continué de connaître une offre et une demande faibles. Actuellement, la matte de nickel à haute teneur présente un avantage économique net par rapport au MHP, mais côté offre, les principaux fournisseurs ont déjà conclu leurs contrats à long terme, laissant peu de cargaisons au comptant disponibles. Côté demande, limitée par la compatibilité des lignes de production en aval, la capacité de consommation réelle est insuffisante, et l'avantage économique ne s'est pas encore traduit par une hausse des achats. Dans l'ensemble, le sentiment d'achat sur le marché était faible, l'activité commerciale réduite, et les indicateurs de montants à payer de la matte de nickel à haute teneur sont restés stables.

Cette semaine, les prix du soufre (CAF Indonésie) ont baissé pour s'établir dans une fourchette de 950 à 980 $/t, avec une moyenne de 965 $/t, en baisse de 35 $/t par rapport à la moyenne de vendredi dernier de 990 $/t. Concernant l'offre du Moyen-Orient, Ras Laffan au Qatar fonctionne à faible charge depuis l'attaque de mars, avec environ 17 % de capacité affectée, et les flux de soufre par le détroit d'Ormuz n'ont pas encore connu d'amélioration significative. Cependant, les transactions réelles de cargaisons canadiennes sur le marché ont fait baisser les attentes, et la substitution de l'offre atténue une partie des tensions. Les marchés d'Asie du Sud-Est ont largement rejeté les offres supérieures à 1 000 $/t. Les prix devraient se consolider à des niveaux élevés la semaine prochaine, l'attention étant portée sur la possibilité d'une baisse des prix contractuels officiels au Moyen-Orient en octobre.

Concernant les prix du nickel, ils se sont encore affaiblis cette semaine, principalement sous la pression des anticipations macroéconomiques de hausse des taux d'intérêt. Les prix du MHP et de la matte de nickel à haute teneur ont baissé cette semaine, en phase avec les prix du nickel. De plus, les prix du cobalt contenu dans le MHP ont fortement chuté en raison de la baisse des paiements pour le cobalt. Dans l'ensemble, le marché des produits intermédiaires devrait rester sous pression à court terme.