Publié : 28 septembre 2026
La Chine achète de l’or à un rythme stupéfiant et l’argent fait face à un test à 60 $
L’or a subi une forte liquidation lundi. Pourtant, l’une des histoires les plus importantes du marché des métaux précieux n’a que peu à voir avec une seule séance de négociation.
La Chine continue d’attirer d’énormes quantités d’or physique dans le pays.
Pendant ce temps, l’argent est arrivé à un carrefour potentiellement important. Après être retombé vers 60 $ l’once, le métal fait désormais face à un test qui pourrait contribuer à façonner son prochain grand mouvement.
Vers midi lundi, l’or au comptant s’échangeait près de 4 165 $ l’once, en baisse d’environ 2,8 % pour la séance. L’argent s’échangeait près de 61,29 $, en baisse d’environ 4,5 %. Un dollar américain plus fort, la hausse des rendements du Trésor et des inquiétudes renouvelées concernant les taux d’intérêt ont pesé sur les deux métaux.
L’appétit de la Chine pour l’or ne cesse de croître
Heraeus estime que la Chine a importé 142 tonnes d’or en août. Cela a porté les importations des huit premiers mois de 2026 à 1 141 tonnes.
Plus important encore, Heraeus prévoit que la Chine pourrait importer environ 1 700 tonnes pour l’année entière si le rythme actuel se poursuit.
Cela marquerait le total annuel le plus élevé des années 2020.
Des rapports distincts confirment également que les importations chinoises ont dépassé 1 000 tonnes jusqu’en août malgré des prix historiquement élevés. La demande d’investissement reste un moteur majeur, tandis que le secteur de la joaillerie en Chine continue de souffrir des prix élevés et de la faiblesse de la demande des consommateurs.
La banque centrale chinoise continue également d’accumuler du métal.
La Banque populaire de Chine a annoncé un nouvel achat de 20,2 tonnes en août. Il s’agit de sa plus forte augmentation mensuelle depuis octobre 2023. De plus, l’achat d’août a prolongé la série d’achats de la banque à 22 mois consécutifs et a porté les réserves déclarées à 2 387 tonnes.
Pris ensemble, ces flux racontent une histoire importante. Les prix élevés ont ralenti une partie de la demande traditionnelle de joaillerie. Cependant, ils n’ont pas arrêté la demande d’investissement et du secteur officiel pour l’or physique.
L’or physique dépasse la Chine
D’autres pays continuent également de remodeler le marché de l’or physique.
L’Australie a produit 303 tonnes d’or au cours de son exercice 2025-2026, soit quatre tonnes de plus que l’année précédente. Le pays maintient désormais une production annuelle proche de 300 tonnes depuis une grande partie de la dernière décennie. Les prix élevés de l’or continuent de soutenir à la fois les mines établies et les petits producteurs.
L’Indonésie, quant à elle, souhaite intégrer davantage d’or détenu par les particuliers dans son système financier.
Les responsables gouvernementaux estiment que les ménages indonésiens détiennent environ 1 800 tonnes d’or. Ils veulent que les institutions publiques attirent environ 20 % de ce métal, soit près de 360 tonnes, vers les services bancaires de lingots et d’autres produits financiers.
L’objectif est simple : transformer l’or stocké par les particuliers en dépôts, en garanties et en actifs financiers investissables. Le gouvernement indonésien a déjà mis en place un système bancaire de lingots qui gère plus de 150 tonnes d’or.
L’Inde montre l’autre facette de l’histoire de l’or
L’Inde présente un défi différent.
La mousson 2026 du pays a été difficile. Les précipitations ont été inférieures d’environ 15 % à la normale, suscitant des inquiétudes quant aux récoltes et aux revenus ruraux.
Cela a son importance pour l’or.
Les ménages ruraux représentent encore la majorité de la demande indienne d’or. En outre, le World Gold Council a constaté que des précipitations plus abondantes soutiennent historiquement une consommation d’or plus élevée. Par conséquent, la faiblesse des revenus agricoles pourrait freiner les achats pendant la cruciale saison des fêtes et des mariages en Inde.
L’argent s’approche de la barre des 60 $
L’argent pourrait être confronté à un enjeu technique plus immédiat.
Heraeus considère la zone autour de 60 $ l’once comme une ligne de démarcation importante. L’argent s’est échangé au-dessus de 70 $ plus tôt dans l’année avant de reculer fortement.
Le métal doit désormais composer avec un dollar plus fort et des taux d’intérêt réels en hausse.
L’indice du dollar américain est revenu à environ 101, tandis que le rendement du Trésor à 10 ans a grimpé à environ 5,2 %. Ces conditions augmentent le coût d’opportunité de la détention de métaux précieux, car l’or et l’argent ne rapportent aucun intérêt.
Heraeus avance qu’une reprise de la hausse de l’argent vers 70 $ malgré ces vents contraires pourrait renforcer l’hypothèse selon laquelle le métal a formé un plancher. Toutefois, une cassure durable sous les 60 $ pourrait ouvrir la voie à une faiblesse supplémentaire.
La demande physique reste une autre pièce du puzzle.
L’Inde a importé 15,5 millions d’onces d’argent en août, selon Heraeus. Cela marque un rebond après plusieurs mois de faiblesse. Malgré tout, les importations jusqu’en août restent bien en deçà du rythme de l’année dernière. L’Inde a resserré les règles d’importation de l’argent plus tôt cette année, tandis que les prix élevés ont également découragé les acheteurs.
Pour les investisseurs en lingots, le contraste ne pourrait guère être plus marqué.
L’or continue d’attirer d’énormes flux physiques en provenance de Chine, même au-dessus de 4 000 dollars l’once. L’argent, quant à lui, ne se situe qu’à une courte distance d’un niveau de prix que les traders considèrent de plus en plus comme critique.
Les marchés papiers pourraient contrôler le prochain gros titre.
Mais en dessous, le métal physique continue de circuler.
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