[Analyse SMM] Les prix du nickel rebondissent et se maintiennent bien dans un contexte de réductions de la production de NPI en Indonésie et de rencontre sino-américaine

Les prix du nickel se sont consolidés à la hausse cette semaine. La pression sur l'approvisionnement en eau de production due à la sécheresse provoquée par El Niño en Indonésie et les attentes croissantes de perturbations de la production de fonte de nickel au parc industriel IMIP ont fait progresser le contrat 2610 le plus traité d'environ 1,0 % sur la semaine. Le contrat LME nickel 3M s'est renforcé en parallèle, en hausse d'environ 1,6 % en glissement hebdomadaire. Sur le marché au comptant, le nickel raffiné SMM n° 1 s'est établi en moyenne à 126 725 yuans/tonne cette semaine, en hausse de 1 625 yuans/tonne par rapport à la semaine précédente. Les primes du nickel raffiné de Jinchuan ont mis fin à neuf jours consécutifs d'élargissement unidirectionnel, se resserrant régulièrement au cours de la semaine de 4 100 yuans/tonne à 3 700 yuans/tonne. Les primes du nickel électrodéposé grand public sont restées stables dans la fourchette de 0 à 500 yuans/tonne toute la semaine. Dans les échanges au comptant, les utilisateurs en aval ont principalement effectué des achats juste-à-temps en début de semaine. Après le rebond des prix en milieu de semaine, le sentiment d'attentisme s'est intensifié, limitant la libération de la demande de constitution de stocks avant les congés.

Sur le plan macroéconomique, les consultations économiques et commerciales sino-américaines se sont tenues à New York du 19 au 23 septembre. He Lifeng a conduit une délégation aux États-Unis pour préparer la rencontre présidentielle sino-américaine du 24 septembre, avec des sujets couvrant l'IA, les droits de douane et les minéraux critiques. L'appétit pour le risque s'est nettement redressé dans l'attente de cette rencontre. Sur le plan intérieur, le LPR de septembre est resté inchangé (1 an à 3,00 %, 5 ans à 3,50 %). Le yuan onshore comme offshore s'est renforcé au-delà de 6,70, atteignant son plus haut niveau depuis janvier 2023.

Sur le front des stocks, les stocks de la zone franche de Shanghai s'élevaient à environ 1 900 tonnes cette semaine, stables en glissement hebdomadaire. Les stocks sociaux intérieurs s'établissaient à environ 124 000 tonnes, en baisse d'environ 600 tonnes par rapport à la semaine précédente.

Les prix du nickel sont actuellement pris entre « les réductions de production de NPI indonésiennes + le soutien des coûts » et « les rendements des bons du Trésor américain supérieurs à 5 % + la pression élevée des stocks ». Le marché a montré une nette réduction des positions avant les congés de la fête de la Mi-Automne et de la fête nationale. Le contrat SHFE nickel 2610 le plus traité devrait évoluer dans une fourchette centrale de 123 000 à 127 000 yuans/tonne après les congés.