Prix du cuivre élevés et primes élevées : comment l'industrie de transformation du cuivre passera-t-elle la « fête nationale » ? [Analyse SMM]

       Les vacances de la fête nationale 2026 approchent. SMM a enquêté auprès de certaines entreprises de transformation du cuivre sur leurs dispositions de production pendant les vacances de la fête nationale.Cette enquête a couvert 98 entreprises de transformation du cuivre en aval, avec une capacité annuelle totale de 16,7348 millions de tonnes.Les calendriers de vacances des entreprises en aval ont montré une divergence significative cette fois, avec des durées de vacances variables selon les secteurs et une différenciation marquée des stratégies de production.Affectées par les prix du cuivre se consolidant à des niveaux élevés avant les vacances, l'offre au comptant tendue et les primes élevées, couplées à une demande inégale dans les sous-secteurs terminaux, les entreprises en aval ont généralement fait preuve de prudence dans la constitution de stocks avant les vacances et ont acheté selon leurs besoins, l'industrie dans son ensemble montrant une caractéristique claire de fonctionnement à de faibles niveaux de stocks. Les détails de l'enquête par secteur sont les suivants :

       Fil machine de cuivre : Les entreprises nationales de fil machine de cuivre ont eu une moyenne de 4,4 jours de vacances pour la fête nationale, en hausse de 0,35 jour en glissement annuel.Les prix du cuivre fluctuant à des niveaux élevés au cours de la période précédente ont freiné les achats en aval. À l'approche des vacances, un repli des prix du cuivre a entraîné une brève libération des commandes, mais à mesure que les vacances approchaient, l'offre au comptant de cuivre s'est resserrée et les primes au comptant ont augmenté, rendant l'approvisionnement en matières premières plus difficile. Le sentiment de constitution de stocks des entreprises de fils et câbles et de fils émaillés en aval s'est nettement affaibli, et les nouvelles commandes avant les vacances sont restées rares.Avec des prix du cuivre élevés et aucune reprise claire de la demande en aval, SMM s'attend à ce que le taux d'utilisation de l'industrie du fil machine de cuivre en octobre diminue en glissement mensuel et tombe en dessous du niveau de la même période de l'année dernière.

       Fil machine de cuivre secondaire : L'ampleur des arrêts de production dans les entreprises de fil machine de cuivre secondaire s'est élargie, les vacances de la fête nationale étant généralement prolongées à 7 jours. L'industrie a montré un clivage marqué, près de la moitié de la capacité échantillonnée étant en état de suspension de production.Sous la triple pression de la politique de facturation inversée, des contraintes financières et de la faiblesse des nouvelles commandes terminales, les entreprises ont généralement fait preuve de prudence quant à la constitution de stocks avant les vacances. La plupart des entreprises n'avaient aucune constitution de stocks de matières premières, les stocks de produits finis étaient généralement faibles, et la plupart ont adopté des stratégies de production basée sur les ventes et de fonctionnement à de faibles niveaux de stocks.En ce qui concerne octobre, le taux d'utilisation de l'industrie devrait rester à peu près stable en glissement mensuel et sous pression en glissement annuel, seules les entreprises de quelques régions s'attendant à une croissance en glissement annuel. À l'avenir, une attention particulière devra être portée aux normes de mise en œuvre de la politique et à la reprise de l'approvisionnement en matières premières de déchets de cuivre.

       Tubes en cuivre : les dispositions relatives aux congés dans les entreprises de tubes en cuivre se sont resserrées par rapport à l'année dernière, la durée moyenne des congés de l'échantillon étant d'environ 3,3 jours, soit 0,6 jour de moins que l'année dernière. Certaines entreprises de l'est de la Chine ont maintenu leur production pendant les congés de la fête nationale sans arrêter les fours, mais en réduisant les lignes de production. Avant les congés, les prix du cuivre se situaient à des sommets historiques, augmentant le coût en capital du stockage. Les entreprises se montraient généralement prudentes en matière de stockage, se concentrant principalement sur la demande rigide des commandes. Les grandes entreprises s'appuyaient sur des contrats à long terme et des marchandises importées pour reconstituer leurs stocks, tandis que les petites et moyennes entreprises se réapprovisionnaient en petites quantités selon leurs besoins. Alors que la baisse des programmes de production de climatiseurs s'est atténuée et que les programmes de production d'octobre sont devenus positifs en glissement annuel, le taux d'exploitation du secteur s'est stabilisé en glissement mensuel et la baisse en glissement annuel s'est nettement réduite. Cependant, les commandes n'ont pas encore montré d'amélioration substantielle,et la force de reprise de la « haute saison d'octobre » devrait être modérée, le secteur étant plus proche d'une faible stabilisation que d'un fort rebond.

       Plaques et bandes de cuivre : la durée des congés de la fête nationale pour les entreprises de plaques et bandes de cuivre a été généralement plus courte que l'année dernière. Les grandes et moyennes entreprises ont pour la plupart maintenu une production continue, tandis que seules quelques petites et moyennes entreprises ont organisé de courtes pauses de 2 à 4 jours en fonction des commandes, et aucune entreprise n'a connu d'arrêt de production prolongé pendant les congés. Les entreprises ont pour la plupart procédé à un stockage avant les congés en fonction des commandes en main, la plupart maintenant un rythme de stockage normal. Cependant, affectées par les risques de capital découlant des prix élevés du cuivre et des primes élevées, certaines entreprises ont adopté une stratégie de stockage plus prudente et ont contrôlé de manière proactive l'ampleur du stockage des matières premières. Octobre est la haute saison traditionnelle pour le secteur des plaques et bandes de cuivre, et le marché s'attend à ce que la demande finale continue de se redresser . Bien que les matières premières à prix élevé limitent encore la libération de la demande, des commandes en main abondantes offrent un soutien solide, et le secteur maintient un jugement prudemment optimiste quant à la concrétisation de la haute saison.

       Billettes de laiton : les travailleurs des entreprises de l'échantillon ont généralement eu 4 à 5 jours de congé pendant la fête nationale, la durée moyenne des congés étant globalement stable en glissement annuel, en légère hausse de 0,08 jour. Sous l’effet conjugué du maintien des prix du cuivre à un niveau élevé et du resserrement de l’offre de matières premières en laiton recyclé, l’enthousiasme des entreprises en aval pour constituer des stocks de billettes de laiton a été relativement faible, et l’ampleur du stockage avant les congés a été nettement inférieure à celle de la même période de l’année dernière. SMM s’attend à ce que la production réelle de billettes de laiton en septembre soit inférieure à celle d’août. Avec des prix du cuivre fluctuant à des niveaux élevés, les entreprises sont restées prudentes quant aux perspectives du marché et ne s’attendent guère à une amélioration notable de la demande en octobre.

       Fils et câbles : les entreprises échantillonnées du secteur des fils et câbles domestiques ont eu une durée moyenne de congés de 2,07 jours, stable par rapport à l’année dernière . Toutefois, l’année dernière, la fête nationale et la fête de la mi-automne avaient donné lieu à une pause consécutive de 8 jours, alors que cette année, les congés de la fête nationale ont duré 7 jours, ce qui signifie que la base statistique a été réduite d’un jour, indiquant que la durée relative des arrêts de production réels a augmenté. Contraintes par des prix du cuivre et des primes élevés, aggravés par la faiblesse de la demande finale, les entreprises ont montré une faible volonté de constituer des stocks avant les congés, achetant pour la plupart au besoin et réduisant le stockage anticipé afin d’éviter les risques de dépréciation des stocks. Les grandes entreprises de fils et câbles n’ont pour la plupart pas arrêté leur production ou ont procédé à de légères réductions de production pour garantir les livraisons, tandis que les petites et moyennes usines ont ajusté leur production avec souplesse en fonction des commandes. Bien que le secteur de l’électricité soit soutenu par des commandes rigides du réseau et que la demande dans le secteur des énergies nouvelles fasse encore preuve de résilience, les commandes des utilisateurs finaux n’ont pas connu de reprise substantielle pendant la haute saison traditionnelle. Le marché s’inquiète du rythme de libération des achats par State Grid et China Southern Power Grid en octobre, et une performance décevante en haute saison pourrait devenir le jugement dominant . Si les prix du cuivre reculent, les commandes devraient connaître une reprise marginale.

       Fil émaillé : dans l’ensemble, les dispositions relatives aux congés de la fête nationale des entreprises de fil émaillé ont peu changé par rapport à l’année dernière, mais les plans de production ont nettement divergé selon les entreprises. La plupart des entreprises ont maintenu leurs ateliers en fonctionnement sans arrêt, adoptant des équipes tournantes et une production à charge réduite pour garantir la livraison des commandes en cours. Les entreprises liées à l’électroménager, en raison de la faiblesse de la demande, ont mis en œuvre des arrêts et des réductions de production pendant les congés qui ont dépassé les attentes, et certaines entreprises sous pression de commandes ont pris des pauses concentrées de 2 à 5 jours. Affectées par des prix du cuivre et des primes élevés avant les congés, conjugués à une offre régionale de fil machine de cuivre tendue, les entreprises sont restées globalement prudentes dans la constitution de stocks de matières premières et ont géré de manière proactive les risques liés aux stocks. La reprise de la demande d’utilisation finale de l’électroménager est restée faible, et le secteur a fait preuve de prudence quant à la demande d’octobre, en surveillant l’évolution des prix du cuivre après les congés et la reprise de la demande finale.

       Pendant les congés de la fête nationale 2026, les calendriers de congés ont fortement divergé selon les sous-secteurs de la transformation du cuivre. Parmi eux, les arrêts de production de fils de cuivre secondaires se sont nettement étendus en ampleur et en durée, tandis que les congés des producteurs de fils de cuivre cathodique et de billettes de laiton ont été légèrement allongés. En revanche, les entreprises de tubes en cuivre, de plaques, feuilles et bandes de cuivre, de fils et câbles et de fils émaillés ont pour la plupart maintenu leur production sans arrêt complet, en optant pour des équipes tournantes et des charges réduites, ce qui s’est traduit par des temps d’arrêt réels relativement plus courts.Les prix élevés du cuivre et les fortes primes avant les congés, combinés à la faiblesse de la demande finale dans certains segments, à l’approvisionnement tendu en matières premières et aux pressions politiques et financières, ont freiné l’enthousiasme des entreprises à constituer des stocks. La plupart d’entre elles ont évité les risques liés aux stocks et ne se sont réapprovisionnées que pour les besoins essentiels. Dans l’ensemble, la reprise de haute saison du secteur de la transformation du cuivre en octobre est restée limitée, les taux d’utilisation de la plupart des sous-secteurs étant sous pression en glissement annuel et plus faibles en glissement mensuel. Seule la demande rigide des secteurs du réseau électrique et des énergies nouvelles, ainsi que certains segments de haute saison, a apporté un soutien modeste, laissant le secteur dans un mode de fonctionnement globalement prudent, attentiste et de faible reprise.