L'offre restreinte pousse les primes au-delà de 1 000 ; les primes reculent alors que le stockage pré-vacances s'essouffle [Revue hebdomadaire SMM du cuivre au comptant à Shanghai]

Cette semaine, les primes au comptant du cuivre au SHFE ont d'abord augmenté avant de reculer, tout en restant à des niveaux élevés dans l'ensemble. En début de semaine, les stocks dans la région de Shanghai ont fortement chuté, l'offre disponible était limitée et certaines entreprises en aval ont commencé à constituer des stocks avant les congés. Les fournisseurs ont relevé leurs cotations de manière consécutive, la prime moyenne de la cathode de cuivre SMM n° 1 par rapport au contrat SHFE cuivre 2610 passant de 825 yuans/tonne lundi à 1 375 yuans/tonne mardi. Par la suite, les prix du cuivre, les primes au comptant et l'écart de report entre les contrats à terme sont tous restés à des niveaux élevés, réduisant l'acceptation par les acheteurs en aval des cargaisons à prix élevé. Certains fournisseurs ont augmenté les expéditions et abaissé les cotations, la prime moyenne reculant à 1 315 yuans/tonne jeudi. Côté stocks, les stocks sociaux dans la région de Shanghai s'élevaient à 46 300 tonnes le 24 septembre, en hausse de 2 400 tonnes par rapport à lundi. La région du Jiangsu a enregistré 18 200 tonnes, en baisse de 2 400 tonnes par rapport à lundi. Les stocks combinés des deux régions de l'est de la Chine sont restés pratiquement stables.

Pour la semaine prochaine, les prix au comptant du cuivre au SHFE devraient rester en prime, bien que le niveau central puisse légèrement baisser. Côté offre, les niveaux de stocks absolus à Shanghai restent bas et certaines cargaisons courantes circulent en quantité limitée, ce qui soutient les primes. Cependant, des cargaisons importées précédemment bloquées arrivent progressivement dans les ports. Si celles-ci continuent d'affluer sur le marché au comptant, la tension de l'offre devrait s'atténuer. Côté demande, certaines entreprises en aval ont déjà largement terminé leurs stocks avant les congés, et le sentiment d'achat s'est nettement refroidi jeudi. Combiné à des prix du cuivre et des primes élevés qui augmentent les coûts d'approvisionnement, la marge de reconstitution supplémentaire des stocks est limitée. Parallèlement, l'écart de report élevé augmente les coûts de roulement des positions des fournisseurs, et les primes élevées renforcent également la volonté de vendre. Dans l'ensemble, les stocks bas continueront de soutenir les primes au comptant, mais à mesure que la demande de constitution de stocks s'affaiblit, que les arrivages complètent l'offre et que les expéditions des fournisseurs augmentent, les primes au comptant du cuivre au SHFE par rapport au contrat 2610 devraient continuer de reculer légèrement la semaine prochaine. Il conviendra de prêter attention aux entrées réelles de cuivre importé et à la demande restante de reconstitution des stocks en aval.