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21 septembre 2026 - 23 h 04
(Kitco News) - avec les taux d’intérêt réels s’affaiblit, et bien que la hausse des taux américains et un dollar américain potentiellement plus fort puissent maintenir la volatilité des prix à court terme, Standard Chartered estime que des forces structurelles offrent un solide plancher au métal précieux.
Dans son dernier rapport sur les métaux précieux, Suki Cooper, responsable mondiale de la recherche sur les matières premières chez Standard Chartered Bank, a noté que l’or a déjà récupéré ses pertes après la hausse de taux de 25 points de base de la Réserve fédérale la semaine dernière et cherche un support technique autour de sa moyenne mobile à 50 jours.
Cooper a déclaré que l’attention du marché semble se détourner de la politique monétaire à court terme vers des préoccupations plus larges concernant la dédollarisation, la dépréciation des devises et le risque d’intervention sur les marchés. Bien que l’or reste volatil, elle a indiqué que la demande du secteur officiel continue de fournir un soutien constant à la baisse et que les moteurs structurels restent en place pour pousser les prix à la hausse, bien que potentiellement à un rythme plus lent.
Pour l’avenir, Standard Chartered prévoit que les prix de l’or atteindront en moyenne environ 4 650 $ l’once au dernier trimestre de l’année. Les prix de l’or au comptant s’établissent actuellement en moyenne autour de 4 350 $ l’once au troisième trimestre.
Dans le cadre de la reprise attendue en fin d’année, Cooper a déclaré qu’elle constate des signes indiquant que le métal devient moins sensible à la hausse des rendements réels.
« Les corrélations avec les rendements à 10 ans et à 30 ans approchent d’un territoire neutre, à -20 % et -10 % respectivement. Les corrélations avec les rendements réels à 2 ans et à 5 ans se sont également affaiblies », a-t-elle déclaré. « Bien que les corrélations avec les rendements réels à 2 ans et à 5 ans se soient également affaiblies (à -16 % et -22 % contre -30 % et -38 % il y a un mois, respectivement), elles restent significatives. »
Cooper a expliqué que le changement sur le marché mondial est important compte tenu de l’évolution spectaculaire des attentes en matière de politique monétaire cette année. Au début de 2026, les marchés anticipaient deux baisses de taux de la Réserve fédérale tandis que l’or s’échangeait autour de 4 500 $ l’once. s’échange désormais à peine en dessous de ce niveau malgré la hausse des taux de la Fed et les attentes du marché d’une autre hausse avant la fin de l’année.
Standard Chartered a indiqué que la demande d’investissement en or montre un nouvel élan même si les rendements obligataires restent élevés.
Les avoirs des fonds négociés en bourse adossés à l’or sont en passe d’égaler les fortes entrées du mois d’août. Les entrées d’août ont totalisé 121 tonnes, leur plus haut niveau mensuel depuis septembre 2025. Cooper a noté que les entrées se sont poursuivies même si les rendements nominaux du Trésor à 10 ans ont dépassé 5 %, soulignant l’importance croissante des facteurs structurels à long terme de l’or.
Parallèlement, le positionnement spéculatif ne semble pas excessivement encombré.
Avant la réunion de septembre de la Réserve fédérale, les investisseurs tactiques ont réduit leur exposition principalement par des prises de bénéfices. La position nette des fonds a chuté de 11 800 contrats au cours des deux semaines précédentes, sa plus forte baisse depuis mars, tandis que les positions longues brutes ont reculé de 14 000 contrats.
Cooper a noté que les économistes de Standard Chartered s’attendent à ce que la Federal Reserve relève ses taux une dernière fois en décembre, puis maintienne sa politique monétaire inchangée jusqu’en 2027. La banque a également relevé ses prévisions de rendement sur l’ensemble de la courbe après une révision à la hausse de 50 points de base de sa prévision de taux final de la Fed.
Malgré des perspectives haussières pour la fin d’année, Cooper a déclaré que l’or fait encore face à certains vents contraires potentiels. Elle a indiqué que le dollar américain pourrait représenter un risque à court terme plus important pour l’or que les rendements réels.
Elle a noté que la corrélation inverse mobile sur trois mois de l’or avec le dollar américain reste autour de 54 %, nettement plus forte que sa relation actuelle avec les taux réels.
Standard Chartered a noté que la hausse des taux de septembre a peut-être apaisé certaines inquiétudes concernant la dépréciation monétaire tout en améliorant l’avantage de rendement relatif du dollar. La banque surveille donc un nouveau renforcement du dollar américain, qui pourrait créer un vent contraire à court terme pour . ( montre dans quelle mesure le mouvement actuel de l’or est attribuable au dollar par rapport au marché de l’or lui-même.)
Cependant, Cooper a noté que les investisseurs s’étaient déjà positionnés en faveur d’une forte probabilité de hausse des taux avant la réunion de la Fed, ce qui aide à expliquer pourquoi la vague de prises de bénéfices qui a suivi a été relativement brève. La position nette des fonds reste nettement positive à 34 % de l’intérêt ouvert, mais Standard Chartered ne considère pas le positionnement comme encombré.
« Le positionnement tactique a tendance à intégrer les hausses de taux plus rapidement que les baisses, limitant le repli après la hausse », a-t-elle déclaré.
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