Importations en baisse, exportations en hausse : les importations nettes de cathodes de cuivre de la Chine ont diminué en août 2026 [Analyse SMM]

SMM, 22 septembre :

Selon les données de l'Administration générale des douanes, la Chine a importé 210 200 tonnes de cathodes de cuivre en août 2026, en baisse de 14,24 % en glissement mensuel et de 20,48 % en glissement annuel. Les importations cumulées de janvier à août ont totalisé 1,8837 million de tonnes, en baisse de 15,22 % en glissement annuel.

Les importations chinoises de cathodes de cuivre sont restées à un niveau bas en août, la raison principale étant toujours l'effet d'aspiration des États-Unis.

Par pays d'origine, en août, la Chine a importé 69 300 tonnes de cathodes de cuivre de la RDC, son premier fournisseur, en baisse de 27,66 % en glissement mensuel et de 41,45 % en glissement annuel. Les importations en provenance du Chili ont totalisé 10 800 tonnes, en baisse de 28,92 % en glissement mensuel et de 30,86 % en glissement annuel. Les attentes du marché concernant les droits de douane américains s'étant renforcées plus tôt, l'écart de prix COMEX-LME s'est élargi et les ressources mondiales en cuivre se sont à nouveau concentrées en Amérique du Nord. En août, les importations de cathodes de cuivre en provenance des régions asiatiques ont progressé, avec des importations en provenance de Chine totalisant 47 000 tonnes, en hausse de 309,14 % en glissement mensuel et de 2 603,96 % en glissement annuel. Cela s'explique principalement par l'apparition intermittente d'opportunités d'arbitrage à l'importation à la mi-juillet, incitant à importer certaines cargaisons des entrepôts LME vers la Chine.

De plus, les typhons d'août ont provoqué une congestion portuaire persistante dans plusieurs régions de Chine, entraînant des retards dans certaines arrivées à l'importation.

Côté exportations, hormis les réexportations vers les États-Unis, de fin juillet à août, l'arbitrage à l'importation est resté constamment inversé, le LME a maintenu une structure de backwardation élevée et la fenêtre d'exportation s'est ouverte par intermittence à plusieurs reprises, stimulant la croissance des exportations chinoises de cathodes de cuivre en août.

En août 2026, la Chine a exporté 50 400 tonnes de cathodes de cuivre, en hausse de 44,67 % en glissement mensuel et de 37,02 % en glissement annuel. Les exportations cumulées de janvier à août ont totalisé 409 000 tonnes, en baisse de 10,57 % en glissement annuel.

Pour l'avenir, l'écart de prix LC s'est resserré en septembre, affaiblissant la dynamique de réexportation. Avec des stocks sociaux de cathodes de cuivre en Chine à des niveaux bas et une demande rigide en aval pendant la haute saison de consommation, ainsi que l'arrivée de certaines cargaisons retardées par la congestion portuaire antérieure, les importations devraient rebondir en septembre. Toutefois, compte tenu d'un arbitrage à l'importation globalement défavorable d'août à septembre, la marge de croissance des importations devrait rester limitée. Côté exportations, la fenêtre d'exportation s'est rouverte par intermittence fin septembre. Cependant, avec des primes au comptant domestiques pour les cathodes de cuivre en forte hausse et des stocks bas laissant les fonderies avec une offre limitée, les exportations chinoises de cathodes de cuivre devraient reculer en glissement mensuel en septembre.