Le pic de pression de resserrement se fait par étapes, le contrat d'étain le plus négocié au SHFE continue de rebondir [Revue de midi de l'étain SMM]

Revue de midi de l'étain, 18 septembre 2026

1. Revue des prix

Aujourd'hui, l'étain au comptant SMM #1 était coté à 403 600-405 700 yuans/tonne, avec une moyenne de 404 650 yuans/tonne, en hausse de 5 250 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent.

Le contrat d'étain le plus traité au SHFE s'est consolidé à des niveaux élevés aujourd'hui, clôturant la matinée à 404 490 yuans/tonne, en hausse de 4 860 yuans/tonne, soit 1,22 %, par rapport au règlement précédent ; l'intérêt ouvert a continué de se replier légèrement au cours de la journée.

Hors de Chine, l'étain 3M au LME était pratiquement stable, actuellement à 53 050 $/tonne, en hausse de 0,09 %.

Après l'annonce de la décision, les actifs à risque hors de Chine ont connu une reprise concentrée. Pendant la nuit, les actions américaines ont progressé sur tous les fronts : le Dow Jones a augmenté de 0,61 %, le S&P 500 de 1,14 %, le Nasdaq de 1,69 %, et l'indice des semi-conducteurs de Philadelphie a bondi de 3,14 % ; le rendement des obligations du Trésor à 10 ans s'est replié de 5,02 % à 4,94 %, l'indice du dollar américain a légèrement baissé à 100,22, et les actions européennes ont également clôturé en hausse. Après avoir digéré le diagramme de points restrictif, le marché a déplacé son attention vers le fait que la décision était conforme aux attentes, avec un appétit pour le risque clairement en réparation, stimulant directement les valorisations des métaux non ferreux. L'étain au SHFE a prolongé son rebond d'hier, le centre se déplaçant davantage au-dessus de la barre des 400 000 yuans. Cependant, le contexte à moyen terme d'un cycle de resserrement inachevé reste inchangé, et le débat sur la possibilité d'une nouvelle hausse en octobre persiste. La pression de l'environnement des taux d'intérêt à l'étranger sur les valorisations ne s'est atténuée que temporairement. Sur le plan intérieur, il n'y a pas de nouvelles majeures, et les contrats à terme sont principalement portés par la réparation du sentiment macroéconomique.

2. Marché au comptant

Les transactions au comptant sont devenues médiocres aujourd'hui. Après le rebond des prix de la zone des 390 000 yuans à plus de 400 000 yuans, les achats en aval ont visiblement reculé. Les utilisateurs en aval avaient déjà effectué des achats concentrés aux creux précédents et reconstitué leurs stocks de matières premières, de sorte qu'aux prix actuels, le sentiment d'attente et de digestion domine, et les transactions réelles sont limitées. Du côté des fournisseurs, les cargaisons au comptant disponibles sont restées limitées, et certaines commandes de prévente ont été programmées loin dans le futur, donnant aux fournisseurs une confiance solide pour maintenir les prix fermes. Cependant, après le rebond au-dessus de 400 000 yuans, l'acceptation des prix élevés par les acheteurs en aval n'est pas forte, et la dynamique haussière au comptant a ralenti par rapport aux contrats à terme, la structure de prime se stabilisant à des niveaux élevés.

3. Perspectives générales

À court terme, la décision a porté la pression de resserrement à un pic progressif, et la reprise de l'appétit pour le risque ainsi qu'un dollar américain plus faible soutiennent les contrats à terme. Toutefois, le cycle de resserrement à moyen terme n'est pas terminé, la demande finale manque encore de synergie haussière, et après le retour des prix au-dessus de 400 000 yuans, la volonté des acheteurs en aval de prendre livraison s'est affaiblie, limitant la vigueur de nouvelles hausses. Le contrat d'étain le plus négocié du SHFE devrait se consolider dans la fourchette de 399 000 à 408 000 yuans/tonne à court terme.