Capacité hors Chine se redresse progressivement ; le déstockage en Chine soutient le plancher des prix de l'aluminium [Résumé de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

Procès-verbal de la réunion matinale SMM sur l’aluminium du 18/09

Contrats à terme : Le contrat d’aluminium le plus traité sur le SHFE (2611) a clôturé à 24 400 yuans/tonne, en hausse de 180 yuans par rapport au cours de compensation de la veille, soit une progression de 0,74 %. Il a ouvert à 24 260,00 yuans/tonne et a fluctué entre 24 260 et 24 440 yuans/tonne. Les prix se sont maintenus au-dessus des moyennes mobiles MA5 (24 187,00), MA10 (24 307,00), MA30 (24 082,50) et MA60 (23 656,58). La dynamique de rebond à court terme s’est poursuivie, une structure de hausse progressive est apparue et la MA10 a constitué une résistance à court terme. L’indicateur MACD a montré une ligne DIF (127,4248) inférieure à la ligne DEA (142,2962), avec un histogramme MACD vert à -29,7429, indiquant un léger resserrement de la dynamique baissière. La fourchette de négociation principale suggérée pour l’aluminium du SHFE était de 23 900 à 24 600 yuans/tonne. Le contrat d’aluminium 3M du LME a clôturé à 3 293,50 dollars/tonne, en hausse de 0,11 %. Il a ouvert à 3 294,50 dollars/tonne et a fluctué entre 3 287,50 et 3 299,00 dollars/tonne. Les prix se sont maintenus au-dessus des moyennes mobiles MA5 (3 272,70), MA30 (3 271,35) et MA60 (3 218,11), ainsi qu’au-dessus de la MA10 (3 290,10). La structure de consolidation-réparation s’est poursuivie, les moyennes mobiles à court terme servant de support. L’indicateur MACD a montré une ligne DIF (10,2079) inférieure à la ligne DEA (12,0771), avec un histogramme MACD vert à -3,7384, indiquant un léger resserrement de la dynamique baissière, et les prix se sont consolidés à des niveaux élevés. La fourchette de négociation principale suggérée pour l’aluminium du LME était de 3 200 à 3 350 dollars/tonne.

Sur le plan macroéconomique : La Banque d’Angleterre a maintenu son taux d’intérêt directeur inchangé à 3,75 %, marquant une sixième pause consécutive, conformément aux attentes du marché. La BoE a averti que si les conflits au Moyen-Orient intensifiaient les pressions inflationnistes, elle pourrait devoir relever ses taux. Parallèlement, la BoE a abandonné son projet de vendre des obligations d’État à long terme et a indiqué qu’elle achèverait la réduction de son portefeuille d’actifs de dette de 488 milliards de livres d’ici septembre 2034. Des sources ont indiqué que le président Trump devrait rencontrer les dirigeants des États du Golfe mardi prochain en marge de l’Assemblée générale des Nations unies à New York pour discuter des dispositions de suivi de la guerre avec l’Iran. Cette réunion devrait se concentrer sur le cadre stratégique d’après-guerre proposé par les États-Unis.

Fondamentaux : Côté offre, la production hebdomadaire d’aluminium en Chine est restée stable cette semaine. Certains secteurs en aval ont connu des réductions de production, les achats d’aluminium liquide ont diminué et la proportion d’aluminium liquide a légèrement reculé de 0,02 point de pourcentage. Hors de Chine, selon des médias étrangers, la capacité opérationnelle d’Aluminum Bahrain s’est rétablie à environ 1,3 million de tonnes, augmentant encore la capacité opérationnelle hors de Chine. Côté demande, à l’approche des congés, le sentiment de réapprovisionnement en aval s’est légèrement renforcé. Côté stocks, les expéditions de lingots d’aluminium depuis le Xinjiang ont été entravées ; conjugué au réapprovisionnement en aval, le rythme de déstockage des lingots d’aluminium s’est accentué cette semaine. À ce jeudi, les stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine ont baissé de 63 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et de 43 000 tonnes par rapport à ce lundi ; les stocks de billettes d’aluminium ont légèrement fléchi en milieu de semaine, en baisse de 500 tonnes par rapport à jeudi dernier. À court terme, le déstockage de l’aluminium devrait se poursuivre.

Marché de l’aluminium primaire : Le centre des contrats à terme SHFE aluminium 2610 a peu fluctué par rapport à hier, le SHFE aluminium montrant des signes de stabilisation. À l’approche des congés, la volonté de réapprovisionnement en aval s’est accrue. Les données récentes de retraits en entrepôt dans l’est de la Chine ont été solides, et les primes au comptant dans l’est de la Chine restent fermes. Les transactions de lingots d’aluminium SMM A00 ont clôturé à des primes de 10 à 30 yuans/tonne. Les perturbations macroéconomiques combinées à la vitesse de déstockage ont perturbé les contrats à terme SHFE aluminium, maintenant également les cotations des fournisseurs sur le marché du centre de la Chine à des niveaux relativement élevés. Cependant, limitées par la faible volonté d’achat des entreprises de transformation en aval et la faiblesse des transactions réelles, les cotations ont continué de baisser. Finalement, les prix de transaction réels sur le marché du centre de la Chine se sont établis autour de décotes de 30 à 60 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 10. Les données quotidiennes d’inventaire SMM des lingots d’aluminium dans les trois régions ont montré un déstockage de 26 000 tonnes, les trois régions affichant des baisses.

Marché du sud de la Chine : Jeudi, les prix de l’aluminium ont légèrement augmenté pour le troisième jour consécutif, la lutte d’influence sur le marché au comptant restant marquée. Côté offre, des arrivages limités et un net repli des stocks ont soutenu la fermeté des prix des fournisseurs, la circulation réelle des cargaisons au comptant demeurant restreinte. D’un autre côté, la hausse régulière des prix absolus, conjuguée à des anticipations élevées d’écart entre le comptant et le terme, a aussi renforcé la propension des détenteurs à encaisser, révélant des divergences sur le marché. Globalement, le camp des prix fermes a conservé l’avantage. Côté demande, les acheteurs en aval ont acheté régulièrement sur la progression des prix et ont constitué par avance une partie de leurs stocks pour les congés, ce qui a soutenu le marché. Toutefois, les négociants se sont généralement montrés méfiants face aux prix élevés et prudents dans leurs achats, seuls quelques grands acteurs ayant activement relevé leurs prix pour acheter et animer le marché, laissant les transactions tièdes. Les prix des transactions au comptant se sont concentrés sur des primes de 215 à 255 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2609.

Aluminium recyclé : Jeudi, le SMM A00 aluminium a clôturé à 24 180 yuans/tonne, en hausse de 20 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent, tandis que le marché de l’aluminium recyclé est resté globalement stable. En ce qui concerne les écarts de prix entre l’aluminium A00 et l’aluminium recyclé, le 17 septembre, l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium extrudé mélangé sans peinture à Foshan était d’environ 2 468 yuans/tonne, et l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium broyé était d’environ 1 247 yuans/tonne. L’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium s’est de nouveau resserré en glissement hebdomadaire. Côté offre, la configuration d’approvisionnement en matières premières reste tendue, et la rareté de l’aluminium recyclé conforme et facturé continue de s’accentuer. Il convient de noter que les contrôles fiscaux dans le centre de la Chine continuent de s’intensifier, et la forte baisse de l’offre régionale d’aluminium recyclé perturbera nettement la circulation de l’aluminium recyclé. Côté importations, cette semaine, les prix de l’aluminium broyé importé au port de Ningbo ont été relevés de 21 370 yuans/tonne à 21 470 yuans/tonne (taxes comprises), tandis qu’au port de Tianjin ils sont passés de 21 420 yuans/tonne à 21 520 yuans/tonne (taxes comprises). Côté demande, la haute saison de septembre pour les alliages d’aluminium de fonderie a été terne, la demande n’ayant pas encore connu de hausse substantielle. Les commandes des utilisateurs finaux ne se sont que légèrement améliorées par rapport à la morte-saison, sans réapprovisionnement concentré. La demande d’alliages d’aluminium corroyé est modérée, et les stocks d’aluminium recyclé en usine sont relativement abondants. Le marché de l’aluminium recyclé devrait continuer de se consolider sur une note ferme. Côté offre, l’impact des contrôles fiscaux continue de se propager. Si les parcs à ferraille d’aluminium ralentissent leurs expéditions, l’offre en circulation se resserrera à nouveau et les prix de la ferraille d’aluminium devraient trouver un solide soutien à la baisse. À l’avenir, nous continuerons de suivre de près les réactions en chaîne des contrôles fiscaux sur la chaîne industrielle de la ferraille d’aluminium et l’évolution des commandes dans les entreprises utilisatrices de ferraille.

Alliage d’aluminium secondaire :Côté spot : jeudi, le marché de l’ADC12 a globalement affiché des hausses de prix et un soutien accru des coûts. Le prix SMM de l’ADC12 a augmenté de 100 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, à 24 350 yuans/tonne. Côté coûts, l’approvisionnement en matières premières de ferraille d’aluminium est resté difficile et les prix se sont maintenus à un niveau élevé. S’ajoutant à une supervision des factures de plus en plus stricte ces derniers temps, les opérations de facturation inversée ont été suspendues dans certaines régions, renforçant encore la dépendance des entreprises à un approvisionnement conforme et facturé. Cependant, l’offre de ce type de matière était limitée et les prix d’achat élevés, entraînant une pression globale des coûts des matières premières en hausse persistante. Actuellement, la dynamique haussière des prix de l’ADC12 est principalement portée par la hausse des coûts des matières premières conformes, et la volonté des entreprises de relever leurs prix est clairement plus forte. Toutefois, l’amélioration réelle de la demande finale reste à confirmer. La durabilité et l’ampleur des hausses de prix ultérieures dépendront encore de la vigueur du soutien des coûts, de la mise en œuvre des politiques de facturation et de la capacité d’achat en aval.

Perspectives générales :La première hausse de taux de la Fed américaine est intervenue, et la situation au Moyen-Orient demeure instable, laissant le sentiment macroéconomique très incertain. Côté fondamentaux, les reprises de production au Moyen-Orient continuent de s’accélérer, mais certains nouveaux projets ont été retardés, et le rythme d’augmentation de la capacité en exploitation devrait ralentir dans les mois à venir. À l’approche des courtes vacances, la demande de constitution de stocks en aval soutient le déstockage. À court terme, les prix de l’aluminium devraient se consolider à des niveaux élevés.

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