L'or sous 4 300 $ : Sprott voit une opportunité d'achat historique

15 septembre 2026

La glissade sous la barre des 4 300 dollars l’once pousse le vers un nouveau plus bas d’un mois en ce début de semaine — mais tandis que la majorité des acteurs du marché reste focalisée sur la prochaine décision de taux de la Réserve fédérale, certains experts estiment que cette perspective est insuffisante. Pour Ryan McIntyre, président du spécialiste renommé des métaux précieux , le bruit à court terme autour des taux d’intérêt masque le véritable bouleversement tectonique : le sort de l’or n’est plus déterminé par une hausse de 25 points de base, mais par l’aggravation de la soutenabilité de la dette de la première économie occidentale.

Le dilemme budgétaire : quand la charge d’intérêts rattrape la croissance économique

Au cœur de l’analyse de McIntyre se trouve un point de rupture mathématique dans le budget fédéral américain : le rapport entre le produit intérieur brut (PIB) nominal et les coûts d’intérêts sur l’énorme montagne de dettes. Tant qu’une économie croît plus vite que ses obligations d’intérêts, le déficit reste gérable. En revanche, si ce rapport s’inverse, un cercle vicieux budgétaire se profile.

Selon l’analyste, les États-Unis se trouvent actuellement précisément à ce seuil :

• La croissance atteint le seuil des taux d’intérêt : avec une croissance nominale américaine actuelle d’environ 4 %, les charges d’intérêts normalisées du gouvernement fédéral s’approchent dangereusement vite de cette même barre des 4 %.
• Perte de contrôle sur les échéances longues : les récentes poussées des rendements sur les marchés obligataires signalent sans équivoque que les décideurs perdent de plus en plus le contrôle des taux d’intérêt à long terme.
• Un dilemme insoluble : des programmes d’austérité drastiques pour réduire le déficit étoufferaient la croissance économique, tandis que des taux d’intérêt durablement élevés feraient exploser le service de la dette de l’État.

Dans ce contexte, McIntyre considère que les craintes liées à la prochaine hausse des taux de la Fed sont exagérées. Même si Jerome Powell et ses collègues de la Fed resserrent une nouvelle fois la vis monétaire, ce scénario est déjà largement intégré dans les niveaux actuels. Une pause, en revanche, laisserait la place à un redressement immédiat des prix.

L’or comme étoile polaire dans un monde sans taux d’intérêt sans risque

Pour Sprott, l’or s’impose dans cet environnement tendu comme l’étoile polaire indispensable parmi les actifs monétaires — un actif financier liquide exempt de risque d’émetteur et de contrepartie. Le dogme traditionnel—selon lequel des taux d’intérêt nominaux élevés rendent le métal précieux sans intérêt durablement peu attractif—ne tient donc plus dès lors que la confiance dans la soutenabilité de la dette à long terme et le pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires s’érode.

La sous-pondération encore frappante de l’or est particulièrement explosive : les grands investisseurs institutionnels américains, en particulier, ont historiquement été sous-investis dans les métaux précieux physiques et les actions minières. Si des tensions persistantes sur le marché obligataire américain ou des corrections sur des marchés boursiers en surchauffe imposent une remise en question, les ETF sur l’or physique pourraient être prêts pour un nouveau cycle de sommets historiques. Pour les investisseurs attirés par les matières premières, le repli sous les 4 300 dollars reste donc avant tout une chose : une opportunité d’entrée tactique dans un supercycle intact, porté par les finances publiques, selon Sprott.

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