Le cours de l'étain au SHFE a encore chuté de 2,22 % pendant la nuit pour clôturer à 394 730 yuans/tonne. Tant les positions longues que courtes sont restées prudentes avant la réunion du FOMC de septembre. [SMM Tin Morning Brief]

Brief matinal SMM sur l'étain | L'étain au SHFE a encore chuté de 2,22 % pendant la nuit pour clôturer à 394 730 yuans/mt, les acheteurs comme les vendeurs se montrant prudents avant la réunion du FOMC de septembre

[Contrats à terme] Le contrat d'étain le plus traité au SHFE a ouvert à 411 000 yuans/mt le 14 septembre, clôturé à 398 050 yuans/mt, en baisse de 3,22 % (13 330 yuans/mt), avec un plus haut de 411 580 yuans/mt et un plus bas de 397 820 yuans/mt, sur un volume de 124 700 lots et un intérêt ouvert de 36 100 lots. Lors de la séance de nuit du 15 septembre, le contrat a prolongé ses pertes, ouvrant à 395 000 yuans/mt et clôturant à 394 730 yuans/mt, en nouvelle baisse de 2,22 % (8 950 yuans/mt), avec un plus bas de 392 800 yuans/mt, sur un volume de 63 430 lots, tandis que l'intérêt ouvert est tombé à 35 570 lots (soit une baisse quotidienne de 485 lots). En examinant la structure des positions, les acheteurs ont ajouté 853 lots dans la journée tandis que les vendeurs ont réduit 141 lots, les deux camps restant largement sur la touche ; la baisse des prix accompagnée d'une contraction de l'intérêt ouvert total suggère une pression vendeuse persistante venant du haut, tandis que l'intérêt acheteur à la baisse est resté insuffisant. L'étain 3M au LME était coté à 52 780 $/mt, en baisse de 1 033 $/mt (-1,92 %) par rapport à la séance précédente. Le prix au comptant moyen de l'étain n° 1 SMM était de 402 600 yuans/mt (en baisse de 8 000 yuans/mt), avec une fourchette de cotation au comptant de 401 000 à 404 200 yuans/mt.

[Macro] L'IPC américain d'août a augmenté de 3,4 % en glissement annuel, conformément aux attentes, mais la hausse de 0,4 % en glissement mensuel a été la plus élevée depuis juin, et l'IPC de base a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel, dépassant les attentes. La probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base lors de la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre est montée à environ 90 %. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a touché 4,986 % en séance, s'approchant du seuil de 5 %, tandis que l'indice du dollar américain est resté stable à 99,1, maintenant une pression générale sur les valorisations des actifs à risque. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient se sont intensifiées simultanément, avec de nouvelles attaques contre les installations énergétiques saoudiennes et des perturbations du transport maritime dans le détroit d'Ormuz. Le 14 septembre, le brut WTI a augmenté de 2,39 % à 102,44 $/baril, et le Brent a augmenté de 2,59 % à 107,32 $/baril (dépassant 108 $ en séance). Les tarifs journaliers d'affrètement des pétroliers ont dépassé pour la première fois 1 million de dollars par jour, et les risques de hausse des prix internationaux du pétrole (Bernstein a averti d'une possible flambée à 150 $) alimenteront davantage les pressions inflationnistes.

[Fondamentaux] La polarisation de la demande s'est poursuivie, avec des commandes stables pour les applications haut de gamme telles que les serveurs IA, l'emballage avancé et les matériaux en étain de qualité semi-conducteur, tandis que la soudure traditionnelle, le fer-blanc et les produits chimiques à base d'étain sont restés sous-performants en haute saison. Après la rupture du niveau psychologique de 400 000 yuans/tonne, le sentiment de réapprovisionnement en aval s'est légèrement redressé, mais avec un volume supplémentaire limité. Côté offre, les niveaux d'eau et les problèmes de teneur du minerai dans l'État Wa du Myanmar ont continué de freiner le rythme de reprise de la production après la saison des pluies. Les exportations de lingots d'étain de l'Indonésie pour juillet-août ont été révisées à la hausse, à 4 795 tonnes et 4 510 tonnes respectivement (dépassant 4 500 tonnes pendant deux mois consécutifs), incitant le marché à réévaluer la probabilité d'atteindre l'objectif de production annuel, le rythme précis restant à confirmer par les données officielles d'exportation d'août de Statistics Indonesia.

[Synthèse] Le contrat d'étain le plus traité du SHFE devrait se consolider sur une note modérée dans la fourchette de 390 000 à 405 000 yuans/tonne aujourd'hui, avec une attention portée aux orientations supplémentaires issues de la décision sur les taux d'intérêt de la Fed américaine, du diagramme de points et de la conférence de presse du président concernant la trajectoire de hausse des taux de septembre.

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