Brief matinal SMM sur l'étain | Le SHFE étain a chuté de 5,09 % cette semaine, effaçant les gains ; l'étain LME à 53 200 $ ; la probabilité d'une hausse des taux en septembre selon le CME monte à 87,3 % ; le niveau de 410 000 de nouveau sous pression — 14 septembre 2026 (lundi)
[Contrats à terme]Le contrat le plus traité du SHFE étain SN2610 a ouvert à 418 900 yuans/tonne lors de la séance de jour du 11/09 et a clôturé à 410 290 yuans/tonne, en baisse de 13 000 yuans/tonne, soit 3,07 %, par rapport au règlement précédent de 423 290, avec un prix de règlement de 413 820. Le plus haut intrajournalier était de 419 790 et le plus bas de 408 030, avec un intérêt ouvert de 35 000 lots et un volume de transactions de 140 900 lots. La séance de nuit du même soir a prolongé la faiblesse, le SN2610 clôturant à 404 090 à 1 h 00 le 12/09, en baisse de 9 730 supplémentaires, soit 2,35 %, par rapport au règlement précédent, après avoir touché un plus bas intrajournalier de 403 200 et un plus haut de 411 580. De la clôture du 10/09 à 425 770 à la clôture de la séance de nuit du 11/09 à 404 090, le contrat a chuté de 21 680, soit 5,09 %, cette semaine.
L'étain LME à 3 mois a clôturé à 53 200 $/tonne le 11/09 (clôture précédente 54 115), en baisse de 915, soit 1,69 %.
[Stocks]Les stocks d'étain LME ont été signalés à 5 200 tonnes le 11/09, en hausse de 45 tonnes par rapport au 10/09, avec des warrants annulés à 1 425 tonnes et un taux d'annulation de 27,40 %, toujours à un niveau relativement élevé pour la période. Les warrants d'étain SHFE ont été signalés à 6 277 tonnes le 11/09, en hausse de 704 tonnes en glissement mensuel, dont Shanghai 1 971 (-28), Guangdong 3 966 (+736) et Jiangsu 340 (-4). Un petit volume d'arrivages d'étain importé, combiné à des ventes des fonderies en milieu de semaine à des prix élevés, a entraîné une forte augmentation des stocks.
[Macroéconomie]L'IPC américain d'août a augmenté de 3,4 % en glissement annuel et de 0,4 % en glissement mensuel, l'IPC de base progressant de 0,3 % en glissement mensuel, la plus forte hausse depuis avril. L'IPP d'août a augmenté de 5,4 % en glissement annuel, tous deux dépassant les attentes. Les données CME FedWatch du 13/09 ont montré que la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base en septembre est passée à 87,3 % (environ 70 % avant la publication de l'IPC), le marché intégrant largement une hausse lors de la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre. Le rendement du Trésor à 2 ans s'établissait à 4,63 %, celui à 10 ans à 4,97 % et celui à 30 ans à 5,315 % (un sommet de près de 20 ans). Les prix du pétrole ont été perturbés par les tensions au Moyen-Orient, le Brent progressant de 6,3 % à 107,63 $/baril le 10/09 et le WTI à 104 $. Le 13/09, les parties concernées ont annoncé des consultations le 14/09 au sujet du transport maritime commercial dans le détroit d'Ormuz ; l'évolution des prix du pétrole mérite une attention particulière.
[Fondamentaux]Offre de minerai : Le rythme de reprise de la production dans l'État Wa du Myanmar reste lent, le drainage des mines et la saison des pluies limitant la production réelle à seulement 40-50 % des niveaux antérieurs à la suspension, et une reprise complète est reportée à 2027. Timah, en Indonésie, a exporté 2 483 tonnes de lingots d'étain vers la Chine en août, tandis que les exportations totales de l'Indonésie en août s'élevaient à 4 564 tonnes, ce qui indique que le système d'approvisionnement formel se rétablit. La mine de Bisie en RDC n'a connu aucune nouvelle suspension cette semaine, mais des risques opérationnels persistent dans la zone touchée par Ebola à Bundibugyo (6 186 cas confirmés signalés au 1er septembre, avec un taux de létalité de 48,6 %). Minsur, au Pérou, n'a fait aucune nouvelle annonce début septembre.
Fonderie : Le prix moyen des frais de traitement du concentré d'étain à 40 % au Yunnan était de 18 000 yuans/tonne le 10 septembre (stable en glissement hebdomadaire), et celui du concentré d'étain à 60 % au Guangxi était de 14 000 yuans/tonne ; l'enquête SMM a montré que le taux d'exploitation combiné des fonderies du Yunnan et du Jiangxi est monté à 68,14 % le 10 septembre (le plus haut depuis juin), le Yunnan restant à un niveau relativement élevé et le Jiangxi fonctionnant à bas régime en raison d'une offre insuffisante de déchets d'étain et de minerai ; la production d'étain raffiné en juillet était de 15 290 tonnes (-0,91 % en glissement mensuel, -4,08 % en glissement annuel), et la production cumulée de janvier à juillet était de 102 100 tonnes (-2,59 % en glissement annuel), les contraintes sur les matières premières limitant encore la libération de la production.
Demande : Le taux d'exploitation mensuel des entreprises nationales de soudure à l'étain en août était de 72,8 % (stable en glissement mensuel), selon SMM. Avec la basse saison traditionnelle de consommation et les prix de l'étain se maintenant au-dessus de 400 000, les utilisateurs en aval ont acheté selon leurs besoins et ont montré une volonté limitée de reconstituer leurs stocks de manière proactive ; la production de circuits intégrés en juillet a augmenté de 109,3 % en glissement annuel, celle des puces mémoire de 30,2 % et celle des composants électroniques de 23,4 %, les serveurs IA et l'électronique automobile soutenant les attentes de demande de soudure ; la production d'étain recyclé en juillet était de 3 090 tonnes, et la production cumulée de janvier à juillet était de 20 300 tonnes (-11,66 % en glissement annuel).
[Marché au comptant]Le 11 septembre, les cotations au comptant nationales ont reculé avec les contrats à terme ; dans un environnement de prix élevés, la volonté d'achat en aval était insuffisante, les transactions au comptant étant principalement basées sur une tarification de la demande rigide et un sentiment atone pour les achats de poursuite. Pendant la nuit, l'étain au SHFE est passé sous les 405 000, et la séance de jour du 14 septembre pourrait tester le niveau rond des 400 000. Il faudra surveiller l'impact de la réunion de la Fed américaine des 15 et 16 septembre sur le sentiment macroéconomique ; le support de l'étain au LME à 53 000 $ reste à confirmer.
![SHFE étain a clôturé à 404 090 yuans lors de la séance de nuit, en baisse de 1,51 %, passant sous la barre des 410 000. L'étain LME s'établissait à 53 200 $/t, en baisse de 1,69 % [SMM Point matinal sur l'étain]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/GgYmu20251217171750.jpg)
![Les prix à la production américains d'août dépassent les attentes, renforçant les anticipations de hausse des taux ; le contrat d'étain le plus traité au SHFE passe sous la barre des 410 000 yuans [Revue de midi de SMM sur l'étain]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/gbiCe20251217171750.jpg)
