La Chine poursuit son déstockage, couplé à une reprise de la demande de haute saison ; les prix de l'aluminium devraient se consolider à des niveaux élevés avec un biais haussier la semaine prochaine [Revue hebdomadaire des prix de l'aluminium SMM]

SMM, 10 septembre :

1. Perspective macroéconomique

Le conflit entre les États-Unis et l’Iran s’est fortement intensifié. Le 9 septembre, les Gardiens de la révolution iraniens ont frappé plusieurs pétroliers et navires marchands dans le détroit d’Ormuz, entraînant une baisse significative du trafic dans le détroit. Le Brent a franchi les 100 $/baril, clôturant à 101,21 $, tandis que le WTI s’est établi à 96,05 $, ce qui a fortement accru les coûts énergétiques pour la fusion à l’étranger. La première intervention du président de la Fed, Walsh, au symposium de Jackson Hole a signalé une position restrictive et, les créations d’emplois non agricoles d’août ayant dépassé les attentes, le CME indiquait une probabilité d’une hausse de 25 points de base en septembre remontant à environ 60 %. Les rendements des bons du Trésor américain ont bondi et l’indice du dollar américain a atteint un plus haut de 13 mois, pesant sur les métaux de base. La semaine prochaine, l’attention se portera sur l’IPC américain du 11 septembre et la réunion du FOMC des 15 et 16 septembre.

2. Fondamentaux

Hors de Chine, la reprise de la production d’aluminium a continué de s’accélérer et les anticipations d’une offre plus abondante à plus long terme ont persisté. Cependant, les stocks du LME ne s’élevaient qu’à 245 000 tonnes, un niveau historiquement extrêmement bas. Combinés à la flambée des prix du pétrole qui augmente les coûts et au blocage du détroit d’Ormuz, les primes de risque géopolitique sur l’offre ont rebondi. En Chine, la « haute saison de septembre » a vu une reprise généralisée dans tous les secteurs, avec des stocks sociaux qui ont continué de se déstocker, tombant à 796 000 tonnes le 10 septembre, passant sous la barre des 800 000 tonnes.

3. Évaluation globale

Sur le plan macroéconomique, les anticipations de hausse des taux et un dollar américain fort exercent une pression, mais l’escalade du conflit entre les États-Unis et l’Iran et le franchissement des 100 $ par le pétrole augmentent les coûts et les primes géopolitiques. Du côté des fondamentaux, le déstockage continu en Chine, combiné à la reprise de la demande de haute saison, offre un solide soutien à la baisse. Les prix de l’aluminium devraient se consolider à des niveaux élevés avec un biais haussier la semaine prochaine, le contrat d’aluminium du SHFE le plus traité évoluant dans une fourchette de 24 300 à 25 000 yuans/tonne et l’aluminium du LME entre 3 280 et 3 400 $/tonne.

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