7 septembre 2026
Au 4 septembre 2026, par Florian Grummes
En juin et surtout en juillet, nous avions souligné à plusieurs reprises et avec insistance le processus de creux qui se dessinait sur les métaux précieux et clairement exprimé notre attente d'un rallye estival imminent. En effet, à partir du 3 août, le a entamé un mouvement haussier frénétique de trois semaines qui a propulsé les prix de 4 020 $ à 4 697 $ en très peu de temps.
Partant du creux du début de l'été de la correction de cinq mois à 3 942 $ le 30 juin, le prix de l'or a ainsi rebondi de 19,15 % et a pu regagner une part significative du terrain précédemment perdu. Le n'a atteint son creux du début de l'été que le 17 juillet à 54,74 $, mais s'est redressé à 71,16 $ en août, gagnant environ 30 % à son pic.
Rallye du yen et intervention sur les bons du Trésor : la double stratégie de Bessent
Yen contre dollar américain, graphique journalier au 4 septembre 2026. © GOLD.DE
Fondamentalement, le rallye a été déclenché par l'intervention du secrétaire au Trésor américain Scott Bessent sur le marché des changes fin juillet, lorsqu'il est intervenu sur le taux de change du yen pour le compte du ministère japonais des Finances. Le yen a ensuite fortement progressé en quelques jours, a corrigé cette hausse abrupte en août, et remonte significativement depuis mercredi.
En un mois, le yen a ainsi gagné plus de 5 % face au dollar américain. Cela est significatif dans la mesure où les institutions japonaises vont probablement maintenant revoir leurs investissements étrangers en obligations et en , et les opérateurs de carry trade qui avaient acheté des bons du Trésor américain pourraient être contraints de vendre afin de couvrir leurs positions courtes sur le yen. Cela pose à son tour un défi pour la demande de bons du Trésor, qui ne peut être soutenue que par une hausse des taux de la Fed afin de préserver l'écart de rendement par rapport aux marchés mondiaux. La concurrence pour les investissements internationaux en capitaux s'est ainsi encore intensifiée.
Dans le même temps, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a dû répondre à la hausse étonnamment forte des rendements des obligations du Trésor américain à long terme (le rendement à 30 ans avait atteint par moments un plus haut de 19 ans) à la mi-août 2026. Il a annoncé de manière inattendue l’extension des programmes de rachat du Trésor : les rachats de titres à 10, 20 et 30 ans ont été doublés pour atteindre au moins 4 milliards de dollars par opération, bien que Bessent ait explicitement laissé ouverte la possibilité que les volumes augmentent encore davantage. L’objectif n’était pas d’imposer un niveau de rendement spécifique — qu’il a décrit comme hors de son contrôle — mais plutôt d’empêcher des « mouvements désordonnés » et de stabiliser la liquidité du marché pendant une période de faibles volumes d’échanges estivaux. Les mesures, dont le début était prévu le 10 septembre, ont été interprétées comme une « Operation Twist allégée » et ont suscité un débat : alors que Bessent soulignait qu’il ne menait pas de politique monétaire mais veillait simplement au bon fonctionnement du marché obligataire, des critiques comme Stanley Druckenmiller ont mis en garde contre le franchissement d’une ligne dangereuse et ont plutôt appelé à une politique budgétaire consolidée.
Le dollar est-il à un point de bascule ? Sept signaux d’alarme — et une stratégie controversée
Le modèle d’indicateur d’effondrement. © The Leah Files
Scott Bessent semble délibérément conduire le dollar américain vers l’abîme. Selon sept indicateurs historiques d’effondrement monétaire, le dollar présente désormais les sept signaux d’alarme — déclenchés par les dernières mesures de Bessent.
Aucun pays dans l’histoire moderne n’a jamais réuni les sept critères et évité un effondrement.
Mais contrairement aux crises précédentes, cela ne ressemble pas à une coïncidence malheureuse, mais plutôt à un acte délibéré — de la part de ceux qui sont censés empêcher exactement cela, mais qui en profitent désormais eux-mêmes.
Malgré cette dynamique très positive pour les métaux précieux, les haussiers de l’or ont toutefois dû reprendre brièvement leur souffle à partir du 24 août après le rallye époustouflant. Les remarques habilement restrictives de Christopher Warsh lors de la réunion des banquiers centraux à Jackson Hole ont déclenché un net repli jusqu’à 4 282 dollars.
En début de semaine, les craintes de hausses significatives des taux d’intérêt ont soudainement dominé à nouveau le sentiment du marché. De plus, la volatilité est énorme : une hausse de 700 dollars en trois semaines, suivie d’une baisse de 400 dollars en une seule semaine.
Néanmoins, le cours de l’or est resté imperturbable face à l’escarmouche ciblée de la Fed et, à partir de mardi, a nettement rebondi de 4 282 à 4 510 dollars.
Ainsi, le rallye estival reste intact.
L’or vise à nouveau sa moyenne mobile à 200 jours
Or en dollars américains, graphique journalier au 4 septembre 2026. © GOLD.DE
Comme souvent, le rallye estival attendu des métaux précieux a commencé presque immédiatement avec le début des vacances d’été. En seulement trois semaines, le prix de l’or est passé d’environ 4 020 $ à 4 697 $. Notre objectif minimum volontairement prudent de 4 500 $ a ainsi été atteint et dépassé en un rien de temps.
Nous avions choisi cet objectif de prix avec prudence et souligné que nous voulions d’abord observer l’évolution du rallye estival. Rétrospectivement, la hausse ressemble moins à une progression soutenue le long d’un « mur d’inquiétude » qu’à un short squeeze panique.
Par conséquent, le net repli de la semaine dernière depuis le sommet de 4 697 $ n’a pas été une surprise. Bien que l’or ait brièvement et nettement dépassé sa moyenne mobile à 200 jours (actuellement 4 534 $) en août, cette moyenne mobile clé n’a offert que peu de soutien une fois que la pression vendeuse s’est intensifiée à la suite du symposium de Jackson Hole.
Malgré une volatilité énorme, les acheteurs reviennent immédiatement
Après que le a chuté d’environ 400 $ en une semaine, les acheteurs reviennent massivement et durablement depuis mardi. Cela augmente considérablement la probabilité que le net repli n’ait été qu’une « pause » saine, d’autant plus qu’il s’est terminé à 4 282 $, exactement à l’ancien niveau de résistance, qui sert désormais de solide support dans la fourchette entre 4 280 $ et 4 320 $. La moyenne mobile à 50 jours en hausse (4 240 $), en revanche, n’a pas été testée.
Techniquement, l’oscillateur stochastique journalier présente désormais un tableau prometteur. L’oscillateur s’est retourné à la hausse juste au-dessus de la zone de survente et a déclenché un nouveau signal d’achat. Cela suggère de bonnes chances que le prix de l’or teste à nouveau sa moyenne mobile à 200 jours et puisse même atteindre la zone des 4 700 $ dans les semaines à venir.
Dans une perspective plus large, cependant, la configuration des sommets décroissants reste intacte. Pour septembre, nous nous attendons donc à ce que le prix de l’or oscille principalement entre ses moyennes mobiles à 50 et 200 jours, avec un potentiel de cassure vers 4 700 $.
Perspectives de septembre : principalement entre les moyennes mobiles à 50 et 200 jours
La prochaine dynamique décisive dépendra probablement en grande partie du comportement des marchés boursiers.
Historiquement, les deux mois précédant les élections de mi-mandat américaines ont tendance à être marqués par une incertitude accrue et des replis des marchés boursiers. S'y ajoute l'« effet septembre » : la tendance historique des marchés boursiers, en particulier des indices américains tels que le S&P 500 et le Dow Jones, à afficher en septembre des rendements moyens plus faibles ou négatifs que les autres mois. Sur de longues séries de données, septembre est le seul mois calendaire avec un rendement moyen négatif pour le S&P 500 et présente également l'une des fréquences les plus élevées de mois négatifs.
Compte tenu de l'incertitude mondiale déjà fortement accrue, il ne serait donc pas surprenant qu'un stress supplémentaire sur les actifs à risque se répercute également sur les métaux précieux.
Dans le même temps, cependant, la Fed et le secrétaire au Trésor seraient probablement contraints d'intervenir à nouveau avec des mesures de liquidité.
La volatilité persiste donc !
Conclusion : Or – Le rallye estival n'est pas encore terminé !
Le rallye estival des prix des métaux précieux n'était pas une coïncidence. Nous avions expliqué en temps utile et de manière détaillée pourquoi le sentiment au début de l'été était bien trop négatif. D'un point de vue fondamental, cette reprise impressionnante est le résultat d'un environnement macroéconomique soigneusement orchestré : l'intervention sur le yen, les rachats de bons du Trésor, l'incertitude géopolitique élevée et les préoccupations croissantes concernant la stabilité du dollar américain ont collectivement créé un scénario de tempête parfaite pour les prix des métaux précieux.
Avec une hausse de 19 % de l'or et de 30 % de l'argent, non seulement le terrain perdu a été regagné, mais un signal clair a également été envoyé : les marchés anticipent de plus en plus que les mécanismes de soutien traditionnels du système dollar atteignent leurs limites.
L'énorme volatilité – une hausse de 700 $ en trois semaines, suivie d'une baisse de 400 $ en une semaine, puis d'une reprise de 240 $ en trois jours – est moins un signe de faiblesse qu'un indicateur de l'intensité de la bataille pour la position entre les .
La tendance sous-jacente pour septembre reste positive, mais le chemin vers le haut deviendra probablement plus cahoteux. D'un point de vue technique, la reprise rapide depuis le creux de 4 282 $, le nouveau signal d'achat du stochastique quotidien et le support testé avec succès dans la fourchette de 4 280 $ à 4 320 $ indiquent tous une poursuite de la tendance haussière. Dans le même temps, « l’effet septembre », la faiblesse historique des marchés boursiers avant les élections de mi-mandat américaines, et la série toujours intacte de sommets de plus en plus bas incitent tous à la prudence.
Lescénario le plus probableest principalement unetendance latéraleentre les moyennes mobiles à 50 et 200 jours, avec un potentiel de cassure vers 4 700 $, à condition que les marchés boursiers ne réservent aucune mauvaise surprise et que la Fed et le Trésor restent en mode d’urgence.
Analyste technique, expert en métaux précieux
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