Publié le 5 septembre 2026 à 6 h 24
(Kitco News) - Un vieux dicton dit que si vous devez expliquer pourquoi quelque chose n'est pas important, il y a probablement une raison pour laquelle les gens y prêtent attention.
Cet aphorisme vient à l'esprit après la lecture de la qui tente de contextualiser une étape importante pour l'or : en 2025, la valeur des réserves d'or officielles mondiales a dépassé les avoirs officiels étrangers en titres du Trésor américain. Cette réalisation a été il y a exactement un an. Depuis lors, le succès de l'or a été reconnu par de grandes institutions financières, dont le Fonds monétaire international.
Le moment choisi pour l'argumentation de la Fed est particulièrement intéressant, car le Trésor américain a récemment annoncé qu'il doublerait ses achats d'obligations d'État à plus long terme dans le cadre de son programme de rachat.
Bien que ces achats ne soient pas officiellement reconnus comme un contrôle de la courbe des taux, ils ne devraient pas être ignorés. S'il existait une demande privée et institutionnelle suffisante à l'extrémité longue de la courbe du Trésor, le gouvernement n'aurait aucune raison d'intervenir et de fournir lui-même des liquidités supplémentaires.
Dans ce contexte, l'importance croissante de l'or mérite davantage d'attention, et non moins.
La Fed avance des arguments légitimes. Elle soutient que la hausse de l'or au-dessus des titres du Trésor a été largement motivée par la hausse des prix plutôt que par une accélération spectaculaire des achats des banques centrales. Elle note également que les réserves mondiales comprennent d'énormes avoirs historiques accumulés pendant l'ère de Bretton Woods.
Ce sont des réserves importantes, mais elles ne rendent pas cette étape sans importance.
Même après avoir exclu les avoirs américains, la Fed reconnaît que les réserves d'or souveraines valaient 4 000 milliards de dollars à la fin de 2025, soit légèrement plus que les 3 900 milliards de dollars de titres du Trésor détenus par les institutions officielles étrangères.
Plus important encore, les banques centrales continuent de démontrer par leurs actions que l'or compte.
, soit le double du rythme moyen de la décennie précédente. Un record de 45 % des personnes interrogées ont déclaré s'attendre à augmenter leurs propres réserves d'or au cours des 12 prochains mois, tandis que 89 % s'attendent à une hausse des avoirs en or des banques centrales mondiales.
À plus long terme, 84 % s’attendent à ce que l’or représente une part plus importante des réserves mondiales dans cinq ans, tandis que 74 % anticipent un déclin de la part du dollar américain.
Ce ne sont pas là les réponses d’institutions traitant l’or comme une simple relique de Bretton Woods.
Rien de tout cela ne signifie que le dollar est sur le point de perdre son statut de monnaie de réserve dominante, ni que les bons du Trésor sont soudainement devenus sans importance. Ils restent parmi les actifs financiers les plus profonds et les plus liquides au monde.
Mais là n’est pas vraiment la question.
L’évolution importante n’est pas que l’or ait remplacé le dollar. C’est que les banques centrales considèrent de plus en plus l’or comme un actif monétaire stratégique aux côtés des réserves traditionnelles en dollars — et, à la marge, à leur place.
La Fed peut expliquer les raisons techniques pour lesquelles l’or a dépassé les bons du Trésor, mais elle ne devrait pas minimiser ce que ce jalon représente. L’or est devenu un actif monétaire important sur les marchés financiers mondiaux.
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