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Publié : 1er septembre 2026, 17h45 BST
RBC voit toujours le cours de l’or progresser vers 5 000 $ malgré la dernière liquidation, les flux des investisseurs et des banques centrales soutenant sa conviction élevée.
Le cours de l’or a de nouveau fortement chuté mardi, notre se situant autour de 4 355 $, en baisse de 2,1 % sur la journée après avoir terminé août près de 4 450 $.
RBC Capital Markets maintient une trajectoire nettement plus élevée.
« Nous restons d’avis que l’or devrait passer la majeure partie du reste de l’année dans une fourchette de 4 500 à 5 000 $/oz », a indiqué RBC, qualifiant cette opinion d’« inchangée et avec une forte conviction ».
D’ici la fin de l’année, la banque « penche vers notre scénario haut 2026 (4 929 $/oz) », tandis que pour 2027, elle privilégie un scénario haut avec une moyenne de 5 296 $.
Cette position haussière a survécu au choc de Jackson Hole provoqué par Kevin Warsh.
« Les commentaires de Warsh à Jackson Hole ont bien fait reculer l’or, mais nous ne voyons pas clairement si quelque chose a réellement changé pour l’or », a déclaré RBC.
La banque soutient que les tensions sur le marché des bons du Trésor américain sont en réalité « un facteur plus favorable pour l’or, qui l’emporte sur l’impact potentiel des rendements actuellement élevés ».
Cette affirmation est actuellement mise à l’épreuve.
L’or est tombé mardi à son plus bas niveau en deux semaines, alors que les rendements des bons du Trésor américain ont fortement augmenté, que le dollar s’est raffermi et que les marchés ont relevé la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre à environ 66 %. Reuters a rapporté une baisse de plus de 2 % de l’or au comptant.
Les flux des investisseurs maintiennent RBC haussier
L’élément le plus solide de l’argumentaire de RBC est le retour des achats réels.
« Depuis le début du troisième trimestre, la tendance s’est inversée », a indiqué la banque, les entrées dans les ETP adossés à l’or ayant fortement augmenté depuis la mi-juillet et particulièrement rapidement en août.
« Toutes les régions ont enregistré des entrées positives au cours du mois écoulé », tandis que RBC prévoit 208 tonnes d’entrées nettes dans les ETP en 2026.
Les banques centrales restent également importantes.
« Nous prévoyons 745 tonnes de demande du secteur officiel cette année », a déclaré RBC, avec des prévisions légèrement supérieures pour 2027.
Nous avons observé les premiers signes de cette demande renouvelée des investisseurs dans , lorsque les avoirs des ETF et les positions spéculatives commençaient déjà à s’orienter à la hausse.
La conclusion de RBC est inhabituellement directe :
« L’or n’est pas simplement tombé d’un cocotier, il existe dans un contexte d’inquiétude, d’incertitude et de paysage macroéconomique inégal. »
« Nous pensons toujours que la fourchette de 4 500 à 5 000 $/oz est le point idéal pour l’or à moyen terme », la banque « progressant vers 5 000 $/oz avant la fin de l’année et plus haut en 2027. »
À 4 355 $, cette prévision implique désormais un rebond significatif.
Le prochain test est de savoir si la hausse des rendements continue de forcer des liquidations, ou si RBC a raison de penser que le dollar, les inquiétudes liées à la dette et le retour des flux d’investisseurs sont devenus plus importants que les seuls taux.
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