(Kitco News) –or devraient atteindre 4 900 $ l’once d’ici la fin de 2026, portés par une forte demande des banques centrales cherchant à diversifier leurs réserves en devises, tandis que les investisseurs recourant à des dérivés sur l’or pour se couvrir pourraient rendre le métal jaune plus volatil, selon Goldman Sachs Research.
« L’or devrait prolonger ses gains récents au second semestre 2026, même si l’utilisation croissante de certains dérivés liés au métal pourrait accroître la volatilité des prix de l’or », indiquent Lina Thomas et Daan Struyven de Goldman Sachs Research.
La banque prévoit que le prix du métal précieux atteindra 4 900 $ l’once d’ici la fin de l’année, alors que les banques centrales poursuivent la diversification de leurs réserves et que les marchés réduisent leurs anticipations de hausses des taux américains en 2026.
Les analystes considèrent la demande des banques centrales comme un facteur structurel clé soutenant la hausse de l’or.
« Nous continuons d’observer une accumulation élevée d’or par les banques centrales comme une tendance pluriannuelle, celles-ci diversifiant leurs réserves pour se prémunir contre les risques géopolitiques et financiers, conformément aux résultats récents d’enquêtes », ont déclaré Thomas et Struyven.
Goldman Sachs Research prévoit que les banques centrales achèteront en moyenne 50 tonnes d’or par mois en 2026, contre une moyenne de 17 tonnes par mois au cours des années précédant 2022.
Selon le nowcast de Goldman Sachs Research sur l’activité des banques centrales, les achats souverains ont accéléré à 100 tonnes par mois en juin 2026, en données désaisonnalisées sur trois mois, contre 66 tonnes le mois précédent, la banque centrale chinoise étant le plus grand acheteur confirmé en juin.
Un autre facteur clé de la récente hausse du prix de l’or a été les anticipations de taux d’intérêt. « La demande de certains investisseurs commence à se redresser après un premier semestre atone, alors que les marchés réduisent leurs anticipations d’une hausse des taux de la Réserve fédérale en 2026 », indique le rapport.
« Nous nous attendons à ce que ce vent contraire lié à la Fed s’atténue davantage, car nos économistes anticipent une tendance d’inflation plus faible qui devrait inciter la Fed à rester en pause cette année », ont écrit les analystes.
Ils ont également mis en avant plusieurs facteurs à moyen terme susceptibles de pousser le prix de l’or au-delà de leur prévision 2026 de 4 900 $. « La part de l’or dans les portefeuilles privés reste faible, et les récents développements géopolitiques — notamment l’Iran et des tensions plus larges — pourraient accélérer la diversification au-delà des banques centrales vers les investisseurs privés, notamment en pesant sur la perception de la soutenabilité budgétaire occidentale », ont déclaré les analystes.
Thomas et Struyven expliquent que la demande d'options d'achat sur l'or augmente, les investisseurs les utilisant pour couvrir leurs portefeuilles contre les changements à grande échelle des politiques gouvernementales – et cela pourrait amplifier les fluctuations de prix dans les deux sens.
« À mesure que l'or monte, il approche des niveaux d'exercice clés pour certaines options d'achat, obligeant les courtiers en options qui ont vendu ces calls à acheter de l'or pour couvrir leur exposition courte au métal, accélérant ainsi la hausse », note le rapport. « En revanche, une baisse du prix de l'or pourrait inciter les courtiers à inverser ces couvertures en vendant leurs avoirs en or, faisant baisser encore davantage les prix. »
La prévision de Goldman Sachs Research de 4 900 dollars pour 2026 ne tient pas compte de cette demande accrue de couvertures via les dérivés sur l'or, ce qui augmente le risque de hausse par rapport à leur prévision, mais implique également une « volatilité bidirectionnelle plus importante » pour la hausse de l'or.
Source :
