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Publié : 2 sept. 2026, 10h45 BST
Le cours de l’or est passé sous les 4 310 $, mais UniCredit estime que la demande structurelle portera le métal jaune dans une fourchette de 4 400 à 5 200 $ d’ici la fin de l’année.
Le cours de l’or est tombé sous les 4 310 $ l’once après une baisse de près de 3 % en 48 heures, mettant immédiatement sous pression les prévisions révisées à la hausse d’UniCredit.
L’or au comptant a chuté de 2,74 % mardi et a encore reculé de 0,43 % à 4 309,40 $ mercredi matin.
Ce repli fait suite à une flambée des prix du pétrole et des rendements obligataires mondiaux, les investisseurs renforçant leurs anticipations de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale.
Le graphique montre un repli continu depuis 4 461,90 $, l’or touchant brièvement 4 284,34 $ avant de récupérer une partie de la baisse.
Des prévisions fondées sur l’anxiété budgétaire et une demande persistante
UniCredit a déclaré : « Nous restons constructifs sur l’or et avons relevé notre fourchette de prévisions à 4 400-5 200 $/oz d’ici fin 2026. »
Depuis le prix actuel, un retour à 4 400 $ nécessiterait une hausse d’un peu plus de 2 %.
Atteindre 5 200 $ exigerait une reprise bien plus importante d’environ 20,7 %, tandis qu’UniCredit voit également un « potentiel de hausse significatif » vers 5 000 $ au cours de sa période de prévision.
La banque a expliqué : « Premièrement, les banques centrales continuent d’accumuler de l’or, offrant un solide ancrage structurel à la demande. Deuxièmement, la pentification de la courbe des Treasuries témoigne de préoccupations croissantes concernant la soutenabilité budgétaire et les risques d’inflation à long terme, des facteurs qui ont historiquement renforcé l’attrait de l’or. Troisièmement, les flux entrants dans les ETF se sont redressés, ajoutant une demande d’investissement à un contexte déjà favorable. »
Cet argument des banques centrales est étayé par les , qui ont enregistré des achats nets du secteur officiel de 289 tonnes au deuxième trimestre.
La limite supérieure des prévisions d’UniCredit est également proche de la .
Le choc des rendements inverse la dynamique de l’or
La faiblesse observée depuis la publication des prévisions montre que l’or n’a pas totalement échappé à sa sensibilité traditionnelle aux taux d’intérêt.
UniCredit a noté que le discours de Kevin Warsh à Jackson Hole avait déjà modifié le ton du marché obligataire : « Son discours a entraîné une forte aplatissement baissier de la courbe des UST, le rendement à 2 ans augmentant de 10 points de base dans la journée. »
Les inquiétudes liées à l’inflation pétrolière ont depuis fait grimper les rendements, augmentant le coût d’opportunité de la détention de lingots sans rendement et renforçant le .
Cela ne supprime pas le soutien budgétaire, des ETF et des banques centrales qui sous-tend les prévisions d’UniCredit, mais cela pourrait retarder la progression attendue.
Les données sur l’emploi aux États-Unis, les prix du pétrole et les rendements des obligations du Trésor détermineront la direction immédiate.
Un nouveau repli sous 4 284 $ prolongerait la correction, tandis qu’un retour au-dessus de 4 400 $ ramènerait l’or au bas de la fourchette de prévision d’UniCredit.
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