[Analyse SMM] La faiblesse de la demande à l’étranger freine les exportations ; le dividende de croissance de l’oxyde de lithium-manganèse s’estompe temporairement

L’industrie chinoise de l’oxyde de lithium-manganèse affiche un taux d’autosuffisance extrêmement élevé et dispose de capacités de production suffisantes. La consommation intérieure domine la demande, tandis que les exportations ne constituent qu’un canal complémentaire, d’où une très faible dépendance aux importations. Selon les données douanières, les importations chinoises d’oxyde de lithium-manganèse n’ont atteint que 89,79 tonnes en 2025, et aucune importation n’a été enregistrée de janvier à avril 2026. Cela prouve pleinement que la capacité nationale peut satisfaire la demande intérieure et que le secteur ne dépend quasiment pas de l’approvisionnement étranger en matériaux de cathode. En revanche, le marché étranger de l’oxyde de lithium-manganèse a connu de fortes variations des volumes d’exportation ces dernières années, ce qui est devenu une variable non négligeable pour le secteur.

En revenant sur les performances à l’exportation de ces dernières années, les marchés étrangers n’ont offert qu’un soutien limité à l’oxyde de lithium-manganèse chinois. La situation s’est inversée en 2024. L’expansion rapide des chaînes industrielles du deux-roues électrique, du stockage d’énergie portable et de l’outillage électrique en Asie du Sud-Est et en Asie du Sud a provoqué une envolée explosive de la demande d’exportation chinoise d’oxyde de lithium-manganèse. Les exportations totales ont atteint 2 405,03 tonnes sur l’ensemble de l’année, soit une hausse de 1 597,15 % en glissement annuel. La croissance des exportations s’est poursuivie en 2025, quoique à un rythme plus modéré, avec un total annuel de 3 275,89 tonnes, en progression de 36,21 % sur un an. En 2026, toutefois, la consommation finale étrangère s’est affaiblie. Certains fabricants de batteries étrangers sont entrés dans un cycle de déstockage après avoir reconstitué leurs stocks de matières premières dans un premier temps, entraînant un net ralentissement des achats à l’étranger. De janvier à avril, la Chine a exporté 929,3 tonnes d’oxyde de lithium-manganèse, soit une baisse de 34,86 % en glissement annuel. Le marché étranger est rapidement passé d’une forte prospérité à un repli à court terme. En matière de destinations d’exportation, les expéditions chinoises d’oxyde de lithium-manganèse sont principalement destinées à l’Asie du Sud-Est, à l’Asie du Sud et à l’Amérique latine, soutenant les chaînes industrielles locales, notamment les deux-roues électriques, le stockage d’énergie de petite taille et l’outillage électrique, tandis que l’Europe et l’Amérique représentent une part relativement faible.

Sur le marché intérieur, les prix de l’oxyde de lithium-manganèse suivent étroitement les cours au comptant du carbonate de lithium en amont et ne disposent pas de moteurs autonomes. Après de fortes fluctuations ces deux dernières années, les prix affichent actuellement un rebond progressif. Côté offre, les principaux producteurs chinois d’oxyde de lithium-manganèse maintiennent des taux d’utilisation de leurs capacités relativement stables et privilégient l’exécution des commandes intérieures de long terme. L’offre globale est abondante, sans réduction de production à grande échelle dans l’ensemble du secteur, ce qui crée un contexte d’offre détendue. La différenciation des produits persiste toutefois : l’oxyde de lithium-manganèse standard générique est largement disponible, tandis que les produits haut de gamme modifiés à haut régime et à longue durée de vie restent tendus.

La demande intérieure présente une divergence structurelle marquée. Le secteur du deux-roues électrique demeure le principal pilier en aval pour l’oxyde de lithium-manganèse, des commandes stables de long terme soutenant le marché. En revanche, le secteur de l’électronique grand public 3C est en basse saison, avec des expéditions de produits finis atones et des achats modérés d’oxyde de lithium-manganèse de qualité grand public. Les fabricants de batteries en aval maintiennent des stocks faibles et adoptent des stratégies d’approvisionnement en juste-à-temps, montrant peu de volonté de constitution proactive de stocks et aucune activité de réapprovisionnement concentrée à grande échelle. Les acheteurs étrangers sont désormais dans une attitude attentiste. Les producteurs de batteries étrangers privilégient l’écoulement des stocks existants, d’où un nombre réduit de nouvelles commandes signées. Par conséquent, les exportations ne peuvent pas apporter de forte impulsion aux marchés au comptant intérieurs.

En résumé, le marché intérieur de l’oxyde de lithium-manganèse se trouve dans un équilibre offre-demande fragile. Les prix ont rebondi sous l’effet du carbonate de lithium, mais aucun réapprovisionnement massif de la part des utilisateurs finaux ne s’est concrétisé. Le marché à l’exportation a subi un refroidissement de la demande au premier semestre 2026. Deux variables clés devront être suivies de près à l’avenir. Premièrement, l’évolution future des prix du carbonate de lithium déterminera directement les coûts et les cotations de l’oxyde de lithium-manganèse. Deuxièmement, le rythme de déstockage des marchés finaux étrangers du deux-roues et du stockage d’énergie. Une fois les stocks étrangers résorbés, les commandes à l’exportation pourraient se redresser au second semestre. Sur le plan intérieur, les acteurs du marché surveilleront si la préparation des stocks de haute saison de l’électronique grand public et du deux-roues électrique pourra se concrétiser au troisième trimestre. Si la demande intérieure et étrangère s’améliorent simultanément, le marché de l’oxyde de lithium-manganèse devrait se raffermir. À l’inverse, une faiblesse prolongée de la demande étrangère, conjuguée à des performances décevantes de la haute saison intérieure, pourrait ramener les prix de l’oxyde de lithium-manganèse dans une oscillation limitée à une fourchette.