[Analyse SMM] Les stocks faibles soutiennent le marché ; les prix du sulfate de manganèse sont stables, les commandes de début septembre attendent validation

Cette semaine, le marché intérieur du sulfate de manganèse de qualité batterie a affiché des prix stables, les cours spot évoluant dans une fourchette. Ni les mouvements haussiers ni baissiers n’ont trouvé de forts moteurs. Par rapport aux schémas saisonniers des années précédentes, les usines de précurseurs en aval avaient déjà entamé, fin août de l’année dernière, un stockage préventif partiel, ce qui avait favorisé une reprise des transactions spot. En 2026, en revanche, le rythme de haute saison est clairement retardé, avec une faible libération de la demande rigide des utilisateurs finaux. Les acteurs de la chaîne industrielle ont des avis divergents sur le moment où la haute saison démarrera réellement, et le marché attend largement des signaux de validation provenant des commandes début septembre.

Du côté de l’offre, les tensions provoquées par les perturbations liées aux inondations dans la région productrice du Guangxi se sont totalement dissipées. La production dans toutes les grandes zones productrices nationales est revenue à des niveaux normaux et l’offre globale du secteur est relativement abondante, avec une disponibilité spot théoriquement suffisante. Toutefois, contrairement aux environnements antérieurs de stocks élevés, les stocks tant en amont qu’en aval de la chaîne industrielle se situent actuellement à des niveaux relativement bas pour l’année, ce qui constitue le soutien le plus fondamental des fondamentaux du marché. Sur le plan des coûts, les prix de l’acide sulfurique ont légèrement fluctué et le soutien global des coûts de fusion reste solide. Les producteurs montrent peu de volonté de pratiquer des ventes agressives à prix cassés, et le sentiment de maintien des prix prévaut sur le marché, ce qui maintient la stabilité du système de cotation spot. Néanmoins, le secteur conserve une certaine élasticité latente de l’offre ; en cas d’afflux concentré de commandes en aval, certaines usines ont la capacité d’accroître rapidement leur production, ce qui limiterait l’ampleur de toute hausse des prix.

La différenciation structurelle du côté de la demande est très prononcée. Les transactions reposent largement sur les commandes issues de contrats à long terme annuels et trimestriels pour soutenir le marché, les contrats à long terme représentant une part élevée du volume total des transactions. Les entreprises de précurseurs en aval achètent en fonction de leurs besoins, par petits lots et en réapprovisionnement juste-à-temps, sans activité de stockage concentré observée. Dans l’ensemble, les transactions sur le marché spot restent atones. Bien que la fin août corresponde à l’approche de la haute saison traditionnelle et que les attentes de stockage en aval aient augmenté, avec une légère amélioration mensuelle des demandes de renseignements et des enlèvements, cela ne s’est pas traduit par des passations de commandes en gros volumes. Actuellement, la plupart des entreprises de précurseurs restent dans une posture attentiste, devant observer les conditions réelles de planification de la production des terminaux de batteries en aval et le déstockage avant de déterminer leur propre rythme de réapprovisionnement en matières premières ; elles ne sont pas disposées à stocker des matières premières à l’avance. Bien que la filière du phosphate de fer-manganèse-lithium (LMFP) présente une logique claire de croissance incrémentale à long terme, son rythme mensuel actuel de libération de volumes supplémentaires reste progressif, ce qui rend difficile un effet d’entraînement explosif sur les achats à court terme.

En résumé, le marché du sulfate de manganèse se trouve actuellement dans un état d’équilibre relatif entre l’offre et la demande, les mouvements de prix à court terme étant dominés par une consolidation latérale. Les conditions d’une forte hausse ou d’une forte baisse sont absentes. Les anticipations centrales du marché sont concentrées sur début septembre, les acteurs s’attendant largement à ce que cette fenêtre puisse voir l’émission de nouvelles commandes. Toutefois, la concrétisation de ces anticipations dépend entièrement du degré réel de reprise de la planification de la production dans les terminaux de batteries en aval. Avec le soutien de faibles stocks sur l’ensemble de la chaîne industrielle, si la demande en aval se redresse comme prévu et que les commandes sont passées de manière concentrée, l’activité de marché s’améliorera et les prix du sulfate de manganèse auront l’occasion de progresser régulièrement. À l’inverse, si la reprise des terminaux en aval est inférieure aux attentes et que la haute saison est encore retardée, le marché du sulfate de manganèse pourrait poursuivre une consolidation latérale prolongée, sans que les prix ne parviennent à établir une tendance directionnelle. La chaîne industrielle continuera d’attendre la confirmation des signaux de demande.