Les rendements des bons du Trésor américain affectent les tendances des métaux précieux, la consommation du marché au comptant du platine et du palladium reste languissante [Revue hebdomadaire SMM du platine et du palladium]

[Revue et prévisions des prix du platine et du palladium]

Cette semaine (du 14 au 20 août), les prix du platine et du palladium ont connu de fortes fluctuations, avec un basculement rapide entre haussiers et baissiers. En début de semaine, les prix ont poursuivi le repli amorcé la semaine dernière, sous l’effet des incertitudes géopolitiques et des prises de bénéfices des haussiers. Le platine et le palladium ont tous deux ouvert en baisse et reculé. Le 17 août, le secteur des métaux précieux s’est globalement renforcé, sur fond d’attentes d’apaisement dans les discussions États-Unis–Iran. Le platine et le palladium ont fortement rebondi : le platine a clôturé en hausse de 3,37 % à 436,00 yuans/g, et le palladium en hausse de 2,03 % à 318,95 yuans/g. Le 18 août, après une hausse rapide, le platine et le palladium ont reflué, signalant une forte résistance au-dessus.

Le 19 août, sous la pression du rendement des bons du Trésor américain à 30 ans, passé au-dessus de 5,3 % à un nouveau plus haut depuis 2007, du renforcement de l’indice du dollar et de prises de bénéfices concentrées des haussiers, le platine et le palladium ont de nouveau fortement chuté. Le platine a clôturé en baisse de 2,86 % à 423,50 yuans/g, et le palladium en baisse de 2,71 % à 309,20 yuans/g. Mais la séance nocturne a marqué un tournant : le Trésor américain a annoncé que la limite de taille par opération des rachats de soutien à la liquidité des bons du Trésor à long terme à coupon nominal serait au moins doublée, de 2 à 4 milliards de dollars. Le rendement du 30 ans américain a chuté d’un sommet de 5,33 % à environ 5,19 %, l’indice du dollar s’est nettement affaibli et les métaux précieux internationaux ont progressé sur toute la ligne. Porté par la forte hausse nocturne des marchés étrangers, le 20 août, le marché domestique a ouvert en hausse avec un gap. Le platine a clôturé en hausse d’environ 4,65 % à 443,70 yuans/g, et le palladium en hausse d’environ 2,22 % à 315,65 yuans/g.

Sur le GFEX, le contrat de platine le plus échangé a atteint un plus haut hebdomadaire de 445,40 yuans/g et un plus bas de 418,00 yuans/g. À la clôture du 20 août, il s’établissait à 443,65 yuans/g, soit une hausse d’environ 3,0 % sur la semaine. Le contrat de palladium le plus échangé a atteint un plus haut de 321,55 yuans/g et un plus bas de 307,25 yuans/g sur la semaine, clôturant à 315,65 yuans/g le 20 août, soit une baisse d’environ 1,7 % sur la semaine.

Sur le marché au comptant, les primes au comptant du platine et du palladium ont légèrement suivi les fluctuations des contrats à terme cette semaine, tandis que la consommation globale est restée atone. Au cours de la semaine, les cotations courantes du platine par rapport au contrat le plus échangé se situaient entre -4 et -2 yuans/g. L’écart de prix entre le platine SGE 9995 et le contrat GFEX est resté autour de 3 yuans/g. Les cotations courantes du palladium par rapport au contrat le plus échangé se situaient entre -3 et -2 yuans/g. Le 19 août, lorsque les contrats à terme ont fortement chuté, certaines entreprises en aval ont reconstitué leurs stocks à des prix plus bas. Le 20 août, après une ouverture des contrats à terme en hausse avec un gap, les prix au comptant ont suivi la hausse avec retard, et la décote s’est passivement élargie vers le bas de la fourchette des cotations courantes. Les warrants d’entrepôt sur le platine et le palladium ont affiché une légère prime, concentrée sur une décote de -2,5 à -1,5 yuans/g par rapport au contrat GFEX le plus échangé. La demande des catalyseurs automobiles et la consommation industrielle sont restées faibles, et les utilisateurs finaux ont principalement réapprovisionné selon les besoins, avec une volonté insuffisante de constituer activement des stocks. Dans l’ensemble, la dynamique de consommation atone sur le marché au comptant du platine et du palladium est restée inchangée sur la semaine.

À l’avenir, l’extension par le Trésor américain de l’ampleur des rachats d’obligations à long terme est devenue cette semaine la principale variable marginale, apportant un fort soutien à court terme à la normalisation des valorisations des métaux précieux. Toutefois, la durabilité du rebond doit être observée, et des contraintes baissières subsistent : premièrement, l’ampleur des rachats est de 4 milliards de dollars par opération, une goutte d’eau au regard des 40 000 milliards de dollars de dette américaine à long terme en circulation, ce qui soulève des doutes quant à sa capacité à contenir durablement les rendements longs. Deuxièmement, le ton restrictif de la Fed n’a pas fondamentalement changé, et les contraintes liées aux taux d’intérêt persistent. L’orientation ultérieure des prix nécessite encore des indications supplémentaires provenant de l’évolution des rendements des bons du Trésor américain, de progrès substantiels dans les discussions États-Unis–Iran et des signaux de politique monétaire de la Fed.

[Revue hebdomadaire des données sur le platine et le palladium]

Les stocks de platine et de palladium du COMEX ont présenté cette semaine une légère baisse synchronisée. Les stocks de platine ont poursuivi la tendance baissière précédente, le total reculant à environ 393 500 oz, soit une baisse d’environ 5 000 oz en glissement hebdomadaire. La tendance au déstockage s’est poursuivie, la raison principale étant que, dans un contexte de consolidation à des niveaux élevés, les achats industriels, bien que prudents, conservaient une demande de réapprovisionnement à bas prix, auxquels se sont ajoutées des annulations de warrants et des sorties après le rebond antérieur des prix, entraînant une consommation continue des stocks. Les stocks de palladium ont également légèrement reculé, avec un stock total d’environ 251 100 oz. Bien qu’en légère baisse en glissement hebdomadaire, ils sont restés proches d’un plus haut d’environ un an. Les stocks tampons des entrepôts américains étaient abondants, et la configuration d’offre excédentaire n’avait pas fondamentalement changé.

Côté importations, en juillet 2026, les importations de platine non ouvré et de poudre de platine se sont établies à environ 8,35 t, en baisse de 21,74 % sur un mois et en hausse de 23,52 % sur un an. Les importations de palladium non ouvré et de poudre de palladium se sont élevées à environ 2,99 t, en baisse de 37,05 % sur un mois et en baisse de 2,61 % sur un an. Bien que les données d’importation de platine et de palladium de juillet aient légèrement fléchi, les importations globales ont fortement augmenté depuis le début de 2026. À l’heure actuelle, l’offre domestique de platine et de palladium est relativement abondante, exerçant une certaine pression sur les prix intérieurs.

Côté ETF, les avoirs des ETF sur le platine et le palladium ont continué de diverger. Les ETF sur le platine ont enregistré des entrées ponctuelles de faible ampleur lors du rebond des prix, mais sans hausse continue à grande échelle, le sentiment d’allocation des institutionnels restant prudent. Les ETF sur le palladium ont poursuivi la tendance de sorties nettes à moyen et long terme, l’exode des capitaux de long terme n’ayant pas été fondamentalement inversé, ce qui apporte un soutien plus faible aux prix du palladium qu’à ceux du platine.

Côté taux de leasing, les taux de leasing du platine et du palladium à Londres sont restés bas. Le taux de leasing à 1 mois du platine est resté inférieur à 2 %, tandis que celui du palladium à 1 mois a oscillé autour de 1 %, indiquant une liquidité abondante sur le marché au comptant et une faible demande d’emprunt. Globalement, la configuration d’offre excédentaire est restée inchangée.

[Composés du groupe du platine]

Cette semaine, l’acide chloroplatinique et le chlorure de palladium ont fluctué au gré des prix des matières premières, tandis que le marché au comptant a continué d’afficher une demande faible.

Cette semaine, l’acide chloroplatinique s’est maintenu à 176,5 yuans/g en début de semaine, puis a légèrement reculé à 174,5 yuans/g mercredi, avant de rebondir fortement à 183,0 yuans/g jeudi, atteignant un nouveau plus haut hebdomadaire. Il a cumulé une hausse d’environ 3,7 % sur la semaine. Les prix de l’acide chloroplatinique sont fortement corrélés à ceux du platine. Cette semaine, l’acide chloroplatinique a suivi une séquence « consolidation en hausse → repli après une ouverture en hausse → baisse sous pression → fort rebond »Jeudi, le Trésor américain a annoncé au moins un doublement de l’ampleur des opérations de pension sur titres (repo) à long terme sur les bons du Trésor nominaux. Les rendements des Treasuries américains à longue échéance ont nettement reculé, l’indice du dollar américain a perdu jusqu’à 0,85 % en séance, sa plus forte baisse en trois semaines, et les valorisations des métaux précieux ont globalement progressé. Le contrat de platine PT2610 le plus échangé sur le GFEX a bondi de 4,52 % pour clôturer à 443,15 yuans/g, tirant nettement à la hausse l’acide chloroplatinique.

Le chlorure de palladium a ouvert à 202 yuans/g cette semaine. Il a reculé sans interruption en début de semaine, tombant à un plus bas hebdomadaire de 196 yuans/g mercredi, puis a légèrement rebondi à 198,5 yuans/g jeudi, porté par une amélioration du sentiment macroéconomique. Sur la semaine, il a cumulé une baisse d’environ 1,7 %. Cette semaine, les prix du palladium ont été relativement faibles. Mercredi, le rendement du Treasury américain à 10 ans est monté à 4,74 %, et celui à 30 ans a touché 5,33 %, un plus haut depuis 2007, exerçant une pression sur les contrats à terme sur métaux précieux. Les matières premières ont reculé sous pression. Jeudi, avec l’affaiblissement du dollar et le repli des rendements des Treasuries, les prix du palladium ont légèrement rebondi, et le chlorure de palladium a suivi à 198,5 yuans/g.