SMM 12 août :
Une perturbation soudaine de l’offre a considérablement modifié l’équilibre offre-demande à court terme sur le marché de l’alumine hors Chine. Le 11 août, la raffinerie d’alumine Alunorte d’Hydro au Brésil a été contrainte d’activer des mesures d’urgence en raison d’une coupure d’approvisionnement en gaz naturel, réduisant la production d’alumine à 50 % de sa capacité. La raffinerie dispose d’une capacité de 6,3 millions de tonnes par an ; après la réduction de 50 %, la capacité opérationnelle est tombée à environ 3,15 millions de tonnes par an, soit une perte de production mensuelle d’environ 250 000 tonnes — un impact non négligeable sur le paysage global de l’offre hors Chine.
Avant cette réduction de production inattendue, le marché de l’alumine hors Chine était en léger excédent : en juillet, l’offre mondiale d’alumine (hors Chine) dépassait la demande d’environ 486 000 tonnes, signe d’un équilibre offre-demande détendu. Cependant, avec la forte baisse de production d’Alunorte, l’excédent d’août à l’étranger devrait rapidement se réduire à environ 177 000 tonnes. Il convient de noter que les prix de l’alumine hors Chine restent inférieurs aux prix intérieurs. Cet écart de prix signifie qu’une partie de l’alumine doit être transbordée et reconditionnée en Chine avant de pouvoir être exportée, ce qui engendre des coûts supplémentaires d’emballage et de logistique. Parallèlement, la Chine conserve un statut d’importateur net d’alumine, avec des importations nettes mensuelles moyennes d’environ 100 000 tonnes. Au total, l’excédent réel disponible pour l’offre hors Chine sera encore réduit à seulement environ 70 000 tonnes. L’équilibre offre-demande passera brusquement d’une relative détente à un équilibre tendu, augmentant considérablement le risque de pénuries structurelles régionales, et il est fort probable que les prix de l’alumine hors Chine trouvent un soutien à la hausse à court terme.
Cependant, il faut reconnaître objectivement que la hausse des prix n’est pas uniquement due aux réductions de production d’Alunorte. Un autre facteur de soutien structurel existe sur les marchés étrangers : en raison de problèmes de passage par les détroits, la demande d’alumine ensachée au Moyen-Orient est relativement urgente, tandis que l’alumine en vrac ne peut pas répondre efficacement à l’approvisionnement local à cause de contraintes de transport. Cette situation a incité certains négociants à vendre d’abord de l’alumine en vrac, puis à se tourner vers l’achat d’alumine ensachée pour combler le manque. L’alumine ensachée elle-même bénéficie d’une prime notable — son prix FOB est généralement supérieur de plus de 20 $/tonne à celui de l’alumine en vrac. Ce surcoût d’emballage et de logistique a, dans une certaine mesure, relevé le centre des prix global sur le marché régional, servant de soutien secondaire à la vigueur récente des prix de l’alumine hors Chine à court terme.
Même si le sentiment à court terme et les fondamentaux de l'offre et de la demande convergent pour faire monter les prix, la marge de hausse des prix de l'alumine hors de Chine pourrait rester relativement limitée. La raison principale est que l'Inde prévoit toujours de lancer de nouvelles capacités — un projet d'alumine d'un million de tonnes par an devrait progressivement avancer son expansion au T4 de cette année et au T1 de l'année prochaine, ce qui complétera efficacement l'offre du marché à ce moment-là. Ainsi, bien que l'offre ait été tendue au T3 en raison des réductions de production chez Alunorte, d'un point de vue annuel, la tension de l'offre au T4 s'atténuera sensiblement, rendant difficile le soutien d'une forte hausse soutenue des prix.
Il convient d'accorder davantage d'attention à l'incertitude des perturbations temporelles. Actuellement, la durée du problème d'approvisionnement en gaz naturel d'Alunorte reste incertaine. S'il est résolu rapidement à court terme, l'impact des réductions de production sera relativement gérable ; toutefois, si le cycle de réparation se prolonge, le déficit d'offre hors de Chine au T3 persistera. Des signes précoces de tension de l'offre au comptant sont déjà apparus dans certaines régions. Avec la combinaison des fondamentaux et du sentiment, la probabilité que les prix de l'alumine hors de Chine se maintiennent à un niveau élevé augmente. En regardant plus loin, la nouvelle capacité d'alumine en Indonésie sera progressivement mise en service l'année prochaine, et le paysage de l'offre mondiale d'alumine évoluera vers un équilibre plus souple, exerçant une pression à la baisse sur le centre de prix à long terme.
En résumé, l'impact de cet événement de réduction de production d'Alunorte sur le marché de l'alumine hors de Chine se concentre principalement au T3 de cette année. Les prix à court terme devraient augmenter en raison des attentes d'un resserrement de l'offre et de la demande et de hausses de coûts structurelles régionales. Cependant, freinée par les attentes de croissance à long terme de la nouvelle capacité indienne sur le point d'être mise en service, ainsi que par la pression continue de détente liée aux mises en service de capacités en Indonésie au T4 de cette année et au début de l'année prochaine, la hausse actuelle des prix reflète davantage un rebond cyclique qu'un retournement de tendance. On s'attend à ce que les prix de l'alumine hors de Chine se consolident sur une note ferme au T3, et qu'entre le T4 et le début de l'année prochaine, à mesure que les nouvelles capacités entreront en service, le centre de prix devrait progressivement reculer.
(Les informations ci-dessus sont basées sur la collecte de données de marché et une évaluation complète par l'équipe de recherche de SMM. Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil d'investissement direct.)Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas utiliser ceci comme substitut à un jugement indépendant. Les décisions prises par les clients n'engagent pas SMM.)
Source des données : SMM
![Les contraintes d'approvisionnement en matières premières et la faible demande ont maintenu les taux d'exploitation de l'aluminium secondaire à un niveau bas en juillet [Analyse SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/SBQYr20251217171651.jpg)
![Les contraintes sur les matières premières, conjuguées à un léger affaiblissement de la demande, ont maintenu le taux d'exploitation des producteurs d'aluminium secondaire à un niveau bas en juillet. [Analyse SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/YYogD20251217171650.jpg)
