La hausse des coûts rendus du minerai importé et une offre nationale de minerai tendue ont fait grimper les coûts de l’alumine en juillet [SMM Analysis]

SMM, 11 août :

En juillet 2026, le coût complet moyen pondéré de l'alumine en Chine s'élevait à 2 718 yuans/t, en hausse de 37 yuans/t par rapport au mois précédent, le coût de trésorerie moyen pondéré étant de 2 544 yuans/t. Cette hausse notable des coûts a été principalement tirée par la forte augmentation des prix de la bauxite, la hausse des coûts à l'arrivée des minerais importés et l'offre nationale toujours tendue ayant conjugué leurs effets pour tirer les coûts des matières premières vers le haut ; les coûts de la soude caustique ont affiché des divergences régionales, stables dans le nord de la Chine mais en baisse dans le sud, avec un impact global limité sur les coûts. Cependant, les coûts énergétiques ont légèrement reculé sur la période, amortissant en partie la hausse des coûts.

Analyse par composantes de coûts :

Côté bauxite, les prix des minerais importés ont poursuivi leur trajectoire haussière en juillet, devenant le principal moteur de la hausse des coûts. Les taux de fret maritime élevés, conjugués à la réduction des expéditions et à la hausse des coûts à l'arrivée à l'approche de la saison des pluies en Guinée, ont entraîné une nette augmentation des cours des minerais importés, alourdissant passivement les coûts d'approvisionnement des raffineurs d'alumine. Du côté du minerai national, l'impact persistant des accidents miniers s'est fait sentir tandis que les reprises de production minière progressaient lentement, maintenant une offre tendue ; certaines entreprises d'alumine avaient déjà été contraintes d'ajuster leur rythme de production en conséquence, et les prix du minerai national en juillet ont dépassé les niveaux de juin. Le bras de fer entre vendeurs et acheteurs s'est intensifié — bien que les raffineurs d'alumine aient cherché à obtenir des prix plus bas, le solide soutien du côté de l'offre a rendu une hausse des prix plus probable qu'une baisse dans l'ensemble. En perspective pour août, aucun calendrier clair de reprise de l'offre nationale ne se dessine, tandis que les expéditions de minerai importé devraient continuer de diminuer en raison de la saison des pluies ; les prix devraient se stabiliser à des niveaux élevés, les cours du minerai importé étant susceptibles de disposer d'une légère marge de hausse.

Côté soude caustique, le marché intérieur de la soude caustique est resté globalement stable en juillet, avec des performances divergentes selon les régions. Dans le nord de la Chine (Shandong, Shanxi, etc.), les prix de la soude ont peu fluctué, restant largement stables, sans ajustement notable des prix contractuels à long terme ; dans le sud (Guangxi, etc.), les prix ont été réduits d'environ 100 yuans/t, la plupart des entreprises maintenant leurs prix à des niveaux relativement bas pour renforcer leurs avantages de coûts régionaux. Dans l'ensemble, le segment de la soude caustique a eu un impact limité sur les coûts des raffineurs d'alumine, sans exercer de pression supplémentaire sur les coûts totaux. Début août, les prix contractuels à long terme de la soude caustique dans le Shanxi ont augmenté de 50 yuans/mt, ce qui devrait entraîner une légère hausse des coûts locaux, bien que l'impact sur les coûts globaux des entreprises d'alumine soit limité ; le Guangxi a encore réduit ses prix de 150 yuans/mt, les coûts locaux de la soude caustique étant déjà à des niveaux relativement bas dans l'industrie, et les avantages de coût régionaux devraient encore s'accroître.

En résumé, les coûts de l'alumine en juillet ont fortement augmenté, tirés par la hausse marquée des prix du minerai, le léger repli des coûts énergétiques ayant offert un certain amortissement. Pour le mois d'août, le déficit d'approvisionnement en minerai national ne devrait pas se résorber, et les expéditions de minerai importé devraient diminuer en raison des perturbations liées à la saison des pluies, ce qui laisse présager une nouvelle hausse des prix ; les prix du minerai devraient se stabiliser à des niveaux élevés. La soude caustique présentera un schéma de divergence régionale, le nord de la Chine connaissant une légère hausse et le sud poursuivant sa baisse, évoluant globalement de manière latérale. Le coût complet moyen pondéré de l'alumine en Chine devrait se situer entre 2 700 et 2 820 yuans/mt en août, et le coût au comptant moyen pondéré devrait être de 2 530 à 2 650 yuans/mt.

(Les informations ci-dessus sont issues de la collecte de données de marché et de l'évaluation complète réalisée par l'équipe de recherche de SMM, et sont fournies à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct en investissement, en recherche ou en prise de décision. Les clients doivent faire preuve de prudence dans leurs décisions et ne pas s'y fier comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas la responsabilité de SMM.)

Source des données : SMM

(Zhao Baichuan 021-51666812)