Introductions en bourse des batteries à semi-conducteurs : une course en 2026 pour le pionnier

2026 marque une année charnière pour les introductions en bourse des batteries à semi-conducteurs, avec WeLion (valorisation de 20 milliards de yuans), QingTao (27,9 milliards de yuans) et ProLogium (3,8 milliards de dollars) en lice pour le titre de « première action ». Les géants du secteur comme CATL et BYD accélèrent l'industrialisation, mais le secteur reste piégé dans le dilemme « produire en masse signifie perdre de l'argent » (marge brute de QingTao à -111,6 %). Derrière la frénésie des capitaux, les batteries tout-solide font toujours face à des coûts élevés et des goulets d'étranglement de processus ; 2030 pourrait être le tournant de la commercialisation.

Préface

Le 3 août 2026, WeLion New Energy menait un tour de financement pré-IPO visant 2 milliards de yuans, avec une valorisation pré-money d'environ 20 milliards de yuans.

En 2026, l'industrie mondiale des batteries à semi-conducteurs se trouve à un point d'inflexion critique, passant de la vérification technique à la commercialisation à l'échelle industrielle. Cette année a vu une accélération soudaine de la concurrence pour les capitaux dans le domaine des batteries à semi-conducteurs. WeLion New Energy, issue de l'Institut de physique de l'Académie chinoise des sciences, a officiellement lancé son tour pré-IPO (objectif de 2 milliards de yuans, valorisation pré-money d'environ 20 milliards de yuans) et a déposé son dossier de tutorat pour une introduction sur le ChiNext en décembre 2025, visant une cotation sur le ChiNext en 2027 si tout se passe bien. Pendant ce temps, QingTao Energy a déposé sa demande d'introduction en bourse à la Bourse de Hong Kong en avril 2026, prévoyant de lever entre 700 et 900 millions de dollars ; ProLogium, basée à Taïwan, a annoncé une fusion SPAC pour une cotation au Nasdaq avec une valorisation de 3,8 milliards de dollars ; et la société américaine de batteries à semi-conducteurs Factorial Energy s'est introduite au Nasdaq en juin 2026. Une course effrénée pour le titre de « première action de batterie à semi-conducteurs » est lancée.

Derrière cette frénésie de capitaux se cache le besoin pratique d'industrialisation – le passage du laboratoire aux lignes de production nécessite des financements massifs pour le développement des capacités et les investissements dans la chaîne d'approvisionnement. Selon les prévisions de SMM, les livraisons mondiales de batteries à semi-conducteurs dépasseront les 10 GWh d'ici 2030, et les batteries hybrides solide-liquide dépasseront les 200 GWh. D'ici 2035, les livraisons de batteries tout-solide approcheront les 1 000 GWh, celles des batteries hybrides atteignant près de 1 500 GWh. Face à ce marché supplémentaire de plusieurs milliers de milliards de yuans, les géants des batteries comme les start-up se précipitent vers les marchés financiers. Nous présentons ci-dessous la situation actuelle des sociétés cotées et en cours d'introduction en bourse dans le domaine des batteries à semi-conducteurs, en Chine et à l'étranger.

Contexte déclencheur de l'« année exceptionnelle des introductions en bourse » en 2026 : Outre les besoins de développement propres au secteur, l'assouplissement supplémentaire des canaux d'introduction en bourse pour les entreprises de « technologies de pointe » dans le cadre du système d'enregistrement complet fin 2025, ainsi que l'abaissement par la Bourse de Hong Kong du seuil de capitalisation boursière pour les sociétés technologiques spécialisées (de 8 milliards à 6 milliards de HKD) en vertu du chapitre 18C, ont directement abaissé les barrières à l'introduction en bourse pour les entreprises de batteries à semi-conducteurs.

I. Entreprises nationales de batteries à semi-conducteurs cotées et situation des introductions en bourse

1.1 Sociétés cotées

Les sociétés cotées de la chaîne d'approvisionnement chinoise en batteries à semi-conducteurs ont mis en place une organisation relativement complète.

• Segment des batteries : CATL () poursuit plusieurs voies techniques (sulfure/oxyde), et la part de son chiffre d'affaires liée aux batteries à semi-conducteurs est passée à 12 % au premier trimestre 2025. Gotion High-Tech () figure parmi les sociétés cotées en actions A les plus avancées dans l'industrialisation des batteries tout-solide, la conception de sa ligne de production de 2 GWh étant achevée. Farasis Energy (688567.SH) a finalisé la préparation de grandes cellules en sachet pour sa première génération de batterie tout-solide au sulfure (400 Wh/kg), et sa batterie hybride solide-liquide semi-solide de deuxième génération est entrée en production de masse en 2026. BYD (), EVE Energy (), Sunwoda, etc., développent également activement leurs capacités.

• Segment des matériaux : Ganfeng Lithium () se concentre sur la voie des électrolytes solides à base d'oxyde ; Easpring et Ronbay Technology sont spécialisées dans les matériaux de cathode pour batteries à semi-conducteurs ; Enjie Co., Ltd. a mis en place des activités de R&D et de production de sulfure de lithium, d'électrolytes solides et de membranes d'électrolyte solide ; Tianqi Lithium, en tant que fournisseur de lithium, est profondément impliqué dans la chaîne industrielle.

• Segment des équipements : Lead Intelligent, NAKNOR et d'autres sociétés fournissent des équipements de production pour batteries à semi-conducteurs.

1.2 Sociétés en cours d'introduction en bourse

(1) WeLion New Energy
A déposé une demande d'introduction en bourse sur le ChiNext auprès du bureau de la CSRC de Pékin le 10 décembre 2025, avec CITIC Construction Investment en tant que conseiller. Actuellement en cours de levée de fonds pré-IPO visant 2 milliards de yuans pour une valorisation pré-money d'environ 20 milliards de yuans. Fin juin 2026, elle a achevé la deuxième phase de tutorat ; si tout se passe bien, elle prévoit de s'introduire sur le ChiNext en 2027. Ses actionnaires incluent NIO Capital, Xiaomi Changjiang Industry Fund, Huawei Hubble Investment, Geely Holding, ainsi que Tianqi Lithium, Huayou Cobalt, Enjie et d'autres acteurs de la chaîne industrielle.

Signification profonde de la structure actionnariale de WeLion : L'entrée d'acteurs industriels en amont comme Tianqi Lithium et Enjie n'est pas un simple investissement financier – elle vise aussi à sécuriser les futurs approvisionnements en lithium et les quotas d'achat de membranes d'électrolyte pour batteries à semi-conducteurs, reflétant une tendance à l'intégration verticale dans la chaîne industrielle.

(2) QingTao Energy
A officiellement déposé sa demande de cotation sur le marché principal de la Bourse de Hong Kong le 8 avril 2026, avec pour co-sponsors Guotai Junan, CICC et China Merchants Securities. Après son tour de table de série H en février 2026, la société était valorisée à environ 27,9 milliards de yuans. Selon son prospectus, sur la base des livraisons de 2025, elle est le plus grand fournisseur chinois de batteries hybrides solide-liquide et tout-solide.

II. Entreprises étrangères de batteries à semi-conducteurs cotées et situation des introductions en bourse

Les constructeurs automobiles japonais comme Toyota et Honda poursuivent principalement la R&D en interne pour les batteries tout-solide sans chercher à les introduire séparément en bourse, mais leurs calendriers de production de masse ont également été repoussés (Toyota est passé de 2027 à 2030), ce qui confirme indirectement les difficultés techniques.

2.1 Sociétés cotées

(1) QuantumScape (QS)
Introduite à la Bourse de New York (NYSE) par le biais d'une SPAC en 2020. Se concentre sur la technologie des batteries lithium-métal tout-solide pour véhicules électriques. La capitalisation boursière au 30 juin 2026 était d'environ 3,21 à 3,42 milliards de dollars.

(2) Solid Power (SLDP)
Introduite au Nasdaq en 2021. Développe une technologie de batterie tout-solide à base de sulfure. La capitalisation boursière à la fin du premier trimestre 2026 était d'environ 465 millions de dollars.

(3) Factorial Energy (FAC)
A finalisé son regroupement d'entreprises avec la SPAC Cartesian Growth Corporation III le 8 juin 2026 et s'est officiellement introduite au Nasdaq avec une valorisation combinée d'environ 1,3 milliard de dollars. Se concentre sur la R&D de batteries à semi-conducteurs et a reçu des investissements de plusieurs grands constructeurs automobiles.

L'écart de valorisation sur le marché secondaire entre QuantumScape et Solid Power (3,3 milliards de dollars contre 465 millions) reflète principalement les jugements du marché sur les perspectives commerciales de la voie « anode en lithium-métal » par rapport à la voie « électrolyte au sulfure » – la première étant considérée comme plus adaptée aux besoins de densité énergétique élevée de la prochaine génération.

2.2 Sociétés en cours d'introduction en bourse

ProLogium (Taïwan)
A annoncé un accord de fusion avec la SPAC TDAC en mai 2026 pour une valorisation d'environ 3,8 milliards de dollars (environ 25,7 milliards de yuans), en vue d'une introduction au Nasdaq au second semestre 2026 sous le symbole « PRLG ». Fondée en 2006, la société détient plus de 1 100 brevets internationaux. Sa giga-usine de Dunkerque, en France, a reçu environ 1,4 milliard d'euros de subventions du gouvernement français. L'usine de ProLogium à Dunkerque prévoit une capacité annuelle de 48 GWh, mais la production réelle en 2026 est inférieure à 5 GWh – un taux de réalisation d'à peine 10 %. Cet écart entre capacité prévue et réelle met en évidence les difficultés de l'industrialisation des batteries à semi-conducteurs.

III. Tableau récapitulatif des sociétés cotées liées aux batteries à semi-conducteurs

Aperçu de la répartition des voies techniques : Actuellement, les acteurs mondiaux des batteries à semi-conducteurs se répartissent principalement en trois grandes écoles techniques – sulfure (CATL, Solid Power), oxyde (Ganfeng, ProLogium) et polymère (certaines entreprises européennes). La voie du sulfure est considérée comme la direction dominante en raison de la conductivité ionique la plus élevée, mais la mauvaise stabilité à l'air reste un défi commun.

Conclusion
SMM estime que la course aux capitaux dans le secteur des batteries à semi-conducteurs a pleinement commencé, tous les grands marchés de capitaux mondiaux – du ChiNext des actions A au marché principal de Hong Kong, en passant par le Nasdaq et le NYSE – devenant des arènes pour les entreprises de batteries à semi-conducteurs. Cependant, la frénésie des capitaux coexiste avec les difficultés de l'industrialisation – la marge brute des batteries de puissance de QingTao Energy est tombée à -111,6 %, avec des pertes nettes cumulées dépassant 3 milliards de yuans sur trois ans. [Note : La marge brute de -111,6 % de QingTao provient du faible taux d'utilisation des capacités des batteries hybrides solide-liquide (environ 35 % en 2025) associé à des dépenses de R&D élevées (>40 % du chiffre d'affaires), ce qui entraîne une dilution sévère des coûts fixes. Cela contraste avec le fait que les batteries tout-solide n'ont pas encore atteint la production de masse – le consensus général est que les hybrides solide-liquide sont une « voie de transition », tandis que la production de masse du tout-solide est largement reportée à 2028-2030.] Parallèlement, la capacité réelle de ProLogium reste encore très en deçà de la capacité prévue. Du laboratoire à la chaîne de production, de la vérification technique au déploiement industriel, l'industrie des batteries à semi-conducteurs doit encore surmonter les défis en matière de coûts, de procédés et de marché. Celui qui franchira le premier la ligne d'arrivée ne sera peut-être pas connu avant 2030.

Enfin, nous vous recommandons les conférences premium de SMM. L'avancement actuel et quelques entreprises et représentants participants sont les suivants :

Cette semaine (du 31 juillet au 6 août 2026) a été marquée par une triple convergence de validation technologique, de déploiement de capacités et d'afflux de capitaux dans l'industrie des batteries à semi-conducteurs. Zhongke Yuanben a réalisé le premier essai routier en Chine d'une batterie tout-solide au sulfure, validant l'intégration technologique de la chaîne complète. Sinocera a achevé la construction de sa chaîne de production de masse d'électrolyte solide au sulfure, tandis que Ronbay Technology approche d'une demande de matériaux de cathode à l'échelle de 100 tonnes. Tuoyi Guneng a annoncé un projet de 6 milliards de yuans et 30 GWh en Mongolie intérieure, et Weilan New Energy a lancé un tour pré-IPO pour une valorisation de 20 milliards de yuans. À l'étranger, Solid Power a fait avancer sa ligne pilote d'électrolyte en continu, et Factorial s'est associé à SK On pour explorer l'utilisation d'installations de production de batteries lithium-ion existantes pour la fabrication de batteries à semi-conducteurs. 2026, en tant que fenêtre critique pour l'industrialisation, passe de « percées ponctuelles » à une « avancée systématique ».

**Note :** Pour plus de détails ou pour toute demande concernant le développement des batteries à semi-conducteurs, veuillez contacter :
Téléphone : 021-20707860 (ou WeChat : 13585549799)
Contact : Chaoxing Yang. Merci !