Points clés : En août 2026, WELION New Energy était évaluée à 20 milliards de yuans. En 2026, la batterie à semi-conducteurs est devenue un point chaud pour les capitaux, WELION New Energy (évaluée à 20 milliards de yuans), Qingtao Energy (27,9 milliards de yuans) et ProLogium Technology (3,8 milliards de dollars) se précipitant vers des introductions en bourse pour décrocher la « première action ». Parallèlement, les capitalisations boursières des sociétés cotées dans le monde ont fortement divergé (QS environ 3,3 milliards de dollars, SLDP seulement 465 millions de dollars). Un écart persiste entre les percées technologiques et la commercialisation — la marge brute de Qingtao est tombée à -111,6 %, et l'industrie doit impérativement surmonter les goulets d'étranglement des coûts et des procédés, la véritable confrontation se situant probablement après 2030.
L'année 2026 est une année-charnière pour les introductions en bourse dans les batteries à semi-conducteurs, WELION (valorisation de 20 milliards de yuans), Qingtao (valorisation de 27,9 milliards de yuans) et ProLogium (valorisation de 3,8 milliards de dollars) se disputant férocement la « première action ». Des leaders comme CATL et BYD accélèrent l'industrialisation, mais le secteur est empêtré dans un dilemme « produire signifie subir des pertes » (marge brute de Qingtao : -111,6 %). Derrière l'effervescence des capitaux, la batterie tout-solide reste confrontée à des coûts élevés et à des goulets d'étranglement process, et 2030 pourrait marquer le tournant de la commercialisation.
Avant-propos
Le 3 août 2026, WELION New Energy menait un tour de financement pré-IPO visant 2 milliards de yuans, avec une valorisation pré-argent d'environ 20 milliards de yuans.
En 2026, l'industrie mondiale de la batterie à semi-conducteurs est à un tournant critique entre validation technologique et déploiement industriel. Cette année, la course aux capitaux dans les batteries à semi-conducteurs s'est brusquement accélérée — WELION New Energy, issue de l'Institut de physique de l'Académie chinoise des sciences, a officiellement lancé un tour de financement pré-IPO d'un montant cible de 2 milliards de yuans et d'une valorisation pré-argent d'environ 20 milliards de yuans, et a déposé en décembre 2025 le dossier de tutorat pour une introduction en bourse sur le ChiNext ; si tout se déroule bien, elle devrait entrer à la Bourse de Shenzhen sur le ChiNext en 2027. Entretemps, Qingtao Energy a soumis sa demande d'introduction au Hong Kong Stock Exchange en avril 2026, avec l'intention de lever 700 à 900 millions de dollars ; ProLogium Technology, basée à Taïwan, a annoncé une cotation via SPAC aux États-Unis pour une valorisation de transaction de 3,8 milliards de dollars ; la société américaine Factorial Energy a atterri sur le Nasdaq en juin 2026. La bataille pour le titre de « première action de batterie à semi-conducteurs » est désormais pleinement engagée.
Derrière cette frénésie de capitaux se cache le besoin concret de l'industrialisation des batteries à semi-conducteurs — passer du laboratoire à la production de masse exige des fonds colossaux pour construire des capacités et investir dans la chaîne d'approvisionnement. Selon les prévisions de SMM, les expéditions mondiales de batteries à semi-conducteurs devraient dépasser 10 GWh en 2030, et celles de batteries hybrides solide-liquide dépasser 200 GWh. D'ici 2035, les expéditions mondiales de batteries à semi-conducteurs devraient approcher 1 000 GWh, et celles des batteries hybrides solide-liquide s'approcher de 1 500 GWh. Face à ce marché de plusieurs billions de yuans en pleine croissance, géants comme jeunes pousses de la batterie accélèrent leurs incursions sur les marchés de capitaux. Les sections suivantes passeront en revue la situation et l'état d'avancement des introductions en bourse des entreprises liées aux batteries à semi-conducteurs cotées en Chine et à l'étranger.
Le contexte déclencheur de cette « année record des introductions en bourse » en 2026 : outre les besoins propres du secteur, la fluidification fin 2025 des canaux d'introduction pour les sociétés de « technologies dures » dans le cadre du régime d'enregistrement complet sur le marché A, ainsi que l'assouplissement du seuil de capitalisation pour les entreprises technologiques spécialisées au titre du chapitre 18C du Hong Kong Stock Exchange (de 8 milliards à 6 milliards de dollars de Hong Kong), ont directement abaissé la difficulté d'introduction pour les entreprises de batteries à semi-conducteurs.
I. Entreprises nationales cotées et en cours d'introduction dans les batteries à semi-conducteurs
1.1 Sociétés cotées
Les entreprises cotées en bourse liées à la chaîne chinoise des batteries à semi-conducteurs ont constitué un tissu relativement complet.
(1) Côté cellules, CATL (300750.SZ) déploie plusieurs voies technologiques (sulfure/oxyde) et la contribution de ses batteries à semi-conducteurs au chiffre d'affaires avait atteint 12 % au premier trimestre 2025 ; Gotion High-tech (002074.SZ) figure parmi les sociétés cotées en actions A les plus avancées en matière d'industrialisation de la batterie tout-solide, la conception de sa ligne de production de masse de 2 GWh étant achevée ; Farasis Energy (688567.SH) a finalisé la préparation de grandes cellules pouch pour sa première génération de batterie tout-solide au sulfure (400 Wh/kg), et sa seconde génération de batterie hybride semi-solide a été produite en série en 2026 ; BYD (002594.SZ), EVE (300014.SZ), Sunwoda et d'autres sont aussi très actifs.
(2) Côté matériaux, Ganfeng Lithium (002460.SZ) se concentre sur la voie de l'électrolyte oxyde ; Easpring Technology et Ronbay Technology sur les matériaux de cathode pour batteries à semi-conducteurs ; SEMCORP s'est positionnée dans la R&D et la production de sulfure de lithium, d'électrolytes solides et de membranes électrolytiques solides ; Tianqi Lithium, fournisseur de ressources en lithium, est profondément impliqué dans la chaîne.
(3) Côté équipements, des entreprises comme Lead Intelligent Equipment et Nakenuoer fournissent des équipements de production pour batteries à semi-conducteurs.
1.2 Entreprises en voie d'introduction
(1) WELION New Energy
a déposé le 10 décembre 2025 auprès du Bureau de régulation des valeurs mobilières de Pékin son dossier de tutorat pour une introduction sur le ChiNext, avec CSC Financial comme parrain du tutorat. Actuellement, elle mène un tour de financement pré-IPO d'un montant cible de 2 milliards de RMB et une valorisation pré-argent d'environ 20 milliards de RMB. À fin juin 2026, elle avait achevé la deuxième phase de tutorat ; si tout se déroule normalement, elle devrait entrer en bourse sur le ChiNext en 2027. Ses actionnaires comprennent NIO Capital, le Xiaomi Yangtze River Industry Fund, Huawei Hubble Investment, Geely Holding, ainsi que Tianqi Lithium, Huayou Cobalt, SEMCORP et d'autres acteurs de la chaîne.
La structure d'actionnariat de WELION New Energy revêt une signification plus profonde : l'investissement d'entreprises en amont comme Tianqi Lithium et SEMCORP n'est pas seulement financier ; il vise à sécuriser de futures parts d'approvisionnement en lithium et en membranes électrolytiques sur le marché des batteries à semi-conducteurs, reflétant la tendance à l'intégration verticale de la chaîne.
(2) Qingtao Energy
a officiellement soumis le 8 avril 2026 sa demande d'introduction sur le tableau principal du Hong Kong Stock Exchange, avec Guotai Junan Securities, CICC et China Merchants Securities en tant que garants conjoints. Après avoir bouclé son financement de série H en février 2026, sa valorisation atteignait environ 27,9 milliards de RMB. Selon son prospectus, en termes d'expéditions en 2025, l'entreprise est le plus grand fournisseur chinois de batteries hybrides solide-liquide et tout-solide.
II. Entreprises étrangères cotées et introductions en bourse dans les batteries à semi-conducteurs
Les constructeurs automobiles traditionnels japonais comme Toyota et Honda misent principalement sur leur propre R&D dans les batteries tout-solide et n'ont pas cherché à se financer par une cotation distincte ; toutefois, leurs calendriers de production de masse ont également été repoussés (celui de Toyota est passé de 2027 à 2030), confirmant indirectement la difficulté technique.
2.1 Sociétés cotées
(1) QuantumScape (QS)
est entrée au NYSE via une SPAC en 2020. Elle se concentre sur la technologie de batterie lithium métal tout-solide, visant le secteur des véhicules électriques. Au 30 juin 2026, sa capitalisation boursière s'établissait entre 3,21 et 3,42 milliards de dollars environ.
(2) Solid Power (SLDP)
cotée au Nasdaq en 2021. Elle développe la technologie de batterie tout-solide à base de sulfure. À la fin du premier trimestre 2026, sa capitalisation boursière était d'environ 465 millions de dollars.
(3) Factorial Energy (FAC)
a finalisé le 8 juin 2026 sa fusion avec la SPAC Cartesian Growth Corporation III, faisant officiellement ses débuts au Nasdaq. L'opération a été valorisée à près de 1,3 milliard de dollars. L'entreprise se consacre à la R&D de batteries à semi-conducteurs et a obtenu des investissements de plusieurs grands constructeurs automobiles.
L'écart de valorisation sur le marché secondaire entre QuantumScape et Solid Power (3,3 milliards de dollars contre 465 millions de dollars) reflète principalement les évaluations divergentes du marché quant aux perspectives commerciales de la voie de l'« anode en lithium métal » par rapport à celle de l'« électrolyte sulfure », la première étant jugée plus conforme aux exigences de la prochaine génération en matière de haute densité énergétique.
2.2 Entreprises en cours d'introduction en bourse
ProLogium Technology
a annoncé en mai 2026 la signature d'un accord de fusion avec la SPAC TDAC, valorisant l'opération à environ 3,8 milliards de dollars (environ 25,7 milliards de yuans), et prévoyait une cotation au Nasdaq au second semestre 2026 sous le symbole « PRLG ». Fondée en 2006, l'entreprise détient plus de 1 100 brevets dans le monde, et sa giga-usine de Dunkerque, en France, a bénéficié d'un soutien public sous forme de subventions d'environ 1,4 milliard d'euros. La capacité annuelle prévue de l'usine de Dunkerque de ProLogium est de 48 GWh, mais la capacité réelle mise en service en 2026 était inférieure à 5 GWh, soit un taux de réalisation des capacités d'environ 10 % seulement. L'écart entre capacité prévue et réelle illustre la difficulté de l'industrialisation des batteries solides.
III. Aperçu des sociétés cotées liées aux batteries solides
Aperçu de la répartition des filières technologiques : À l'échelle mondiale, les entreprises de batteries solides se répartissent actuellement en trois grandes filières technologiques – sulfure (CATL, Solid Power), oxyde (Ganfeng Lithium, ProLogium Technology) et polymère (certaines entreprises européennes). Parmi elles, la filière sulfure est considérée comme la direction principale en raison de sa conductivité ionique la plus élevée , mais la faible stabilité à l'air constitue un défi commun.
Aperçu des sociétés cotées liées aux batteries solides
SMM estime que la course aux capitaux dans le secteur des batteries solides bat désormais son plein. Du marché chinois ChiNext à la Bourse de Hong Kong, en passant par le Nasdaq et le NYSE, les principales places financières mondiales sont toutes devenues des arènes pour les entreprises de batteries solides. Toutefois, l'euphorie des capitaux coexiste avec les difficultés de l'industrialisation – la marge brute de l'activité batteries de puissance de Qingtao Energy a chuté à -111,6 %, les pertes nettes cumulées sur trois ans dépassant les 3 milliards de yuans [Note : La marge brute de -111,6 % de Qingtao Energy résulte d'un faible taux d'utilisation des capacités des batteries hybrides solide-liquide (environ 35 % en 2025) conjugué à des dépenses élevées de R&D (plus de 40 % du chiffre d'affaires), entraînant une forte dilution des coûts fixes. Cette donnée contraste avec le fait que les batteries tout-solide ne sont pas encore produites en série – le consensus sectoriel est que les batteries hybrides solide-liquide constituent une « voie de transition », et la production de masse des batteries tout-solide a été largement repoussée à 2028-2030. ] ; de même, un écart important persiste entre la capacité réelle et la capacité prévue de ProLogium. Du laboratoire à la ligne de production de masse, de la vérification technologique à la mise en œuvre industrielle, les batteries solides doivent encore surmonter de nombreux défis en matière de coûts, de procédés et de marché. L'identité du premier à franchir la ligne d'arrivée ne sera probablement pas connue avant 2030.
Enfin, nous aimerions recommander une conférence de premier plan de SMM. Voici l'état d'avancement actuel et quelques-unes des entreprises et représentants participants :
Tél. : 021-20707860 (ou ajouter WeChat au 13585549799) Yang Chaoxing, merci !
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