Les anticipations de liquidité à l'échelle macro et la faiblesse du marché au comptant se contraignent mutuellement, le contrat d'étain le plus activement négocié sur le Shanghai Futures Exchange continuant de se consolider à un niveau élevé. [Revue de midi sur l'étain par SMM]

5 août 2026 - Revue de midi de l’étain

Aujourd’hui, le contrat à terme sur l’étain le plus actif du SHFE (sn2609) s’est consolidé à des niveaux élevés, ouvrant à 431 500 yuans/tonne et clôturant la séance du matin à 429 490 yuans/tonne, enregistrant une hausse de 0,50 % par rapport au cours de compensation de la séance précédente. Les positions ouvertes du contrat le plus actif ont légèrement diminué pour passer à plus de 59 000 lots, le sentiment de participation du marché restant actif. Du côté du LME, l’étain à trois mois du LME s’échangeait à 55 830 dollars/tonne, maintenant globalement une consolidation à des niveaux élevés.

Sur le plan macroéconomique :

(1) Les déclarations des responsables de la Fed se sont progressivement orientées vers une attitude accommodante. Le secrétaire au Trésor américain Bessent a indiqué que l’inflation sous-jacente ralentit et que la Fed cherche à maintenir une flexibilité de sa politique ; le responsable de la Fed Paulson a également noté que la politique actuelle est « modérément restrictive » et que les fluctuations des prix de l’énergie peuvent être ignorées pour l’instant, avec une réévaluation de la politique en cas d’absence de nouveaux progrès sur l’inflation. Le marché a désormais une vision relativement équilibrée de la trajectoire de la politique de la Fed (avec une lutte relativement calme entre baisses de taux et hausses/maintien), et compte tenu de la période de vide politique en août précédant la réunion du FOMC, il n’y a pas eu de paris excessifs ni de retraits paniques de capitaux.

(2) Injection de liquidités sur le marché monétaire intérieur : la Banque populaire de Chine a annoncé aujourd’hui qu’elle procéderait à une opération de prise en pension inversée ferme de 500 milliards de yuans, par le biais d’un appel d’offres à quantité fixe, basé sur les taux, et à enchères multiples, pour une durée de 3 mois (92 jours), avec une date d’échéance au 5 novembre 2026, renforçant ainsi la liquidité à moyen et long terme du système bancaire.

(3) Progrès des négociations géopolitiques au Moyen-Orient : le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Baghaei, a déclaré le 4 août que l’Iran négocie toujours avec Oman au sujet du détroit d’Ormuz, des « progrès positifs » ayant été réalisés aux niveaux technique et politique, et le sentiment géopolitique s’est marginalement apaisé.

Côté marché au comptant, l’activité globale est restée atone, la suppression des commandes des utilisateurs finaux par les prix absolument élevés restant un facteur tangible. Selon les retours des fournisseurs, au cours de la séance du matin d’aujourd’hui, le nombre de commandes à bas prix a légèrement augmenté, principalement en raison des besoins en juste-à-temps.

Dans l’ensemble, sur le plan macroéconomique, les déclarations des responsables de la politique monétaire étrangère se sont orientées vers une attitude accommodante, et durant la période de vide politique du mois d’août, le sentiment des fonds a été globalement favorable, le marché maintenant une lutte à un niveau élevé dans un contexte d’attentes équilibrées. Sur le plan fondamental, le soutien des stocks sociaux domestiques à des niveaux bas et la lente reprise de l’offre restent solides, conjugués à un intérêt ouvert de près de 60 000 lots sur le contrat le plus traité, formant une défense solide pour le plancher des contrats à terme. Bien que la faible acceptation des prix élevés par le marché physique limite l’espace de hausse, sous l’effet de portage des capitaux et des fondamentaux tendus, le contrat sur l’étain le plus traité au SHFE devrait maintenir une consolidation à un niveau élevé en fourchette à court terme.