Les anticipations de liquidité à l'échelle macro et la faiblesse du marché au comptant se contraignent mutuellement, le contrat d'étain le plus activement négocié sur le Shanghai Futures Exchange continuant de se consolider à un niveau élevé. [Revue de mi

Revue de midi de l’étain du 5 août 2026

Aujourd’hui, le contrat à terme sur l’étain le plus traité du SHFE (sn2609) s’est consolidé à des niveaux élevés, ouvrant à 431 500 yuans la tonne et clôturant la séance du matin à 429 490 yuans la tonne, enregistrant une hausse de 0,50 % par rapport au prix de règlement de la séance précédente. Les positions ouvertes du contrat le plus traité ont légèrement diminué pour s’établir à plus de 59 000 lots, le sentiment de participation au marché restant actif dans l’ensemble. Côté LME, l’étain à trois mois du LME s’établissait à 55 830 dollars la tonne, maintenant globalement une consolidation à des niveaux élevés.

Sur le plan macroéconomique :

(1) Les déclarations des responsables de la Réserve fédérale américaine se sont progressivement orientées vers une position accommodante. Le secrétaire au Trésor américain, Bessent, a indiqué que l’inflation sous‑jacente ralentit et que la Fed cherche à maintenir une flexibilité de sa politique ; le responsable de la Fed, Paulson, a également noté que la politique actuelle est « modérément restrictive » et que les fluctuations des prix de l’énergie peuvent être ignorées pour le moment, une réévaluation de la politique ayant lieu si l’inflation ne montre aucun nouveau progrès. Le marché a désormais une vision relativement équilibrée de la trajectoire politique future de la Fed (avec un bras de fer relativement calme entre baisses et hausses/maintien des taux), et compte tenu de la période de vide politique d’août avant la réunion du FOMC, il n’y a pas eu de paris excessifs ni de retrait panique de fonds.

(2) Injection de liquidités sur le marché monétaire national : la Banque populaire de Chine a annoncé aujourd’hui qu’elle procéderait à une opération de prise en pension inversée ferme (outright reverse repo) de 500 milliards de yuans, par appel d’offres à quantité fixe, basé sur les taux et à prix multiples, pour une durée de 3 mois (92 jours), arrivant à échéance le 5 novembre 2026, renforçant ainsi efficacement les liquidités à moyen et long terme du système bancaire.

(3) Progrès des négociations géopolitiques au Moyen‑Orient : le porte‑parole du ministère iranien des Affaires étrangères, Baghaei, a déclaré le 4 août que l’Iran est toujours en négociation avec Oman au sujet du détroit d’Ormuz, avec des « progrès positifs » réalisés tant au niveau technique que politique, et que le sentiment géopolitique s’est légèrement apaisé.

Du côté du marché au comptant, les échanges sont restés globalement atones, la compression des commandes des utilisateurs finaux par les prix absolus élevés restant un facteur tangible. Selon les retours des fournisseurs, lors de la séance du matin d’aujourd’hui, le nombre de commandes à bas prix a légèrement augmenté, principalement en raison de besoins de juste‑à‑temps.

Dans l’ensemble, sur le plan macroéconomique, les déclarations des responsables de la politique monétaire à l’étranger se sont orientées vers une position accommodante, et pendant la période de vide politique d’août, le sentiment des fonds était généralement favorable, le marché maintenant un bras de fer à des niveaux élevés dans un contexte d’attentes équilibrées. Sur le plan fondamental, le soutien des stocks sociaux domestiques à des niveaux bas et la lente reprise de l’offre restent solides, conjugués à un intérêt ouvert de près de 60 000 lots sur le contrat le plus traité, formant une défense solide pour le plancher des contrats à terme. Bien que la faible acceptation des prix élevés par le marché physique limite l’espace de hausse, sous l’effet de portage des capitaux et des fondamentaux tendus, le contrat sur l’étain le plus traité au SHFE devrait maintenir une consolidation à un niveau élevé en fourchette à court terme.