Accumulation des stocks d’aluminium conjuguée à de futures augmentations de capacité ; la prime géopolitique soutient les prix, laissant peu de marge pour un rebond [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium]

8.4 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium

Contrats à terme : Le contrat aluminium SHFE 2609 le plus échangé a clôturé à 23 730 yuans/t, en hausse de 145 yuans par rapport au prix de règlement d’hier, soit un gain de 0,61 %. Il a ouvert à 23 620 yuans/t et a évolué dans une fourchette de 23 535 à 23 755 yuans/t pendant la séance. Les prix se sont maintenus au-dessus des moyennes mobiles MA5 (23 616,00), MA10 (23 425,50) et MA30 (23 147,67), mais en dessous de la MA60 (23 772,92). Les moyennes mobiles de moyen et long terme sont restées dans une configuration baissière et ont continué à s’orienter à la baisse. La structure de consolidation sur les plus bas et de reprise s’est poursuivie, la moyenne mobile à 60 jours au-dessus constituant une résistance clé. Pour l’indicateur MACD, le DIF (43,2707) était au-dessus du DEA (-54,1006) et l’histogramme rouge du MACD s’établissait à 194,7426. La dynamique baissière a continué de s’affaiblir, tandis que la dynamique de reprise haussière s’est encore renforcée. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium SHFE est de 23 300 à 24 000 yuans/t. Le contrat aluminium LME 3M a clôturé à 3 231,00 $/t, en hausse de 0,12 %. Il a ouvert à 3 221,00 $/t et a évolué entre 3 221,00 et 3 231,00 $/t pendant la séance. Les prix se sont maintenus au-dessus des MA5 (3 204,50), MA10 (3 189,15) et MA30 (3 158,23), mais en dessous de la MA60 (3 361,74). Les moyennes mobiles de moyen et long terme étaient dans une configuration baissière et ont progressivement continué de s’orienter à la baisse. Globalement, une structure de consolidation à bas niveau et de reprise s’est dessinée, la moyenne mobile à 60 jours au-dessus formant un plafond net. Pour l’indicateur MACD, le DIF (-16,0463) était au-dessus du DEA (-34,4392) et l’histogramme rouge du MACD était de 36,7858. La dynamique baissière a continué de s’affaiblir et le rebond depuis les plus bas est resté intact. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium LME est de 3 150 à 3 300 $/t.

Macro : Le président américain Trump a déclaré que des négociations avec l’Iran sont actuellement en cours. Il a indiqué que, concernant ces négociations, la première phase consiste à rouvrir le détroit d’Ormuz et la deuxième phase à la dénucléarisation. Le détroit d’Ormuz pourrait rouvrir au plus tard le 4 août. Trump a également précisé que ces négociations ont été demandées par l’Iran et qu’elles se déroulent avec le soutien de l’Arabie saoudite, des Émirats arabes unis, du Qatar et de certains autres pays. Des sources ont indiqué que l’Iran a rejeté la proposition américaine concernant le détroit d’Ormuz, insistant sur le fait qu’il ne rouvrira pas complètement le détroit d’Ormuz avant la fin de la guerre. Mohsen Rezaei, conseiller militaire du Guide suprême iranien, a déclaré que l’Iran ne permettra jamais aux États-Unis d’ouvrir des routes maritimes non iraniennes dans le détroit d’Ormuz ; même si les États-Unis déploient des navires de guerre sur des routes illégales dans le détroit d’Ormuz, l’Iran les considérera comme des cibles. Williams, « numéro trois » de la Fed américaine et président de la Fed de New York, a déclaré que la politique monétaire actuelle est « dans une bonne situation » et que l’inflation devrait se replier au second semestre de cette année ; la Fed n’a donc pas besoin de se hâter d’ajuster les taux d’intérêt. Toutefois, si les tendances économiques s’écartent des attentes et que l’inflation ne revient pas vers l’objectif de 2 % comme prévu, la Fed devra « absolument agir ».

Fondamentaux : Marchés hors de Chine : les reprises de production d’aluminium à l’étranger et les nouvelles capacités ont continué de monter en puissance comme prévu, et les anticipations se maintenaient selon lesquelles le marché mondial de l’aluminium passerait, à plus long terme, d’une situation tendue à une situation plus détendue. Les anticipations de hausses de taux de la Fed ont fluctué, avec des opinions toujours restrictives, continuant de plafonner le potentiel de hausse des prix de l’aluminium. Cependant, le conflit Iran-Israël a continué de s’intensifier, les perturbations du transport maritime via le détroit d’Ormuz ont persisté, et le marché craignait que les flux régionaux de matières premières pour l’aluminium et les expéditions sortantes d’aluminium fini soient entravés. La prime de risque géopolitique régionale est restée en place, l’incertitude sur l’offre a persisté, ce qui a apporté un certain soutien à la baisse des prix de l’aluminium à court terme. Chine : côté stocks, à lundi de cette semaine, les stocks sociaux d’aluminium en Chine ont augmenté de 5 000 t par rapport à jeudi dernier pour atteindre 958 000 t, en baisse de 21 000 t par rapport à lundi dernier, le déstockage des lingots d’aluminium domestiques marquant quelque peu le pas.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le centre de gravité du contrat aluminium SHFE 2608 a reculé par rapport à la séance précédente, mais le sentiment d’achat sur le marché au comptant ne s’est pas nettement amélioré. Le centre des transactions s’est situé avec une décote de 20 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 2608 jusqu’à la parité, certaines contre-offres en aval affichant clairement une décote de 20 yuans/t. Aujourd’hui, l’indice de sentiment des expéditions en Chine de l’Est était de 3,07, en baisse de 0,01 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,93, en hausse de 0,06 en glissement mensuel. Après l’ouverture, les contrats à terme sur l’aluminium du SHFE ont connu une légère correction. Bien que les négociants du centre de la Chine aient été disposés à maintenir les prix, la faible volonté d’achat des entreprises de transformation en aval a pesé sur les transactions globales du marché. Seuls les opérateurs de couverture avaient l’intention d’acheter en gros volumes lorsque les décotes étaient faibles, élargissant l’écart de prix pour l’arbitrage. Les cotations du marché ont légèrement progressé, mais sont restées globalement à un niveau bas. Au final, la fourchette des prix de transaction effectifs dans le centre de la Chine s’est située autour d’une décote de 170 à 190 yuans/mt par rapport au contrat SHFE aluminium 08. Aujourd’hui, l’indice de sentiment des expéditions dans le centre de la Chine était de 3,2, inchangé en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,85, en hausse de 0,02 en glissement mensuel. Aujourd’hui, les contrats à terme ont fortement chuté, tandis que les prix spot en Chine du Sud se sont à peine maintenus. Parmi les trois principales régions de consommation, seule Foshan est restée dans un canal de déstockage. La baisse des prix absolus a au contraire conduit les détenteurs à retenir globalement leurs ventes et à éviter les expéditions à bas niveaux, mais les besoins de liquidités, combinés à un sentiment baissier, ont exercé une double pression. Certains vendeurs ont tout de même proposé des expéditions en échange d’une légère décote, créant un effet de frein ; les cotations dominantes affichaient une décote de -10 à 0 yuan/mt, et les sorties ont quelque peu augmenté. Côté demande, les acheteurs en aval ont principalement absorbé de manière régulière sur les replis et n’ont pas montré de volonté de poursuivre la baisse avec des volumes plus élevés. Le segment du négoce n’a pris que des factures à bas prix à son rythme habituel pour l’exécution des contrats et la livraison. La demande pouvait apporter un soutien de base, mais manquait d’élan haussier. La dynamique, tant du côté de l’offre que de la demande, était faible, et les échanges intrajournaliers ont été atones. Les prix spot de transaction se sont concentrés sur une prime de 80 à 120 yuans/mt par rapport au contrat SHFE aluminium 2608.

Déchets d’aluminium : Aujourd’hui, les prix spot SMM A00 de l’aluminium ont clôturé à 23 500 yuans/mt, en léger recul de 130 yuans/mt par rapport au jour de bourse précédent, et les prix des déchets d’aluminium dans les différentes régions ont généralement suivi la baisse. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium, le 3 août, l’écart entre l’aluminium A00 et les déchets mixtes de profilés d’aluminium sans peinture à Foshan était d’environ 2 050 yuans/mt, et l’écart entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium déchiquetés (tense) était d’environ 840 yuans/mt. Dans le contexte de la basse saison de consommation, les fournisseurs de déchets d’aluminium ont généralement montré une faible volonté de vendre à bas prix, et les prix des déchets d’aluminium sont restés globalement fermesDu côté de la demande, à l’approche des congés liés aux fortes chaleurs, le taux d’exploitation des entreprises en aval de moulage d’alliages d’aluminium a reculé et les commandes se sont contractées ; le taux d’exploitation des entreprises de plaques/feuilles et bandes d’aluminium secondaire est resté modéré, mais, dans l’ensemble, la demande de matières premières a nettement moins soutenu le marché qu’au T2. À court terme, la rareté de cargaisons conformes et facturées du côté de l’offre s’est maintenue, et la faible volonté des fournisseurs de vendre à bas prix a apporté un soutien plancher aux prix. Du côté des importations, les effets différés de l’interdiction d’exportation des Émirats arabes unis et de la hausse des droits de douane de l’UE devaient progressivement se manifester dans les mois suivants, et les arrivages portuaires de juin à août sont restés à de faibles niveaux. Du côté de la demande, il était peu probable que la faiblesse des commandes en aval change à court terme ; les entreprises utilisant des déchets d’aluminium étaient très susceptibles de continuer à acheter selon les besoins et de maintenir de faibles stocks, et l’ambiance d’achat ne devrait pas s’améliorer de manière notable.

Alliage d’aluminium secondaire : Spot : Aujourd’hui, les cotations du marché de l’ADC12 ont évolué dans une tendance de consolidation sur une note atone, le SMM ADC12 reculant de 100 yuans/t. Le volet des coûts a continué d’apporter un certain soutien, mais les contrats à terme et le repli des prix de l’aluminium primaire ont pesé sur le sentiment de marché ; dans le même temps, la demande finale est restée moyenne, avec des commandes insuffisantes et un soutien faible des transactions. Les ajustements de prix des entreprises se sont globalement alignés sur le marché, et la volonté de maintenir fermement les prix s’est quelque peu affaiblie. À court terme, les prix de l’ADC12 subissaient encore une certaine pression baissière, mais le soutien des coûts demeurait, et les prix devraient évoluer latéralement dans une fourchette étroite.

Perspectives globales : Récemment, le front macroéconomique s’est quelque peu amélioré. Les anticipations d’une pause des hausses de taux de la Fed américaine se maintenant, la contrainte marginale sur le secteur des métaux non ferreux s’est atténuée. La proportion d’aluminium liquide en Chine a continué d’augmenter, et la prime de risque géopolitique au Moyen-Orient s’est maintenue, soutenant conjointement les prix de l’aluminium ; la confiance du marché s’est quelque peu redressée à court terme. Toutefois, hors de Chine, des capacités d’aluminium à terme ont continué d’entrer en service et, pendant la basse saison traditionnelle, la demande finale traditionnelle en Chine est restée faible. En outre, hors de Chine, les anticipations de hausses de taux de la Fed américaine ont de nouveau fluctué, et les perturbations liées aux incertitudes de la situation géopolitique au Moyen-Orient se sont poursuiviesLes prix de l’aluminium devraient se consolider sur une note solide, mais une résistance subsistait encore au-dessus.

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