Bulletin matinal SMM sur l'étain du 27 juillet 2026 :
Lors de la séance de bourse précédente (24 juillet), le contrat sur l'étain le plus traité du SHFE a clôturé à 414 190 yuans/tonne, en baisse de 0,84 % par rapport à la séance précédente ; durant la séance nocturne, ce même contrat a brièvement progressé de plus de 1 %, suivant l'évolution de l'étain au LME. L'étain au LME s'est établi à 53 990 dollars/tonne, affichant un gain hebdomadaire de 1,43 %, tandis que la tendance au déstockage des stocks hors de Chine se poursuit, offrant un plancher à l'étain du SHFE à bas niveau. Ce matin, le contrat sur l'étain le plus traité du SHFE a peu évolué au-dessus de 410 000 yuans/tonne, acheteurs et vendeurs restant prudents avant les prochaines échéances macroéconomiques.
Contexte macroéconomique :
(1) Les échéances macroéconomiques internationales approchent, la volatilité s'accroît par anticipation. La semaine à venir verra se succéder plusieurs événements macroéconomiques en Chine et à l'international — réunions clés de fin de mois en Chine, décision du FOMC de la Fed américaine et publication concentrée des dépenses d'investissement des grands acteurs du calcul informatique à l'étranger. La volatilité des marchés s'est amplifiée, d'où la nécessité de rester prudent face aux risques de fluctuation des prix. Récemment, la forte hausse des prix du pétrole et la résurgence des anticipations d'une politique restrictive de la Fed ont pesé sur les métaux de base et les marchés d'actions en général, affectant les propriétés financières de l'étain.
(2) Le narratif autour de l'IA demeure la variable centrale du côté de la demande. Les données sur les dépenses d'investissement des grands acteurs du calcul informatique à l'étranger seront bientôt divulguées, le marché restant partagé quant à la persistance de leurs investissements en forte croissance ; les chiffres solides des exportations de semi-conducteurs de la Corée du Sud et le rebond d'environ 5,74 % de l'indice Philadelphia Semiconductor par rapport aux points bas confirment la résilience de la demande en alliages de soudure liée à l'IA, fournissant un point d'ancrage à moyen et long terme pour les prix de l'étain.
(3) La prime de risque géopolitique au Moyen-Orient s'est repliée. Des signes d'une solution diplomatique au conflit entre les États-Unis et l'Iran sont apparus, entraînant un repli des prix internationaux du pétrole et un apaisement des craintes inflationnistes ; l'appétit pour le risque des marchés s'est quelque peu rétabli. Toutefois, la déclaration de Trump concernant la reprise des opérations militaires contre l'Iran laisse subsister des risques géopolitiques qui ne sont pas encore pleinement intégrés par les prix, tandis que l'effet modérateur du sentiment d'aversion au risque sur les métaux s'atténue marginalement.
Fondamentaux :
(1) Offre : les tensions minières persistent, mais se sont marginalement atténuées. Les reprises de production dans l'État de Wa, au Myanmar, restent entravées par la triple contrainte de la saison des pluies, des retards d'approbation pour les explosifs industriels et du drainage des mines, limitant la production annuelle à seulement 40–50 % des capacités d'avant l'arrêt. Une reprise à grande échelle devrait être repoussée à 2027. Les frais de traitement des concentrés d'étain se sont orientés à la hausse au cours du mois, confirmant que l'offre supplémentaire de minerai a atténué la pression sur les matières premières pour la fonderie, mais la contraction continue des réserves mondiales de minerai d'étain apporte un soutien rigide au plancher des prix.
(2) Demande : l'intersaison s'approfondit, mais l'IA et les semi-conducteurs fournissent un plancher. En juillet, les rubans de soudure pour panneaux photovoltaïques et l'électronique grand public restent dans la basse saison traditionnelle, les utilisateurs en aval se méfiant des prix élevés et n'achetant que de petites commandes en fonction des besoins ; toutefois, les investissements dynamiques dans la puissance de calcul de l'IA se poursuivent, avec les exportations de semi-conducteurs de la Corée du Sud en forte hausse et l'indice Philadelphia des semi-conducteurs se stabilisant et rebondissant, ce qui indique que les attentes de demande de soudure pour semi-conducteurs se redressent. Le prochain déclencheur de demande se concentrera sur le début du stockage pour les nouveaux téléphones Apple/Huawei à la fin août.
(3) Stocks : les deux bourses ont connu un déstockage synchronisé, restant à des niveaux historiquement bas. Les stocks d'étain au SHFE étaient de 4 322 t, en baisse de 43 t par rapport au jour précédent ; les stocks d'étain au LME, selon les dernières données du 23 juillet, s'élevaient à 7 085 t, en baisse de 140 t par rapport au jour précédent, la baisse continue restant ininterrompue et à des niveaux historiquement bas. Les stocks extrêmement bas en bourse amplifiaient l'élasticité des prix face aux perturbations de l'offre, apportant un soutien solide aux prix de l'étain.
Marché au comptant :
Le sentiment de négociation sur le marché n'a toujours montré aucune amélioration significative, les transactions globales restant médiocres. Bien que le centre des prix à terme se soit légèrement détendu, il est resté dans la fourchette élevée de 410 000 yuan/t. Les entreprises de soudure et de transformation électronique en aval ont manifesté une forte crainte des prix élevés et un sentiment d'attentisme, ce qui a réduit la volonté d'achat. Ce n'est que lorsque les prix intrajournaliers ont connu des replis limités que de petites quantités de transactions à prix fixe et sur commandes liées à la demande rigide ont été libérées. Le marché a été dominé par des achats sporadiques basés sur les besoins, sans intérêt d'achat à grande échelle, avec une caractéristique notable de « prix nominal sans transaction réelle ».
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