Analyse du marché d'importation de platine et de palladium en Chine au S1 2026
Au S1 2026, les importations chinoises de platine et de palladium ont suivi des tendances divergentes. Les importations de platine sous forme brute et de poudre de platine ont poursuivi une croissance régulière, en hausse d’environ 17,8 % en cumul annuel sur le S1, tandis que les importations de palladium sous forme brute et de poudre de palladium ont bondi, affichant une hausse de 116 % en cumul annuel sur le S1. Dans l’ensemble, les importations de métaux du groupe du platine sont restées résilientes, soutenues par la demande industrielle des secteurs de la fibre de verre et de l’hydrogène, alors que la flambée des importations de palladium était étroitement liée à des facteurs tels qu’une base de comparaison faible, des arbitrages sur l’écart de prix entre la Chine et l’étranger, et une fenêtre d’opportunité politique pour le commerce du palladium russe. Les tendances du S2 dépendront de l’offre minière mondiale, de l’évolution de la demande automobile et des énergies nouvelles, de l’impact continu de la géopolitique internationale sur le commerce du palladium russe, ainsi que des opportunités d’arbitrage entre les marchés chinois et étrangers.
Importations de platine brut et de poudre de platine en juin en hausse de 2,5 % en glissement mensuel, importations cumulées du S1 en hausse de 17,8 % en glissement annuel
En juin 2026, les importations chinoises de platine sous forme brute et de poudre de platine se sont élevées à 10,67 tonnes, en hausse de 2,5 % sur un mois et de 27,9 % sur un an ; les importations cumulées du S1 ont atteint 48,18 tonnes, en hausse de 17,8 % par rapport à la même période de l’année précédente.
En ce qui concerne le mode de commerce, les importations de platine brut ont été principalement effectuées via le commerce ordinaire, représentant plus de 90 %. Par origine, l’Afrique du Sud est restée le premier fournisseur, suivie par la Russie, le Zimbabwe, etc. En tant que premier producteur mondial de platine, la situation de l’offre minière sud-africaine a un impact significatif sur les importations chinoises. Depuis 2026, les pénuries d’électricité en Afrique du Sud se sont quelque peu atténuées et les expansions minières ont progressé, mais le vieillissement des mines et l’insuffisance des dépenses d’investissement pèsent encore sur l’élasticité de l’offre, maintenant une rigidité globale de l’offre.
Du côté de la demande, les principales raisons soutenant la croissance des importations de platine ont été la forte demande des industries du verre et de la fibre de verre, où la demande de platine a bondi de 83 % sur un an pour atteindre 12 tonnes, portant la demande industrielle globale en hausse de 9 % en glissement annuel ; et l’expansion continue de la demande de platine provenant de l’industrie de l’hydrogène et des piles à combustible, les électrolyseurs PEM, les véhicules à pile à combustible, etc. devenant les principaux moteurs de croissance.
Au S1 2026, les prix du platine ont été sous pression et se sont globalement consolidés. Affectés par la position hawkish de la Fed, le renforcement de l’indice du dollar américain et les inquiétudes concernant la croissance économique mondiale, le contrat à terme le plus échangé du NYMEX sur le platine a fluctué entre 1 930 et 2 070 dollars l’once fin mai, tandis que le contrat à terme le plus échangé du GFEX sur le platine s’est consolidé autour de 485 yuans le gramme. Les prix élevés et volatils ont conduit à une forte attitude d’attentisme chez les consommateurs en aval, à des échanges physiques atones et à un ralentissement progressif du rythme des importations. Au S2, alors que les stocks mondiaux de platine continuent de se résorber et que les projets dans l’électronique et l’hydrogène s’accélèrent, les importations chinoises de platine devraient maintenir une croissance modérée, bien qu’il faille rester prudent quant à la suppression de la demande industrielle par un ralentissement macroéconomique.
Importations de palladium brut et de poudre de palladium en juin en hausse de 17,6 % en glissement mensuel, importations cumulées du S1 doublent en glissement annuel
En juin 2026, les importations chinoises de palladium sous forme brute et de poudre de palladium se sont élevées à 4,75 tonnes, en hausse de 17,6 % sur un mois et de 114 % sur un an ; les importations cumulées du S1 ont atteint 26,97 tonnes, en hausse de 116 % sur un an. Par mode de commerce, les importations de palladium brut ont également été dominées par le commerce ordinaire. Par source d’importation, la Russie et l’Afrique du Sud étaient les principaux fournisseurs. Selon les données détaillées des douanes chinoises pour mai 2026, la Chine a importé 1,93 tonne de palladium de Russie et 1,89 tonne d’Afrique du Sud ce mois-là, les deux pays représentant ensemble plus de 85 %.
La forte hausse des importations de palladium a été principalement due à : premièrement, un effet de base faible par rapport à la même période de l’année précédente – les importations mensuelles de palladium au S1 2025 se situaient généralement entre 1 et 3 tonnes, créant un effet de base significativement bas ; deuxièmement, en mars-avril 2026, à l’approche de la décision finale du Département du Commerce américain sur les droits antidumping visant le palladium brut russe, certains négociants se sont précipités pour importer du palladium russe avant la décision finale de l’USITC et la mise en œuvre des droits de douane, et les importations chinoises de palladium en avril ont atteint un niveau mensuel record sur plusieurs années ; troisièmement, d’importantes opportunités d’arbitrage à l’importation sont apparues au premier trimestre, et les arbitragistes ont sécurisé des approvisionnements étrangers via les canaux d’importation et les ont vendus sur le marché à terme, entraînant une forte génération de certificats d’entrepôt et stimulant l’offre physique nationale de palladium.
Pourtant, le marché du palladium reste sous pression en raison des fondamentaux. À l’échelle mondiale, les catalyseurs automobiles représentent jusqu’à 83 % de la consommation de palladium, tandis que l’électrification des véhicules continue d’exercer une pression à long terme sur la demande de catalyseurs pour moteurs essence. La demande principale de palladium est confrontée à des risques de contraction structurelle, et les préoccupations croissantes concernant la croissance mondiale pourraient pousser le palladium dans un cycle d’excédent structurel. Côté offre, en mai 2026, la production de platine et de palladium de Nornickel a fortement chuté au premier trimestre en raison des sanctions occidentales, ce qui a apporté un certain soutien au prix plancher du palladium mais n’a pas suffi à inverser la morosité de la demande.
En regardant le S2, à mesure que l’impact de la décision finale de l’USITC est progressivement digéré et que les arrivages concentrés antérieurs sont absorbés par le marché, les importations de palladium devraient refluer par rapport aux niveaux élevés du deuxième trimestre. Sur l’ensemble de l’année, les importations de palladium conserveront une croissance en glissement annuel relativement élevée, mais devraient diminuer d’un mois sur l’autre au S2.
Perspectives pour le S2
Dans l’ensemble, les importations chinoises de platine et de palladium au S1 2026 ont présenté un schéma de « platine stable, palladium dynamique ». Les importations de platine sont restées résilientes, soutenues par la demande des secteurs de la fibre de verre et de l’hydrogène, et devraient maintenir une croissance modérée au S2 ; les importations de palladium ont fortement bondi grâce à la fenêtre de politique commerciale et aux écarts de prix entre la Chine et l’étranger, mais la croissance devrait ralentir marginalement au S2 à mesure que l’impact politique s’estompe et que des pressions structurelles sur la demande émergent.
Les facteurs suivants méritent une attention particulière au S2 :
1. Offre minière : l'impact de la situation électrique en Afrique du Sud et des dépenses d'investissement minier sur l'offre de platine, et l'effet des variations de la production de Nornickel sur l'offre de palladium ;
2. Politique commerciale : l'impact de l'affaire antidumping et des sanctions sur le palladium russe sur le rythme des importations chinoises de palladium ;
3. Demande finale : la stimulation de la demande réelle de platine et de palladium par la production et les ventes de véhicules domestiques, la mise en œuvre de projets d'énergie hydrogène et les évolutions des feuilles de route technologiques dans les industries du verre et de la fibre de verre ;
4. Écarts de prix et marché à terme : l'influence des écarts de prix entre les marchés chinois et étrangers et des conditions de livraison des contrats à terme sur le platine et le palladium du GFEX sur la fenêtre d'importation.
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