22 juil. 26, 10:57 GMT
- Le solide support à 4 000 $ permet à l’or de défier les fondamentaux.
- La hausse des rendements du Trésor et la vigueur du dollar américain créent des vents contraires.
Le dollar américain a enregistré une hausse de quatre jours dans le contexte des frappes aériennes contre l’Iran. Les rumeurs d’un cessez-le-feu temporaire n’ont pas été confirmées, poussant le Brent près de 93 $ le baril et alimentant les craintes d’inflation. Les probabilités de deux hausses de taux de la Fed en 2026 sont estimées à 50/50, ce qui soutient le dollar.
Cela rend la reprise de l’or d’autant plus surprenante, car un dollar fort et des rendements obligataires en hausse sont généralement des vents contraires. Cependant, cette fois, la demande soutient le métal précieux. Les sorties de capitaux des ETF ont cédé la place à des entrées. La hausse de 7,4 tonnes des avoirs des fonds négociés en bourse spécialisés le 21 juillet a été la plus importante du mois. Les fonds spéculatifs ont accru leurs positions nettes longues sur l’or à un plus haut de cinq semaines.
Il est probable que la résilience du support à 4 000 $ l’once, conjuguée à la mauvaise performance de l’or lors des périodes précédentes, ait conduit les investisseurs à considérer le métal précieux comme survendu. Fin juin, il avait enregistré sa pire performance mensuelle depuis la crise économique mondiale de 2008, chutant à son rythme le plus rapide depuis 2013.
Au cours de cette période, la pression sur les prix de l’or a été alimentée par des rumeurs selon lesquelles les banques centrales des États du Golfe vendaient des lingots par l’intermédiaire de courtiers. La Turquie était au cœur de ces rumeurs. Ses réserves d’or ont diminué de 81 tonnes au premier semestre, soit l’équivalent de 10,6 milliards de dollars aux prix actuels. L’accord de juin entre les États-Unis et l’Iran était, en théorie, censé stopper ce processus, mais l’escalade des tensions géopolitiques pourrait l’accélérer.
Malgré le rebond des prix, le contexte extérieur reste très défavorable. Plus le Brent grimpe, plus il est probable que l’inflation élevée s’ancre dans l’économie américaine. Dans le même temps, le passage de la Fed de la verbosité à la brièveté alarme les investisseurs. Dans ces conditions, la probabilité que la banque centrale resserre sa politique monétaire sans prévenir augmente.
Le renforcement du dollar américain a poussé la paire USD/JPY au-dessus de 163 pour la première fois en quatre décennies. Cela a incité les responsables gouvernementaux à intensifier leurs interventions verbales. La ministre des Finances Satsuki Katayama a exclu la prise de mesures audacieuses et décisives, même si cela s’avérait nécessaire.
L'FxPro équipe d'analystes
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