Le schéma de déstockage a peu de chances de s’inverser à court terme ; les prix de l’aluminium devraient se consolider et s’ajuster à court terme [Compte rendu de la réunion matinale SMM Aluminium]

7.2 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l’aluminium

Contrats à terme : L’aluminium SHFE a clôturé à 23 280 yuans/t, en légère hausse de 0,22 %, avec une fourchette intrajournalière de 23 145 à 23 295. Le prix s’est établi légèrement au-dessus des MM5 (23 250) et MM10 (23 150,5), mais nettement en dessous des MM30 (23 409) et MM60 (24 028). Le soutien des moyennes mobiles de court terme était limité, tandis que les moyennes mobiles de moyen terme continuaient de refléter une pression baissière. MACD : DIF = -181,82, DEA = -272,64 ; l’histogramme, auparavant négatif, est passé nettement en positif à 181,64, formant une croix dorée à bas niveau, ce qui indique un net essoufflement de la dynamique baissière et un renforcement progressif des acheteurs. Le volume a reculé à 59 200 lots, et le rebond manquait de soutien en volume. La fourchette opérationnelle centrale recommandée pour l’aluminium SHFE est de 23 100 à 23 600. L’aluminium LME a clôturé à 3 170,5 $/t, en légère hausse de 0,13 %, avec une fourchette intrajournalière de 3 154,5 à 3 173. Le prix s’est établi légèrement au-dessus des MM5 (3 166,8) et MM10 (3 162,35), mais nettement en dessous des MM30 (3 247,72) et MM60 (3 425,84). Les moyennes mobiles de court terme ont apporté un soutien, mais la pression baissière de moyen terme était évidente. MACD : DIF = -62,39, DEA = -81,55 ; l’histogramme, auparavant négatif, est passé en positif à 38,31, formant une croix dorée, avec un affaiblissement de la dynamique baissière. La fourchette opérationnelle centrale recommandée pour l’aluminium LME est de 3 150 à 3 200.

Front macroéconomique : Le conflit États-Unis–Iran a continué de s’intensifier. Le 17 juillet, l’armée américaine a poursuivi ses frappes aériennes contre l’Iran. L’Iran a lancé des frappes de grande ampleur contre des cibles militaires américaines au Koweït et en Syrie, et a également attaqué des installations liées aux forces américaines stationnées à Bahreïn. L’Iran a averti que si les États-Unis continuaient d’attaquer des cibles iraniennes, il élargirait le champ des frappes et viserait des actifs américains liés à l’industrie, à la technologie et à l’IA au Moyen-Orient.

Fondamentaux : Côté offre, la semaine dernière, la proportion d’aluminium liquide dans la production d’aluminium en Chine a augmenté de 0,37 point de pourcentage en glissement mensuel, principalement parce que les frais de transformation des billettes d’aluminium se sont bien comportés, augmentant la part de l’approvisionnement direct en aluminium liquide, tandis que la production de coulée de lingots d’aluminium s’est encore contractée ; hors de Chine, avec la poursuite de la montée en puissance des projets récemment mis en service et la reprise de la production des projets redémarrés, l’offre d’aluminium devrait continuer d’augmenter. Dans l’ensemble, toutefois, il était attendu que la tendance mondiale de déstockage à court terme des lingots d’aluminium soit difficile à inverser. Côté demande, les secteurs de transformation en aval étaient dans la basse saison traditionnelle de consommation, avec des performances contrastées selon les segments mais globalement sous pression ; le taux d’activité des principales entreprises de transformation de l’aluminium en aval s’est établi à 61,3 %, en baisse de 0,6 point de pourcentage en glissement mensuel. À mesure que le ratio de prix SHFE/LME se redressait, les profits à l’exportation en aval se sont réduits ; à mesure que les commandes en cours étaient absorbées, les exportations devraient apporter un soutien plus faible à la demande. Côté stocks, cette semaine, les stocks sociaux d’aluminium en Chine ont poursuivi leur déstockage. À ce jeudi, les stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine ont diminué de 2 000 t par rapport à jeudi dernier, à 1,022 million de tonnes, et ont reculé de 25 000 t par rapport à ce lundi.

Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, le centre des échanges du contrat aluminium SHFE 2606 était plus élevé que sur la même période de la séance précédente. Affecté par la basse saison, le sentiment d’achat du marché est resté faible, mais le sentiment d’achat global a progressé en glissement hebdomadaire par rapport à hier, et l’offre circulante sur le marché demeurait relativement abondante. Les transactions se sont faites à parité à une décote de 20 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08. Sur le marché de la Chine de l’Est, l’indice du sentiment d’expédition était de 3,11, inchangé en glissement hebdomadaire ; l’indice du sentiment d’achat était de 2,9, en hausse de 0,01 en glissement hebdomadaire. Sur le marché de la Chine centrale, le sentiment de transaction a continué de se redresser en glissement hebdomadaire par rapport aux deux jours précédents. Comme c’était vendredi, la demande de constitution de stocks des entreprises de transformation en aval s’est manifestée, et le sentiment de constitution de stocks parmi les sociétés de négoce actives à la fois sur le marché au comptant et sur le marché à terme est resté fort, apportant un soutien solide aux prix. En outre, les fournisseurs ont montré une volonté claire de maintenir les prix et de retenir les ventes. Au final, la fourchette de prix des transactions effectives en Chine centrale s’est située autour d’une décote de 110 à 140 yuans/t par rapport au contrat aluminium SHFE 08, avec une tendance haussière persistante. Sur le marché de la Chine centrale, l’indice du sentiment d’expédition était de 2,99, en hausse de 0,05 en glissement hebdomadaire ; l’indice du sentiment d’achat était de 3,03, en hausse de 0,12 en glissement hebdomadaire.

Déchets d’aluminium secondaire : Aujourd’hui, l’aluminium au comptant SMM A00 a clôturé à 23 220 yuans/t, en hausse de 50 yuans/t par rapport à la séance précédente, tandis que les prix des déchets d’aluminium sont restés globalement stables, à l’équilibre. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium, le 17 juillet, l’écart entre l’aluminium A00 et les chutes mixtes de profilés d’aluminium sans peinture à Foshan était de 2 042 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et les chutes d’aluminium tendu déchiquetées était de 728 yuans/t, toujours à un niveau extrêmement bas. Les contraintes du côté de l’offre ont continué de s’intensifier, et l’impact de la politique de facturation inversée s’est encore approfondi, la rareté des chutes d’aluminium facturées conformes continuant de s’accentuer. Côté importations, les prix des chutes d’aluminium importées en Chine ont légèrement reculé cette semaine : au port de Ningbo, le prix du zorba d’aluminium déchiqueté importé a été abaissé de 21 920 yuans/t à 21 820 yuans/t (taxes comprises), et au port de Tianjin, il est passé de 21 970 yuans/t à 21 770 yuans/t (taxes comprises). Alors que les offres de chutes d’aluminium à l’étranger continuaient de se replier, les commandes de chutes d’aluminium importées dans le Guangdong depuis l’Asie du Sud-Est ont augmenté par rapport à auparavant, et la fenêtre d’importation s’est encore améliorée par rapport à la période précédente. Toutefois, les nouvelles transactions se concentraient toujours principalement sur certaines ressources à bas prix et sur des clients en coopération de long terme, et l’activité de négoce sur le marché au comptant est restée relativement limitée. Les prix des chutes d’aluminium devraient conserver une évolution latérale à un niveau élevé. Côté offre, les contraintes liées à la politique de facturation inversée avaient peu de chances d’être levées à court terme, et la tension sur les chutes d’aluminium facturées persistera ; côté importations, l’effet combiné de plusieurs facteurs baissiers se manifestera progressivement au cours des prochains mois, et l’apport de chutes étrangères de haute qualité restera faible. Côté demande, dans un contexte de basse saison qui s’accentue, les taux d’activité en aval sont restés faibles, les commandes des utilisateurs finaux devraient difficilement s’améliorer de manière substantielle, et les entreprises utilisant des chutes ont continué d’acheter selon les besoins, rendant difficile une amélioration notable du sentiment d’achat. L’écart de prix entre l’aluminium A00 et les chutes d’aluminium s’est resserré à un plus bas historique, affaiblissant nettement l’avantage de coût des chutes d’aluminium par rapport à l’aluminium primaire ; si les prix de l’aluminium continuent de baisser, l’effet de substitution s’accélérera.

Alliage d’aluminium secondaire : Aujourd’hui, le marché global de l’ADC12 a continué de maintenir les prix stables. Les cotations des producteurs grand public étaient globalement inchangées, et la cotation SMM de l’ADC12 est restée stable à 24 100 yuans/t par rapport à la séance précédente. D’une part, les fluctuations récentes des prix de l’aluminium ont été limitées et le côté coûts manquait de nouveaux facteurs moteurs, tandis que la circulation des chutes d’aluminium est restée tendue, apportant un certain soutien aux prix des alliages d’aluminium secondaires ; les entreprises affichaient généralement une faible volonté d’ajuster les prixD’un autre côté, la demande en aval est restée en basse saison, les libérations de commandes en aval ont été insuffisantes, les achats se sont principalement fondés sur les besoins incompressibles, et l’ambiance des transactions sur le marché est restée morose. Certaines entreprises ont indiqué que la demande s’était encore affaiblie par rapport à la période précédente. Dans un contexte de bras de fer entre le soutien des coûts et la faiblesse de la demande, le marché a globalement maintenu une attitude prudente d’attente et d’observation. À court terme, il est attendu que les prix de l’ADC12 restent stables, évoluant latéralement dans une fourchette étroite. À l’avenir, l’attention devrait se porter sur les fluctuations du prix de l’aluminium, les changements de l’offre de déchets d’aluminium et l’amélioration des commandes en aval.

Résumé des perspectives : La situation au Moyen-Orient a connu des revirements répétés, et les inquiétudes du marché concernant des hausses de taux d’intérêt ont persisté. L’offre a continué de se redresser, mais la tendance au déstockage était difficile à inverser à court terme. Dans le bras de fer entre acheteurs et vendeurs, les prix de l’aluminium devraient se consolider et s’ajuster à court terme. À l’avenir, l’attention devra se concentrer sur l’avancement des reprises de production et l’évolution des conflits géopolitiques au Moyen-Orient, les variations des stocks de lingots d’aluminium au LME, ainsi que les commandes nationales de transformation en aval et les données d’exportations de produits semi-finis en aluminium.

[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas l’utiliser comme substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]