À l'approche des vacances de la fête nationale, les stocks nationaux de lingots d'aluminium ont continué d'atteindre de nouveaux plus bas depuis le début de l'année. Selon les statistiques de SMM, au 30 septembre, les stocks de lingots d'aluminium électrolytique dans les principales régions de consommation de la Chine s'élevaient à 638 000 tonnes, en baisse de 36 000 tonnes par rapport à lundi et de 40 000 tonnes par rapport à jeudi dernier. Le rythme de déstockage avant les vacances a été relativement rapide dans l'ensemble, laissant une marge suffisante pour l'accumulation de stocks pendant les vacances.
Du côté de l'offre, la demande nationale en aval s'est quelque peu redressée en glissement mensuel en septembre, mais les frais de transformation de certains produits fabriqués ont subi des pressions, conduisant certaines entreprises en aval à réduire ou suspendre leur production, ce qui a diminué leur volonté d'acheter de l'aluminium en fusion et a fait baisser le ratio de production d'aluminium en fusion. Le ratio d'aluminium en fusion a reculé de 0,5 point de pourcentage en glissement mensuel pour s'établir à 78,2 % en septembre, se situant en deçà des attentes fixées au début du mois, la baisse principale étant concentrée dans certaines parties des plaines centrales et du sud-ouest de la Chine. Sur la base des estimations du ratio d'aluminium en fusion de SMM, le volume national de coulée de lingots d'aluminium électrolytique a diminué de 6,2 % en glissement annuel et de 0,8 % en glissement mensuel en septembre. En ce qui concerne octobre, affectées par les vacances de la fête nationale, quelques entreprises en aval ont procédé à des réductions ou suspensions de production, et le ratio d'aluminium en fusion devrait encore baisser de 0,3 point de pourcentage pour atteindre 77,9 %. Comme les frais de transformation de certains produits en aval présentent encore un risque de baisse et que la demande d'aluminium en fusion reste sous pression à la baisse, le volume de coulée de lingots devrait probablement poursuivre sa tendance à la hausse en glissement mensuel pendant les vacances.
Cependant, les contraintes de transport devraient compenser la libération concentrée de l'augmentation de la coulée de lingots. La pénurie de conteneurs ferroviaires au Xinjiang n'est pas encore résolue, aggravée par les goulets d'étranglement du transport dans le sud-ouest, ce qui limite l'efficacité globale des expéditions pendant les vacances de la fête nationale et atténue la pression des arrivées concentrées. Ainsi, les arrivées nationales de lingots d'aluminium restent globalement maîtrisables.
Par région, SMM s'attend à ce que les stocks de Foshan augmentent d'environ 25 000 à 28 000 tonnes pendant les vacances, sous l'effet de l'augmentation de la coulée dans le sud-ouest et des transferts interrégionaux de marchandises stimulés par les écarts de prix ; Wuxi et Gongyi devraient chacun connaître une accumulation de 10 000 à 20 000 tonnes. Dans l'ensemble, la constitution totale de stocks nationaux pendant les vacances devrait être globalement comparable aux 57 000 tonnes accumulées au cours de la même période l'an dernier, et les stocks nationaux devraient atteindre environ 700 000 tonnes le premier jour de cotation après les vacances.
Globalement, l'ampleur de l'accumulation pendant les vacances est modérée et maîtrisable. Combinée au faible niveau absolu des stocks avant les vacances, la reconstitution après les vacances exercera une pression relativement limitée sur le marché au comptant, et les fondamentaux du marché intérieur des lingots d'aluminium resteront en équilibre tendu.
