La Fed américaine se livre à un bras de fer sur le ton de sa politique de taux, le contrat d'étain le plus négocié du SHFE a évolué latéralement durant la séance du matin [Commentaire matinal SMM sur l'étain]

Commentaire de midi sur l'étain, 17 juillet 2026

Le contrat d'étain le plus négocié sur le SHFE a ouvert à 408 780 yuans/tonne, son centre de gravité baissant progressivement avant de se stabiliser. La séance du matin s'est terminée à 406 870 yuans/tonne, en baisse de 0,78 %. Le marché du LME a consolidé de manière atone, l'étain à trois mois sur le LME se négociant actuellement à 52 620 $/tonne, en baisse de 0,72 %.

Front macroéconomique et politique :

(1) Plusieurs hauts responsables de la Réserve fédérale américaine ont multiplié les déclarations, mais les orientations politiques ont montré une nette divergence dans un contexte fortement dépendant des données. La gouverneure de la Fed, Lisa Cook, a estimé que les risques de hausse de l'inflation l'emportent encore sur ceux d'un affaiblissement du marché du travail. Compte tenu des pressions persistantes sur les prix liées aux investissements dans l'IA, aux droits de douane et aux conflits énergétiques au Moyen-Orient, elle s'est dite prête à prendre des mesures de resserrement si aucun signe de ralentissement durable de l'inflation n'apparaît à court terme. La présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan (membre votant du FOMC), a adopté une position plus ouvertement restrictive, estimant que l'amélioration marginale des données d'inflation de juin est insuffisante et qu'un repli d'un mois ne justifie pas d'assouplir la nécessité d'un resserrement monétaire ; elle reste favorable à une hausse modérée des taux. En revanche, le vice-président de la Fed, Philip Jefferson, a tenu un ton relativement modéré, jugeant la fourchette actuelle des taux globalement appropriée et suggérant de maintenir les taux stables pour l'instant, tout en soulignant qu'une réévaluation serait nécessaire si l'inflation ne se refroidissait pas durablement.

(2) Les tensions au Moyen-Orient et les risques le long des principales routes maritimes se sont à nouveau intensifiés. L'Iran a émis un avertissement sévère : si les forces américaines continuent de frapper ses infrastructures électriques et de transport, il prendra des mesures pour bloquer les voies maritimes critiques. Parallèlement, les Houthis du Yémen coordonnent des plans d'urgence avec l'Iran, prêts à contrôler simultanément le détroit de Bab el-Mandeb si nécessaire. En réponse à l'aggravation de la situation géopolitique, le ministère des Affaires étrangères du Pakistan a publiquement appelé les États-Unis et l'Iran à la retenue et à la reprise des négociations techniques.

Marché au comptant : L'activité sur le marché au comptant a été médiocre ce matin, l'ambiance de négociation restant relativement atone. Les fournisseurs ont maintenu des cotations actives, cédant volontiers leurs marchandises aux prix en vigueur. Cependant, les entreprises en aval et les utilisateurs finaux sont restés globalement prudents et attentistes, passant pour la plupart de petites commandes en cas de baisse, les transactions réelles portant principalement sur des commandes au comptant essentielles.

En résumé, les fluctuations actuelles des prix de l’étain restent liées au sentiment de liquidité macroéconomique. Les divergences de vues au sein de la Fed sur la trajectoire future de la politique monétaire, et l’absence de consensus du marché qui en résulte, ont empêché la formation d’une tendance unilatérale. Sur le plan des fondamentaux, les stocks sociaux chinois demeurent à un niveau bas, apportant un certain soutien au plancher des prix. Le contrat d’étain le plus traité sur le SHFE devrait rester guidé à court terme par une alternance de sentiments haussiers et baissiers, se consolidant dans une fourchette.