L’étain du SHFE a reculé après une forte hausse, puis a rebondi au cours de la semaine ; les échanges d’étain au comptant sont restés limités en basse saison, principalement tirés par la demande incompressible [Résumé de la réunion matinale SMM sur l’étain]

Compte rendu de la réunion matinale de l'étain SMM, 24 août 2026

Revue du marché : la semaine dernière, le contrat d'étain le plus négocié sur le SHFE a d'abord augmenté puis baissé, avec des fluctuations violentes, le sentiment macroéconomique dominant à plusieurs reprises le rythme à court terme. En début de semaine, des données modérées sur l'IPP ont apaisé les attentes de hausse des taux de la Fed américaine, renforçant le sentiment haussier, et les contrats à terme ont grimpé jusqu'à tester le seuil des 430 000 yuans/t ; ensuite, après l'intégration des nouvelles haussières, les haussiers ont pris leurs profits de manière concentrée, le centre des contrats à terme a nettement reculé et a un moment testé le soutien du niveau rond des 420 000 yuans/t. Vers la fin de la semaine, soutenu par des transactions d'apaisement et des stocks bas, le prix a rebondi et s'est maintenu fermement près de 428 000 yuans/t, la fourchette de négociation globale oscillant autour de 420 000-430 000 yuans/t. Sur le marché au comptant des lingots d'étain, la performance des transactions était étroitement liée aux mouvements des contrats à terme. En début de semaine, des prix élevés ont fortement freiné la volonté d'achat en aval, et le marché a connu des commandes réelles atones ; en milieu de semaine, le recul des contrats à terme a stimulé une brève libération de certaines commandes de prix rigides et de réapprovisionnement, et l'ambiance des demandes de renseignements s'est rétablie ; cependant, après le retour des prix au-dessus de 428 000 yuans/t, les entreprises utilisatrices finales sont devenues à nouveau prudentes, et les transactions globales sont restées circonspectes pendant la saison creuse.

Prévisions du marché :

Sur le plan macroéconomique international, le refroidissement généralisé des données d'inflation américaines continue de tempérer les anticipations de hausse des taux de la Fed. Les chiffres de l'IPC, de l'IPP et des ventes au détail publiés la semaine dernière sont tous apparus faibles, et la probabilité d'une hausse des taux en septembre reste à un niveau bas d'environ 30 %, les transactions d'apaisement constituant le contexte macroéconomique central soutenant les prix de l'étain. De plus, le prochain symposium annuel de Jackson Hole sur la politique monétaire mondiale est sous les projecteurs. Le marché s'attend généralement à ce que le président de la Fed ne formule pas de signaux clairs sur les taux, mais tout discours accommodant pourrait renforcer encore l'appétit pour le risque. Le marché chinois du minerai d'étain reste globalement caractérisé par des contraintes d'offre rigides inchangées tandis que la demande rigide persiste du côté de la demande. En termes d'offre, les perturbations du côté du minerai se sont poursuivies : les systèmes d'extraction, de concentration et de résidus de la mine Yinman en Chine ont été complètement arrêtés, la durée de l'arrêt restant incertaine ; si elle se prolonge au quatrième trimestre, cela élargira considérablement le déficit d'offre de minerai en Chine. Parallèlement, la politique d'interdiction minière de l'État de Wa s'est poursuivie, avec un plafond de reprise de la production fermement fixé à 40 % – 50 % des niveaux d'avant l'interdiction. Bien que les exportations de minerai d'étain du Myanmar vers la Chine aient rebondi, elles sont restées bien en dessous des niveaux normaux, et le schéma d'offre tendue est resté inchangé. En termes de demande, les entreprises de soudure en aval ont libéré une certaine demande rigide en matière de prix lorsque les prix de l'étain ont reculé à des niveaux relativement bas, mais dans l'ensemble, elles ont encore principalement acheté selon leurs besoins ; les dépenses d'investissement élevées pour les serveurs d'IA ont fourni un soutien à moyen et long terme pour la demande de soudure. Du côté des stocks, les stocks d'étain du LME sont restés à un creux historique absolu, l'offre livrable hors de Chine continuant de se resserrer, tandis que les stocks sociaux de la Chine se sont quelque peu accumulés en raison d'un entreposage concentré à l'entrée au Guangdong ; les stocks totaux des bourses sont restés à un niveau relativement bas. Dans l'ensemble, soutenus conjointement par un contexte macroéconomique plus favorable et de fortes contraintes d'offre, le support à la baisse pour les prix de l'étain est resté solide. Après la hausse et le recul de la semaine dernière, les prix ont de nouveau rebondi pour regagner des niveaux clés, montrant une forte résilience. Les prix de l'étain devraient se consolider sur une note positive cette semaine, avec environ 428 000 yuans/tonne métrique qui pourrait devenir un nouveau champ de bataille central entre les haussiers et les baissiers, et le potentiel de hausse devrait tester à nouveau la zone de prix élevés. Les investisseurs peuvent surveiller les opportunités de positionnement après les reculs, tout en prêtant attention à la manière dont les prochaines données PCE et les commentaires du symposium de la banque centrale orienteront le sentiment du marché.